银建期货：大豆市场外弱内强连豆仍呈反弹格局

　　文华财经（编辑 那娜）--周二CBOT大豆继续近两天的低位整理行情，期价全天窄幅波动，市场交投清淡，各合约最终小幅收高1-3 1/2美分。11月合约收盘562 1/4美分，上涨1美分。周二大豆期价收高主要得益于尾市豆油走强的带动，少量投机买盘和商业买盘为豆油期价提供了支撑，由于总体交投清淡，大豆期价反弹阻力相对较小。在近期连续下跌之后，市场处于超卖状况，当11月大豆合约在540-550美分附近时，市场已经缺少明显卖出兴趣，期价在近期低点附近企稳并获得轻微了支撑。

　　目前中西部良好的天气仍对大豆有压力，周一大豆优良率上涨符合市场预计，而其他消息清淡，市场都在等待周四美国Pro Farmer作物观察团的报告。Profarmer公司的John Deere的产区调查于本周日开始，到时将得出结荚数。这对产量预测有一定的帮助，尤其是逐年连续的测量之下。但是，最终产量有可能与结荚数调查得出的产量有很大差别，去年该团低估了大豆的产量。作物考察团东线考察团从俄亥俄州开始，西线考察团从南达科他州开始，然后周四在明尼苏达的Owatonna汇合。根据在中西部抽取大豆样本统计，目前看来东部大豆单产好于预计，西部大豆单产差于预计，但最终报告要到周四公布，且若降雨充沛，西部大豆单产还有改善可能。从盘面上看，CBOT大豆跌势有所趋缓，在550附近受到支撑，但判断市场是否转势还为时尚早。

　　国内豆类市场中长期受到美豆价格走势的影响，但不排除国内豆类期价出现背离的情况，近期国内大豆市场的走势要明显强于美豆，根据美豆来判断国内走势可能会有所偏颇。在我们一直强调的利空基本面下，国内豆类市场也出现了一些支撑因素，可能会支撑豆价的反弹。

　　一是进口大豆到港数量减少，加上海运费及升贴水高企，大豆到港成本依旧偏高，进口大豆到货量逐步下降，八月份进口大豆到港量预计在230万吨左右，从目前装运情况看，估计9月份进口大豆到港量将不足200万吨。而且近期南美大豆升贴水及海运费继续上扬，因此进口大豆到港成本依旧高企，按当前外盘价格，南美大豆到港完税成本仍在2660元/吨以上，美国大豆到港完税成本也达到2620元/吨以上。二是养殖效益改善，养殖户补栏积极性较高，饲料销量好转随着前期生猪、肉鸡、禽蛋产品价格出现较大的上涨，养殖效益好转，饲料销量已经有所起色，饲料厂逢低采购豆粕的积极性也较高，饲料企业普遍将安全库存设置在20-30天左右。三是东北国产大豆收购价格小幅上涨。随着前几周豆油行情上涨，国产大豆压榨有利可图，油厂收购东北大豆的积极性提高，目前黑龙江油用大豆收购价格普遍上涨到2140-2200元/吨，较前期上涨80元/吨左右。

　　上述因素不得不成为我们判断后期走势的潜在因素，但由于目前国内主要港口进口大豆库存量也还较大，库存合计在335万吨左右。大型油厂原料充足，一些工厂到港的巴西大豆水分偏大，不易保存，被迫加工成豆粕进行保存，导致豆粕供应还比较充足，而且外盘走势仍显疲软，延迟了国内豆粕的反弹。从大连盘面看，我们坚持豆类市场仍处于反弹格局的观点，虽然反弹高度会受到限制，但反弹还没有结束的迹象，建议空单减磅为益，中线抛空时机还需要等待。