北京中期：镍逼空行情明确 多单注意隔夜风险

　　文华财经（编辑 纪方）--16日，LME3月期铜仍陷于震荡之中，成交低迷，投资者交投谨慎。随着8月现货日的到来，LME铜价并没有出现较大的波动，不过现货日前价格回落，升水下降，空头略占优势。17日沪铜交投胶着，成交量缩至不足5万手，沪现铜仍维持小幅升水270元。

　　16日，公布了一系列的数据，数据内容较多，不再一一详述。美元走低，公债价格大涨，可以得到明确的信息如下。一是

美联储9月加息的概率相当小，9月底前，美元息差优势不再。二是美国经济如FED预期，已经出现明显的放缓趋势，不过通胀的情况也如期下降。所以随后的美元震荡走低的概率较大。美国经济在逐步降温，经济运行平稳，扩张周期很可能延长。不过另外来自于宏观经济的风险如下，通胀风险下降后，黄金为代表的贵金属需求下降。由于基本金属也具有一定的意义，通胀下降后是否会对基本金属带来压力。我们的认为基本金属在前期曾经被避险资金参与而冲高，但从目前金属的总持仓明显下降的情况可以看出，仍运行于高位的基本金属，来自于这些热钱的支撑较小，所以通胀下降的风险不会对基本金属产生太大的影响。

　　另外，Escondida铜矿的谈判似乎有些好转。但我们仍维持谈判在本周内无望解决的观点。工会要求加薪10%，虽然较前期的13%有所下降，但据公司方面3%的增幅仍有差距，这个差距可能会导致协商仍需进行2－3次。这可能会导致罢工持续3周左右。对于罢工预期的反复，已经导致投资者短期内回避对铜的参与。16日，一直与铜比翼双飞的锌开始强于期铜。实际上，一方面宏观经济方面的压力变小，另一方面，镍与铅正在飞速上涨，铜如果没有太大的不确定性，也应如锌一样小幅上升。不排除当罢工不能如期结束时，在下周初出现拉升的行情。

　　后市展望

　　从铜的消费周期来看，8月的盘整的走势概率较大。这也是我们认定近期的技术形态以整理形态为主的一点根据。从目前美元的走势来看，又开始震荡走低趋势。近期金属的风险在镍和铅上，近期这两个品种有些上涨过度，如果一旦出现高位回落，对铜会有些压力。总体上来说，铜在8月上下两难，维持在7200-8200一线震荡的概率较大。由于目前镍与铅自高位回落时机有很强的不确定性，不建议持仓过夜。

　　操作建议

　　震荡期间，仍建议采用轻仓逢低买入的策略。本周，日内走高的强势的概率很大，建议日内多单积极介入，不建议持仓过夜。

　　

　　北京中期 金正男