银建期货：糖市维持弱势格局 继续逢高做空思路

　　文华财经（编辑 那娜）--【外盘方面】

　　本周一NYBOT原糖10月合约暂缓下跌势头、继续窄幅整理，收盘于12.14美分，较昨日收盘下跌4点。

　　巴西甘蔗收割进程还将持续三个月，现阶段中南部地区天气大多干燥，东北地区出现少量降雨，但总体仍受到干旱的威胁，这给美糖带来一定的心理支撑；另外，受中东地区地缘政治紧张局势的影响，美盘原油继续了反弹走势，美元指数再次下行，CRB、金属也相应上扬，在此背景之下美糖的下跌也暂得延缓。美糖期价在低位盘整之后是继续下跌还是展开技术反弹走势还需进一步观察。不容忽视的是，印度榨季将在10月开始（预计甘蔗产糖量达2290万吨，上一榨季食糖产量为1940万吨），等到11月之后亚太地区的新榨季将陆续开始，食糖将面临新一轮的供给高峰，届时，即使巴西仍维持轻度干旱也难挡食糖价格的下跌步伐。总体来讲，2006/07榨季全球食糖丰产所带来的现货压力是压制食糖价格下行的主要原因，在没有实质性利多因素出现之前，市场将以振荡下跌的形势来继续消化这一利空因素，市场的弱势格局将继续维持。

　　从技术走势来看，美糖主力10月合约在12美分一线暂获支撑，虽然技术指标早有调整的需求，但还不能确立技术反弹会相应出现；如果期价下破12美分的支撑，美糖主力10月合约的下一支撑为11美分一线。

　　【国内方面】

　　▲产区现货报价

　　8月21日上午产区广西南宁站台价3900元，下调30至40元，暂无成交；柳州站台价3900元，下调30至40元，暂无成交；柳州凤糖集团站台价3940元至3950元，上调40元；南华集团站台价3940元，上调10元。

　　▲盘面分析及操作策略

　　国内方面，昨日产区现货报价顺势下调，但柳州和南华集团却上调报价，这种局面会维持吗？笔者倾向于否定的回答。首先，产区下一榨季食糖丰产格局已基本确立，随着时间的推进，食糖的销售面临越来越大的压力，虽然在9月15日之前的这段时间属于中秋备货期，市场消费短期内趋于放大，但食糖供给弹性较大、需求弹性较小的固有特点使得在供给压力超过消费增长的背景之下，糖商的价格联盟将陷于瓦解；其次，央行的加息也会相应增加糖企的资金成本，下一榨季甘蔗收购工作也即将展开，顺价销售、回笼资金当是其主要的销售思路，抬高价格、待价而估并非明智之举。所以，笔者认为后期在没有有力利多因素的作用、甘蔗生长没有较大变化的背景之下，食糖现货价格仍将继续下调。如此一来，主空资金仍可以保持市场的主动权，郑糖期价的弱势下行格局将难以改变，逢高做空也自然成为主要思路。

　　从技术上来看（SR703），昨日郑糖期价在9月国储糖仍将抛售的利空压力下结束反弹、再次下行，主力SR703合约以3433的新低价收盘，技术上的弱势形态明显，短期内仍有下行需求，预计其下方支撑在3320一线

　　操作上，建议投资者继续保持顺势做空的思路，但要慎防低位追空风险，激进的投资者可短线跟进；高位持有空单的投资者也要设要止盈以保护已有利润。

　　银建期货研发中心：闫淦智