受美元走软及铜矿罢工影响 铜价走势震荡加剧(2)

　　2。　期货期权持仓结构及变化

　　最新公布一期的CFTC持仓报告内容显示，CFTC整体持仓规模较上周略有一定程度的增加，其中非商业性部分本周小幅减少其手中的多头部位，而空头部位则出现明显增加，商业性方面本周明显增持多头部位并少量减少其空头部位，目前基金整体继续保持净空局面，额度较上周稍大。

　　就LME期权方面及持仓分布来看，从近期9月期权持仓和成交量情况来看，看涨期权及看跌期权的成交略显清淡，成交和持仓变化不大。

　　整体上看，期货期权持仓结构截止目前呈现中性偏空格局，支持本周期价出现下跌的主要力量来自于非商业性方面的空头部位的明显增持，而商业性方面多头部位的增加以及看涨期权和看跌期权持仓量的增加显示市场多头分歧依然较大，从近期表现及前期期权持仓结构所带来的提示来看，市场对8160美圆附近仍未达到共识，后市7800美元附近的得失将是决定铜价能否走强的关键指标。

　　三、相关基本面动态

　　1。　7月消费者物价指数较上月成长0.4%

　　美国劳工部公布，美国7月消费者物价指数(CPI)较上月成长0.4%，6月为上升0.2%，7月扣除食品与能源的核心CPI较上月上升0.2%，6月为成长0.3%。

　　以下为详细数据(变动百分比，%)：

　　经季节调整　　未经调整

　　7月　　6月　06年7月／05年7月　　5月　　　4月　　3月

　　整体CPI　　　　　0.4　　0.2　　　4.1　　　　　　0.4　　　0.6　　0.4

　　扣除食品和能源　　0.2　　0.3　　　2.7　　　　　　0.3　　　0.3　　0.3

　　能源　　　　　　　2.9　　-0.9　　　20.5　　　　　　2.4　　　3.9　　1.3

　　接受路透调查的分析师原本预期，7月CPI较前月上升0.4%，较上年同期上升4.2%；核心CPI较前月上升0.3%，较上年同期上升2.8%。

　　2。　美国数据：7月工业生产增长0.4%　设备利用率为82.4%

　　美国联邦储备理事会(FED)公布，7月工业生产增长0.4%，设备利用率为82.4%；7月制造业产出增长0.1%，6月为成长0.8%，设备利用率为81.0%。

　　经季节调整的数据如下：

　　7月　　6月　　5月　06年7月／05年7月

　　工业生产(%)　　　　　0.4　　0.8　　持平　　　4.9

　　前　值(%)　　　　　--　　0.8　　0.1　　　　--

　　工业生产指数　　　113.5　113.1　112.2　　　　--

　　7月　　6月　　5月　　　05年7月

　　设备利用率(%)　　　　82.4　　82.3　　81.7　　　80.2

　　前　值(%)　　　　　--　　82.4　　81.8　　　--

　　市场原本预期，美国7月工业生产成长0.5%，设备利用率为82.6%。

　　3。　美国数据：7月房屋开工下降2.5%　年率为179.5万户

　　美国商务部公布，美国7月房屋开工下降2.5%，年率为179.5万户；营建许可下降6.5%，年率为174.7万户。

　　经季节调整後的房屋开工、营建许可如下：

　　变动百分比(%)　7月　　　6月　　　5月　　06年7月／05年7月

　　房屋开工　　　-2.5　　-5.7　　　6.6　　　-13.3

　　营建许可　　　-6.5　　-4.0　　-1.4　　　-20.8

　　年率(千户)　　　7月　　　6月　　　5月　　05年7月

　　房屋开工　　　1,795　　1,841　　1,953　　　2,070

　　营建许可　　　1,747　　1,869　　1,946　　　2,206

　　路透调查显示，分析师原预期美国7月房屋开工年率为180.5万户，营建许可年率为184万户。

　　美国7月营建许可跌幅为1999年9月以来最大，当时为减少7.2%，年率为2002年8月以来最低。7月房屋开工年率为2004年11月以来最低，当时为178.2万户。　

　　4。　海关：1-7月中国精炼铜进口同比减40.6%出口增328.6%

　　中国海关公布的初步数据显示，今年1-7月中国精炼铜和铜合金进口量同比减少40.6%至529,269吨。

　　同时海关公布的数据还显示，1-7月中国精炼铜和铜合金出口量同比增长328.6%至173,216吨。

　　5。智利Codelco公司上半年铜产量同比增4.9%至85.3万吨

　　世界最大的铜生产商智利国有铜业公司(Codelco)表示，该公司上半年铜产量同比增长4.9%至85.3万吨，而去年同期为81.3万吨，而因为铜价格上涨，公司收入也创下纪录高点。

　　另外公司还表示，上半年公司上缴政府的收入为46.25亿美圆，这较去年同期的22.46亿美圆增长超过一倍。

　　该公司执行长Jose Pablo Arellano说：“上半年公司财政收入相当高，大部分是因为铜价格上涨。”

　　Arellano表示，7月该公司下属最大的铜矿Chuquicamata发生的滑坡事件将会影响到下半年的产量，但是受到影响的影响不及预期那样大。

　　此前公司最初预计每天产量损失在960吨。Arellano表示，一外部会计师将会提供一新的产量影响预期，预计该数据将会较小。

　　该公司上半年的现金成本为33.1美分／磅，有较小幅度的上涨。去年同期因来自钼产量收入的增加，成本较低。

　　Codelco公司表示，上半年收入自去年的47.52亿美圆上涨69%至80.21亿美圆。

　　上半年现货销售量同比下降1.03%至978,985吨。

　　Codelco表示，上半年铜平均价格自去年的3,683.44美圆／吨上涨至6,069.79美圆／吨。

　　同期钼产量自去年上半年的17,100吨下降至13,700吨，平均价格也自31,974.80美圆／吨下降至23,680.80美圆／吨。

　　四、结论和操作建议：

　　中期意义上传统基本面及相关交易侧面因素对铜价支持作用减弱，但是短期内铜矿罢工等因素对铜价影响的不确定性增加，恐怕会带来更多的动荡性，整体来看，目前高位震荡运行继续保持，从图表面上来看，目前市场面对7800附近阻挡的压制，而7500美元附近的得失关系是其短期走势强弱的指针。

　　中大期货研究所

　　孙炜