专户理财或成基金新黑幕

　　试点开闸 如何防范可能存在的幕后利益输送为各方瞩目

　　本报实习记者 马春园

　　有分析人士认为，个性化的理财服务将逐步取代同质化严重的公募基金，成为市场的主流。而专户理财业务作为个性化理财的试水产品，尚未诞生即已得到褒贬不一的评价。其究竟将成为中国公募基金的一次革新，还是如初期封闭式基金般被黑幕笼罩，将成为关系公募基金前路的重要因素。

　　自公募基金公司专户理财业务这一概念提出以来，已受到来自各方面的种种质疑。过分抽调成熟的精英管理团队从而降低开放式基金的投资能力，以及为保证大客户收益而从开放式基金进行输送利益，都成为影响投资者判断专户理财业务公平性的因素。

　　面对来自各方面的怀疑，基金公司纷纷表示将以公正的态度平衡中小投资者及大客户之间的利益。而自今年1月1日起正式实施的《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》，也进一步印证了监管层对于专户理财业务的重视程度。

　　“由于专户理财筹建初期各基金公司主要着力于品牌推广，因此会以精英团队进行管理，同时由于监管层较为关注，目前专户理财出现如当年封闭式基金黑幕之类问题的可能并不大，受到多方监督，至少在短时间内不会出现利益输送等问题。”北京某基金公司市场部人士表示。

　　抽调精英或影响投资能力

　　易方达基金公司近日公布了关于公司部分一线人员的调整公告，包括开放式基金及封闭式基金在内的6只基金出现基金经理变动。尤其是其投研部门高管、招牌基金易策略成长基金经理肖坚等人的调动，引起中小投资者对于易方达基金未来盈利能力的质疑。

　　据晨星中国的基金业绩统计数据显示，最近一年易方达旗下开放式基金除深证100ETF以外并无突出表现，较此前几年业绩表现有明显下滑，而这次基金经理变动是否将进一步影响其投资能力还是个未知数。

　　就此问题，易方达基金副总裁刘晓艳认为，肖坚等基金经理最初是封闭式基金经理，在公司筹建开放式基金时被抽调过来，而此后公司旗下封闭式基金业绩仍然名列前茅，并未因肖坚等人的抽调而出现衰退。出于风险控制的考虑，公司开创新业务时会安排一些成熟员工，因为开展新业务需要熟悉公司的运作机制并具有一定的敏感性。而现有业务运作模式较为成熟，新人经过培养可以较为顺利的开展工作。

　　“部分明星基金经理的调整不会影响公募基金的管理水平。”刘晓艳表示。

　　但事实证明，明星基金经理对于基金业绩的影响不可小视。例如此前上海某基金公司明星基金经理兼投资总监离职投身私募，其管理的基金业绩排名之后出现明显下滑。虽然其中有A股市场整体调整的影响，但有分析人士认为：“基金经理投资能力还是决定基金业绩的关键因素，另外更换基金经理势必造成基金风格的变化，在一段时间的适应期内基金业绩很难保持稳定。”

　　不过华宝兴业基金公司市场副总监杜峻认为，筹建专户理财业务部门并不一定要与普通基金的管理团队发生冲突。公司目前已经按照《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》递交了申报材料，等待批复。“并没有抽调开放式基金的基金经理投入专户理财的备战，而是组建新的团队。专户理财和公募基金将会受到公平对待，不一定会优先保障专户理财。”杜峻在采访中表示。

　　公募基金将经受诚信考验

　　同此前封闭式基金的情况类似，专户理财是否会出现利益输送成为受到广泛关注的问题。目前任职证监会基金监管处的洪磊曾任职于嘉实基金公司，2000年因向媒体爆料基金业黑幕而成名，当时基金业黑幕主要是封闭式基金的利益转移问题。而目前封闭式基金同样存在弊端，据某基金公司工作人员透露：“目前开放式基金普遍是基金公司的工作重点，而封闭式基金经理往往起用新人，待培养成熟后转任开放式基金经理，实质上成为开放式基金的练兵场。”

　　而2007年基金业最大丑闻就是“老鼠仓”事件。上投摩根基金公司某基金经理借职务之便谋取私利，引发了继封闭式基金黑幕之后广大投资者对于公募基金的第二次信任危机。但有业内人士表示：“基金公司开展专户理财业务，需要从正反两个方面来看待。虽然可能引起基金公司为保证大客户而进行利益输送，但从某种意义上来讲，由于专户理财管理人员可以分享投资收益，从而避免了公募基金优秀人才因实现个人价值而投身私募或出现道德危机。”

　　对此，目前已开始筹备专户理财业务的基金公司普遍做出了承诺，表示将在保证专户理财公正的前提下规范运作。

　　“对于公司所管理的不同等级的资产，会在确保公平对待的前提下有效防范利益输送，通过健全公司结构和加强内部控制，实现规范化的投资决策流程。公司内建立从分析研究到交易执行等不同环节的相互独立、制约，通过互相监督的投资管理流程和内部监控制度，避免利益输送的出现。”易方达基金公司督察长张南表示。