天胶市场弱势跌跌不休 后市季节性反弹成关键

　　近期天胶价格在维持弱势整理的同时重心继续下移。国内市场价格大幅报低后出现的采购买盘一度推动的胶价反弹，但总体消费企业的认同度似乎依然不高。自2006年6月全球胶价进入调整期以来，市场整体供需预期、价格结构、参照商品比价等因素都发生了较大变化。在季节性定价及成本定价并行的阶段，局部反弹和寻找重心的过程将交替发生。截至8月14日，沪胶主力10月合约重挫855元报收于每吨22105元。胶价继续在基本面与技术面因素的打压下走低，寻找支撑。

　　天胶供应目前仍在不断增加。泰国和

马来西亚的供应恢复到了正常水平，虽然目前印尼进入橡胶越冬期，在此期间胶树落叶，产量会下降。但近日印尼橡胶协会表示，印尼不会因为冬季而遭受严重的供应不足。令国外和国内的天胶价格继续下滑。云南海南的现货成交量比较小，持续的下跌使商家仍然处于观望中，等待底部的出现。橡胶进口报价出现了反弹，由于之前高油价的刺激和一些国家通胀的压力，促使部分商家纷纷购货囤积。

　　需求方面，中国轮胎生产同比有所减少。今年上半年，中国橡胶工业协会统计的43家大中型轮胎会员企业，共生产轮胎8652.8万条，其中子午线轮胎6112.1万条，增长幅度均比去年同期有所回落。因为天然橡胶与合成胶价格的暴涨使很多商家感到了压力，并且在胶价一度达到历史高位的时期甚至造成了许多厂家因此而停产。

　　另外，本周国际原油价格走高至每桶77美元时亦没有提振天胶价格。那么随着之后突发的英国炸机未遂恐怖事件以及黎以暂时签订了停火协议等对原油市场有着相当大利空影响的消息出现，

国际油价迅速回落。在降低了合成胶成本的同时，也进一步打压了天胶的价格。要说之前原油的强势还能对天骄价格形成一定支撑的话，那么现在天胶下跌的理由就更加充分了。

　　天胶的库存方面，截至上周末沪胶的仓单库存减少了395吨至21555吨。可交割库存减少1895吨至34180吨。上海、青岛、天津地区的销区库存持续减少，从10325吨减少至8670吨。虽然市场盯住国内高企的产区库存，但销区国产胶供应的匮乏使得销区价格近期一直稳定在23000元/吨左右。海南农垦目前仍有定单交易在履行，销售压力较轻；云南农垦前期在23500、22500附近有部分协议成交，短期内在低位大量卖胶的可能性并不大。日本橡胶贸易协会上周四公布的数据显示，截至7月31日日本民间仓库的生胶库存自1月份以来首次降至1万吨以下。当前库存水平为9389吨，为1月10日来最低水平，当时为8936吨。之前7月20日公布的库存为10337吨。库存的下降是由于之前高涨的胶价抑制了一部分需求，且买家在价格下滑的时候不愿出手买入而消耗库存所致。这一因素后期将会对天胶价格形成一定支撑，但目前还未成为主导行情的因素。

　　结合时间情况来看，目前天胶价格已经跌到了一个比较关键的价位。天然橡胶的生产有着较为明显的季节性规律，比如2月的减产期和年底的高产期。与此对应，东南亚产胶国9月至10月往往也是传统减产期，而且这个时间段的减产规律出现变数的概率较小。从8月中旬开始的印尼和泰国南部产胶区进入落叶期，将使产胶量缩减，并开始逐渐影响到东南亚地区的供需平衡。9月泰国北部和中部陆续进入雨季，逐渐影响到泰国的原料供应。从10月份开始，泰国南部和马来西亚北部又会进入雨季，东南亚原料供应最集中的地区将有可能出现割胶中断。在这个过程中，全球轮胎工厂的第三季度采购对应东南亚供应的减产期，胶价往往会出现季节性上涨。

　　综上所述，影响胶价未来走势的因素多空参半。近期由于消息面频频出现重大利空而使得胶价继续大幅下挫，目前已跌至重要支撑位附近。后市基本面供给将会逐渐减少，受季节性因素和库存因素的影响对价格会有一定支撑作用。但短期内的持续抛售惯性和利空技术面因素，似乎还将指导胶价下行以寻求支撑。沪胶期价跌跌不休，苦苦等待反弹的契机，但这取决于外盘价格的真正企稳。关注日胶在250日元一带的表现。