北京中期：供给紧张需求观望 铜市仍处于震荡

　　文华财经（编辑 刘娜）--行情分析

　　21日，黄金与原油的上涨再度给基本金属带来一些动力，不过LME过低的成交量使上涨显得并不可靠。22日，沪铜平开高走，日内小幅震荡。长江现货均价68450，现货小幅升水。

　　18日，整体工业品阵营出现小幅回升，原油与基本金属均有一定的涨幅。LME3月期铜回升至7485美元、原油也上涨0.57美元。21日的沪铜强弱互现，下午波动较大，在LME电子盘上涨的带动上，走出一波上涨，但尾盘回收部分涨幅。内外盘比值仍维持在8.86附近。长江现货均价66900元/吨，维持现货升水状态。

　　近期铜市场基本面因素较为复杂。除去前面谈及较多的罢工因素外，在亚洲市场，也呈现内外冰火两重天的情况。一方面，从现货商处了解到，国内目前精铜供给相当紧张，采购难度相当大，长江现货市场基本是有价无市。另一方面，LME亚洲库存8月以来，铜库存已经上升了22700吨，增速相当快。铜是LME近期唯一库存不断上升的基本金属。7月底就有消息称，一部分进口到港的智利铜因国内价格较低，被直接送至LME仓库。这很可能是库存增量的主要原因。但国内价格对于目前的紧张表现的并不敏感，内外盘比值仍维持在8.8-9.0一线，这个水平，对于进口铜来说，仍处于亏损状态。

　　对于上面的情况，我们分析如下。第一，国内的现货铜的供给紧张，但供需矛盾并不突出，目前是消费淡季，消费商采购并不是很积极，多是询价状态。供给的紧张并没有形成以往抢购的局面，所以现货升水表现的仍是不温不火。第二，国内的期货市场并没有出现明显的反套资金。由于国储反复干预市场，使得比值变化规律并不很确定，这也是反套资金不愿进场的原因之一。不过从目前国内会员持仓的情况来看，10月初开始，会是沪铜供需矛盾发挥作用的时候。除了现货商接货对期价会产生动力外，现货市场的活跃也会产生很强的作用。届时，内外盘比值会迎来快速回升。

　　技术分析方面，LME3月期铜将前期的三角形形态打破后，由于近期基本面格局变化并不明显，我们坚持行情在8月应呈震荡的格局，目前的回落仅是深度调整，后市在7000-8200区间宽幅震荡的概率较大。

　　后市展望

　　从铜的消费周期来看，8月的盘整的走势概率较大。本周，美国经济数据较为重要的仅是周四公布的耐用品订单，目前市场对于美国经济是否会大幅放缓十分关注。从8月新公布的一些数据来看，美国经济硬着陆可能较小，耐用品订单数据好于预期的可能较大。不过，从中期情况来看，美国的经济数据会引导美元维持震荡走低。同时，罢工情况仍会是本周关注的重点，从目前的发展态势来看，罢工可能会维持至月底才能有效解决。总体上来说，铜在8月上下两难，维持在7000-8200一线震荡的概率较大。

　　操作建议

　　震荡期间，中线投资机会并不明显，建议仅介入日内短线。近期，日内走高的强势的概率很大，建议日内多单积极介入，不建议持仓过夜。

　　北京中期 金正男