北方期货：沪铜震荡收升 下调空间有限

　　文华财经（编辑 纪方）--目前铜市场依然陷于胶着。从大的区间来看，铜价运行在7000-8000美元区间内。若从形态上来看，伦敦铜价运行在震荡三角形的收敛趋势之中，因此运行空间被压缩在7400-7900美元之内。从信息角度来分析，Escondida铜矿罢工持续十天未能支持铜价突破上涨似乎对铜价上涨并不有利，但低库存和实在的供应增长不足，尤其是铜矿产量增长不足将会制约下个阶段精铜市场的供应，与此同时消费将度过积极性消费低谷，因此铜价也应能获得支持。就Escondida铜矿的劳资谈判问题，我想就目前双方坚持的条件仍将难以谈拢，因而罢工还会延续几日，但从双方的态度来看，最终会取得一个妥协的结果，因此罢工也不大可能拖的太久。关键是，妥协的结果对其他铜矿的劳资谈判会带来什么样的影响是比较重要的，若工人取得更多利益，那么其它铜矿的谈判将不会很轻松，这将会对铜价上涨有利，不然则是中性的影响。国内市场，现货价格坚挺对期货铜价构成支持，也是国内铜价抗跌的主要原因。LME市场操作建议，关注调整过程中的买进机会。

　　 套利机会分析

　　1、 跨市套利分析

　　月份 9月 10月 11月 12月

　　SH ￥ 67850 67900 67870 67750

　　LME$ 7716 7702.5 7674 7622

　　比值 8.793 8.815 8.844 8.889

　　前值 8.744 8.747 8.771 8.813

　　以

　　远期比值大于9.55初步具备正向套利价值

　　远期比值小于9.15初步具备反向套利价值

　　变动特点：沪铜震荡收高，铜价比值回升

　　操作意见：可以持有反向套利头寸

　　2、跨月价差结构

　　2006-8-17

　　月份 9月 10月 11月 12月

　　价格 67850 67900 67870 67750

　　1月价差 -50 30 120 　

　　2月价差 -20 150 　 　

　　3月价差 100 　 　 　

　　2006-8-16

　　月份 9月 10月 11月 12月

　　价格 67480 67390 67320 67200

　　1月价差 90 70 120 　

　　2月价差 160 190 　 　

　　3月价差 280 　 　 　

　　国内操作建议，等待合适的买进机会

　　杨文虎