北方期货：伦铜调整 沪铜延续抗跌特征

　　文华财经（编辑 纪方）--昨天LME基本金属价格全线告跌，三个月铜价大跌295美元。受此影响国内铜价大幅跳空低开，但全日震荡收高。铜价大幅跌落，有受到Escondida铜矿罢工可能被强制结束的消费影响，另外金属市场价格全线下跌也感染铜价大幅走跌。另外，在技术上铜价在这段时间承受着下调压力，因而调整的出现并不是十分意外的事情。在经过周四交易日铜价大幅调整之后，在技术上的调整需求基本得到满足，若无特别利空信息出现，预计阶段低点已经探明。关于罢工的问题，由于政府制定强制措施，因而智利铜矿的罢工影响将不会扩大化，但工人怠工与否对生产的影响仍是较难评估。从劳资双方的态度来看，双方的分歧点并没有完全谈拢，因而对铜价将是相对偏多的结果。下个阶段的焦点应当是消费启动能否引发供应紧张的局面，也就是现货升水能否回升的问题，当前现货升水回落给铜价造成了不小的压力。在中国铜市场，特别是现货铜市场已经表现出明显的抗跌性，并对远期出现小幅升水，若升水趋向扩大，那么后市铜价则将有上涨的潜力。LME市场操作建议，尝试买进并持有多头头寸，止损7100美元。

　　 套利机会分析

　　1、 跨市套利分析

　　月份 9月 10月 11月 12月

　　SH ￥ 66850 66830 66800 66600

　　LME$ 7514 7499.5 7471 7420

　　比值 8.897 8.911 8.941 8.976

　　前值 8.793 8.815 8.844 8.889

　　以

　　远期比值大于9.55初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.15初步具备反向套利价值

　　变动特点：沪铜低开震荡收高，铜价比值大幅上升

　　操作意见：可以持有反向套利头寸

　　2、跨月价差结构

　　2006-8-18

　　月份 9月 10月 11月 12月

　　价格 66850 66830 66800 66600

　　1月价差 20 30 200 　

　　2月价差 50 230 　 　

　　3月价差 250 　 　 　

　　2006-8-17

　　月份 9月 10月 11月 12月

　　价格 67850 67900 67870 67750

　　1月价差 -50 30 120 　

　　2月价差 -20 150 　 　

　　3月价差 100 　

　　国内操作建议，尝试买进并持有多头头寸

　　杨文虎