期糖暴跌冲击大 糖厂价格联盟悄然套期保值

　　涉糖企业越来越重视白糖期货套期保值

　　本报记者 江南 发自深圳

　　糖价一路走低，不断蚕食着制糖厂的利润空间。此前维系在20余家大制糖厂家的价格联盟，在期糖一路下跌的冲击下显得异常脆弱，新的市场格局使得涉糖企业越来越重视白糖期货的套期保值功能。

　　“糖价每下降100元，我们的利润就损失5000万元。”广西南宁的一位制糖厂商对《第一财经日报》表示。

　　郑州白糖期货0703合约今年2月6日的最高每吨5896元下跌到目前3419元，跌幅达42%；白糖期价下跌也带动了现货价格从2月初5400元跌到目前3700元一线，跌幅达到31.47%。

    价格联盟

　　《第一财经日报》了解到，目前国内前20家大的制糖厂已经占据全国约70%的产能，拥有很大的卖方价格定价权。从2003年开始，这些厂家形成了较默契的价格联盟：大家根据市场状况达成共识，在某一个价格点位，约定以不低于这个价格对外报价或销售。在白糖期货没有诞生之时，此价格联盟使得制糖企业在销售过程中把握了市场的主动权。

　　尽管白糖远期批发市场出现较早，能够发挥一定的价格发现功能，但由于交易者主要是现货生产企业与贸易商，而生产企业以集团形式存在，他们处于强势地位，白糖近期现货价格仍然主要控制在糖厂手中，价格联盟仍然有效把控着远期批发市场。在这种情况下，白糖远期价格难以出现大幅度的贴水。因此，白砂糖整体价格仍然有利于糖厂。

　　“在传统的中秋节和国庆节之前，食糖消费会进入旺季，绝大部分时候食糖的价格都会出现一定幅度的上涨。这在心理上为糖厂在今年形成价格联盟奠定了基础。”深圳金牛期货分析师王刚告诉《第一财经日报》。

    白糖价格新参照

　　而今年郑州白糖期货上市交易后，无形中为白糖远期批发市场提供了一个价格参照。由于“新国标”从今年10月1日开始实行，为两个市场进行跨市套利提供了更好的机会，这一套利机制促使两个市场的价格很难出现大幅偏离。于是，白糖期货的暴跌，渐渐撕开了糖厂维系已久的价格联盟。

　　王刚分析，一方面国家实施宏观调控，今年不断向市场投放储备糖，另一方面由于2006/2007榨季全球明显的增产预期,远期白糖期货价格逐渐向生产成本回归，给消费市场造成巨大心理压力。

　　昨日，白糖期货主力0703合约一度跌破每吨3400元，创出3393元新低，而广西大宗食糖交易中心的糖价也大幅下跌，远期合约出现了深度贴水，0701合约收市价跌至3296元。远期价格的大幅度贴水抑制了现货的采购，现货销量的萎靡进一步加剧了现货价格的下跌。

　　“当白糖期货价格低于批发市场价格时，我们可以买入白糖期货合约，等到交割日接货，从而避开现货厂家的联合抬价。”深圳的一位糖消费企业代表告诉《第一财经日报》。这种新的采购模式动摇了糖厂的价格联盟的基础。

    糖厂悄然卖出保值

　　随之而来的是，糖厂普遍感到，难以继续控制白糖的销售价格，市场随时会出现下跌，这严重影响到企业的销售计划和预期利润目标。上述南宁厂商糖产量较大，由于未开展套期保值，在此次糖价下跌中损失惨重。

　　王刚表示，糖厂随行就市的传统产销模式已不适合目前的市场变革，也给企业的发展带来非常多不确定因素。通过套期保值的工作，有利于制糖企业锁定目标利润，确保经营计划的实现。此外，期货交易的合约可以进行实物交割，并且由交易所承担交割履约义务，不存在三角债现象，从而提高企业的信誉，增强银行融资能力。