在围绕罢工题材的炒作中，近一周来伦铜价格上冲8200美元再度受阻回落，铜价再度回到日趋收窄的振荡区间内，LME三月期铜价目前滞留于7600美元一线；沪铜市场亦在7万元以下的区间内保持振荡格局，多空双方相持状态尚未打破，但在外盘由强转弱的拖累下，空头逐步占据了场上的主动。

　　回顾此间基本面及盘面的一些变化，笔者认为，随着罢工题材这一支撑铜价上涨的短期利好因素炒作热度的降温，期铜市场于8000美元受阻后，进一步回凋压力显现，短期有延续向7200美元一线滑落的可能性。

　　其一，随着本周三到期日的来临，伦铜现货升水经过短暂的回弹之后再度滑落至20美元一线近两年多来的低点，而去年此时的现货升水则高居190美元、2004年亦在50美元附近。这无疑显示期铜市场来自于现货买盘的支撑力度在明显减弱。如果说进入9月份后铜价会否在供应紧张因素支撑下再度走强成为目前市场分歧所在，那么8月份伦铜市场到期前的市场表现无疑对这种市场预期有所减弱。

　　其二，尽管一周来国际期铜市场持仓下降的趋势暂缓，但我们仍未看到有持续的增仓情况出现，在伦铜上冲8000美元再度受阻之后，我们仍然看到了多头在反弹行情中减仓，故缺乏实质买盘支撑将成为铜价短期冲高的最大障碍。

　　其三，周边市场方面，本周二美元在弱于预期的美国PPI数据公布后大幅下挫，但期铜、黄金、原油等市场均不涨反跌，显示弱势美元对商品价格的支撑力度减弱，亦一定程度显示基金在商品市场投资的热情减弱。其中的原因笔者认为，美国经济增长减缓的宏观大环境成为主要症结所在。今晚即将公布美国的CPI数据，市场将借此判断美联储进一步升息的动向。笔者认为，在原油价格高企、主要原材料价格高位振荡并且已推动终端消费品价格上涨的趋势下，美国通胀压力不会短时间消除，亦即联储升息的炒作仍不会降温，亦即其仍将面对抑制通胀与防范经济增速放缓的两难选择之中，而这无论如何不是投资者愿意看到的。

　　国内方面，近期铜市场供应紧张成为市场普遍的共识，但同样我们看到现铜的升水仍未如前两年出现大幅走高的迹象，并且现货价格在7万元以上仍然面临滞涨的情况，这说明我们对高铜价对铜消费的抑制不可小视。中国铜消费增量已经在向其行业链中的废铜与铜精矿等原料方面延续，这将不利于我们对于中国精铜消费增长强度的预期。

　　操作上建议多单离场，短线少量持有空单。

　　首创期货研发部：宋立波