罢工谈判进展左右铜价 市场延续着回落的走势

　　罢工谈判进展左右着上周的国际铜价，在没有获得其它利多因素的支撑下，上周铜价基本上是在振荡中延续着回落的走势。周四有关罢工结束的不实传言和周五罢工谈判的不欢而散，造成铜价大幅的波动，虽然中国人民银行上周五突然宣布加息，但对国际铜价的负面影响有限，LME收盘仍较周四大幅上涨180美元。不过，目前铜价格的短期走势依然处于弱势，短线看淡。从整体形态上看，虽然铜价仍受制于大"三角形"的价格范围，波动幅度也处于收敛的趋势，但价格已出现突破原有调整模式的征兆。因此我们认为，本周铜价在区间振荡的同时，有可能形成方向性的突破。

　　基本面方面，中国人民银行的突然加息、隐性库存可能现身以及美国经济放缓等均对铜价构成压力，而埃斯孔迪达铜矿罢工谈判的悬而未决、其它金属的持续上涨以及美元的持续弱势则对铜价构成支撑。

　　1、中国央行的突然加息和美国主要经济指标的负面信息，让市场预期铜的需求增长可能出现减缓。面对持续增长的投资需求和难以控制的信贷扩展，中国人民银行于8月18日出人意料的宣布人民币存贷款基准利率上调0.27个百分点，一年期存款利率由2.25%调升至2.52%，贷款利率则由5.85%上调至6.12%。虽然金融专家分析央行的本次加息对经济的实际影响不大，但是否意味着人民币加息周期的开始，本次加息的意义可能更多的反映出央行未来宏观调控手段将以利率为主，力度可能会逐步加大。因此必将影响中国对大宗原材料和能源的需求。

　　从中国海关最新公布的数据来看，我国1-7月份进口铜及其合金同比下降40.6%，仍旧维持1-6月的下降比率。铜矿石以及铜精矿的进口同比下降5.7%，下降幅度较前期有所扩大。说明我国从国际市场进口铜的数量继续维持大幅下降的态势。

　　美国经济增速的放缓是市场最近持续关注的焦点，而最新公布的美国经济指标显示，7月美国生产者物价指数PPI月环比＋0.1%，但扣除能源和食品后的核心PPI则为-0.3%，同时工业增加值的月环比为0.1%，低于市场的预期。从而进一步验证了前期美联储对美国经济增速在放缓的判断，也加剧了市场对美国经济增长放缓的担忧。

　　2、 LME铜库存继续出现大幅增加，有可能是隐性库存开始释放的信号。上周LME库存继续大幅增加，由11.3万吨增至12.18万吨，同时上海交易所的库存也增加3441吨，两个交易所的库存一起增加在近期较少见。在全球铜精矿供给紧张的情况下，主要交易所的库存连续增加，而且库存增加的仓库并不局限于亚洲库。因此不排除库存的增加有可能来自于藏匿了两年之久的投机隐性库存。

　　在2004年底，市场曾经热议过有至少20万吨的投机隐性库存存在。这部分库存主要目的是囤积居奇，在预期未来铜的消费需求增幅减缓的情况下，这部分投机隐性库存开始释放是很自然的事。但目前只是推测而已，如果后市得到验证，无疑将给铜价带来巨大的压力。

　　3、埃斯孔迪达铜矿罢工谈判的进展将会继续影响国际铜价。埃斯孔迪达铜矿资方和工会之间的较力，令罢工谈判过程变得扑朔迷离，但随着时间的推移，其利多成分在价格中得到充分的体现，影响力将逐渐弱化，并逐步演化为一枚利空的定时炸弹。除非罢工事件升级，竞而进一步扩大了铜精矿供给的影响。

　　4、其它金属的上涨和持续处于弱势的美元将对铜价构成支撑。镍应该算是有色金属中的人气品种，近一段时期来，由于罢工、逼空等因素的影响，镍价一路走高，屡屡创出历史新高，在一定程度上对铜价构成支持。

　　美元长期弱势的基础未有改变，最新公布的美国经济指标大都显示美国经济增长放缓，通胀压力不大，而黎以战事的停火使得国际原油价格大幅回落，预期美国的通胀压力将继续缓解，进一步减少了美元下次加息的可能性。本周后半段美国将有7月份耐用品订单和新屋销售指标公布，预计将不会给美元带来利多支持。美元本周将继续弱势走势，对铜价构成一定的支撑。

　　技术面显示，铜价仍受制于大"三角形"的区间整理，但明显出现价格有突破原有运行模式的征兆。日线中的趋势指标方向隐约可见，周线趋势指标显示铜价仍为上涨。

　　1、日线显示，铜价的回落在下档支撑线获得支持，虽然价格一度击穿支撑线，但很快就重新回到大"三角形"区间内。由于三角形的长时间收敛，波动区间愈来愈窄，铜价格的运行模式将会发生变化。趋势指标MACD在零轴之上形成"死叉"，开口有向下发散的趋势。而均线系统也开始向下弯曲，可能对铜价逐步构成压力。

　　2、周线显示，铜价格的走势仍无明确的方向，K线组合也显示出市道的平衡状态。但20周均线盘中被击穿，似乎有些警示作用。本周仍需谨防20周均线被跌破，若20周均线失手，铜价可能展开更大级别的调整。周KD指标在中轴附近再次粘连，显示出平衡市的特征。

　　综合来看，随着时间的推移，埃斯孔迪达铜矿罢工谈判的进展对铜价利多的影响将趋弱，反而有可能变成利空因素的"定时炸弹"。目前市场的注意力更多地关注全球铜的需求变化，美国经济增速的放缓和中国新的宏观调控措施出台有可能影响到市场的预期，如果大量投机隐形库存开始释放，将对现有铜价产生巨大的压力。鉴于目前铜价短期走势看淡，且处于振荡区间的下部，如果铜价本周不能摆脱短期的弱势，在区间振荡后有可能选择向下破位走势。

　　操作建议：

　　中线交易可等方向明确后顺势介入。短线操作以择高放空为宜。多单注意风险防范。

　　(以上分析基于现有信息，个人观点仅供参考。期势风险高，入市当谨慎。)

　　(中钢期货)