专家建言：基金应建立期货研究队伍

　　江南

　　随着基金市值占沪深两市比例逐步提高，基金投资者数量逐日增多，在大盘指数屡创新高的情况下，市场越来越关注基金自身的风险控制问题。昨日，上海通联期货公司总经理黄晓明对《第一财经日报》表示，即将推出的股指期货，丰富了金融产品结构和风险管理手段，国内基金公司有必要借鉴国外基金的做法，建立期货研究队伍，研究如何利用金融期货开展避险操作、对建立多少期货头寸展开精算等。

　　黄晓明说，股指期货的推出，对于基金公司最大的好处是可以对冲类似于“5·30”行情的系统性风险。在没有股指期货的情况下，当市场出现此类行情时，基金持有人会因担心净值下降，而使基金面临巨额赎回，此时基金公司唯一的选择是卖出股票，其中包括许多质地优良、价值低估的筹码，从而使基金本身遭遇不必要的损失。而在有股指期货的情况下，基金可以通过建立相应头寸的期货空单，利用期货的盈利来弥补股票的亏损，避免基金净值出现大幅下跌。

　　黄晓明指出，由于股指期货即将推出，会给基金操作思路带来改变，基金公司应该建立相关的研究队伍。

股票型基金配置的是一个股票组合，既有整合性风险，也有个股性风险；既有内部风险，也有外部风险，套期保值是一个十分重要的环节。基金要根据市场情况识别风险部位，并根据严密的精算流程，建立相应的套保头寸。并且，开放式基金与

封闭式基金对于股指期货的套期保值也会有不同的操作策略。

　　此外，北京中期董事总经理母润昌告诉《第一财经日报》，尽管目前政策仅允许基金利用股指期货开展套期保值，但基金等机构投资者仍是将来股指期货市场的主要参与者。不过，老基金的参与，需要经过召开持有人大会投票通过，这或许会减少股指期货推出初期基金公司的参与量。

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