私募基金：春天的号角已经吹响

　　肖潇

　　3月24日，在南方的深圳，沉寂多年的私募基金开始高调聚会，神秘低调的私募基金管理者也走到台前，因为从这一刻开始，私募基金将逐步“阳光化”，2007年就是“私募元年”。

　　私募如何规范成为重点，毕竟超过7000亿元的私募规模对于资本市场的影响不容忽视。

　　深圳金融业也将借力峰会而打造出私募的金融名片。

　　3月24日，在深圳举办的首届私募基金高峰论坛引起了金融界的强烈反响。原本预期只有一二百人参加的高峰会，却吸引了五六百人参加。只能容纳二百多人的会议室也被挤得水泄不通，而且连门外走廊里也挤满了人，时时打听着：“主题演讲是什么内容？”

　　会场主办方向记者表示，会议的规模和影响力远远超过了先前预期。一些私募基金的业界名人也都作为座上宾，主持会议的深港产学研创业投资公司董事长厉伟面对此景就不禁感叹道：“私募的春天已经来临。”

　　深圳金融名片——私募

　　南粤一直是中国私募基金发展的沃土，这和私募基金发展历程有关，根据上海证券交易所的地区交易数据统计，私募资金分布地点主要为北京、上海、广州、辽宁和江苏等地，但主体地域却在动态演变，从2000年2月份开始，广州地区的交易量攀升很快，超过北京排列在上海之后，同时江浙、

　　从2001年11月开始，广州地区的交易量已经超过上海，而且这种情况一直持续到现在。“这种发展状况的直接结果是南方私募基金的损失比较小，所以对政策的期待比较高。”一位业内人士告诉记者。

　　深港产学研创业投资公司董事长厉伟也谈到，深圳是一个金融业非常发达的城市，金融业绩非常好，同时也是一个创新的城市，包容创新事物，因此首届私募基金高峰论坛设在深圳是有一定的道理的。同时净值50%公募基金都设在深圳，创业投资机构的1/3也位于此地。

　　其实，业内人士都普遍知道，私募在深圳活动也非常踊跃。依托去年的牛市，私募基金也着实火了一把。

　　中国作为一个大国已经开始崛起，企业和老百姓闲钱开始增多，越来越多人愿意做快乐的投资人，同时中国基金管理人诚信度、管理水平也大幅提高。因此私募基金跃跃欲试，并呈现出高速发展的态势。

　　在这样一种环境下，市场各方人士是有必要去研讨私募基金的运行规律、法律框架、发展模式和操作方案，以及如何维护私募基金的发展、如何进行监管，使他们能够健康的运行。

　　天时、地利都齐聚于此，于是很多专家学者、企业家不远数千里来到深圳，深港产学研创业投资公司董事长厉伟也说道：“希望规范化的私募基金运作能够成为深圳市一张金融名片。”

　　私募股权与私募证券是一家人

　　私募基金一直以来被区分为私募股权投资基金和私募证券投资基金。

　　前者主要指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行权益性投资，在交易实施过程中附带考虑将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。

　　按照不同阶段分为创业投资(Venture　Capital)、发展资本(development capital)、并购基金(buy out/buy in fund)以及PIPE(上市后私募投资，private investment in public　equity)等。

　　至于私募证券投资基金，就是普通投资者口中的 “私募”，即使通过不公开发行募集资金，主要投资二级市场证券的基金。

　　在以往，私募股权投资基金和私募证券投资基金一直是没有交叉点的平行线，而如今把两者力量齐聚，也难怪深圳市创新投资集团董事长靳海涛评价：“这是一种新形态的组合方式。”

　　就从理论上来说，两种形式有很强的关联度。在募集对象有部分是重叠的，比如投资人要进行投资组合，一部分钱可能入资私募股权投资基金，另外一部分可能放在证券投资基金上，作为一个整体的投资组合，是需要一起来综合考虑的。

　　再者这两种投资对象具有上下游的关系，而且两者投资业务也是交叉的。作为私募股权来讲，也会参与二级市场的投资，因为需要了解二级市场，并在二级市场上练兵，这样创投活动、私募股权投资活动才能做得更好。私募证券投资基金除了在二级市场进行投资外，也会非常关心私募股权投资，特别对IPO这种投资行为的关注。

　　私募元年即将开启

　　当公募基金的资产突破万亿的时候，远超7000亿元的私募基金规模是不容忽视的。

　　于是有人将2007年的私募业的聚会认为是中国私募元年，2002年曾参与起草证券市场改革发展白皮书的上海睿信投资董事长李振宁也表示，一种力量主导市场将是独木难撑，市场需要的是多元化结构。

　　其实对于私募基金本身来讲，基本会有一年的封闭期，而且与公募基金不同的是私募不能天天赎回，最多可能是一个月赎回一次，这样就出现一些差别。

　　李振宁还将公私募基金做了一个生动的比喻：公募基金如果是服装厂，产品分为大中小三号，投资者对号入座；那么私募基金就是裁缝店，量体裁衣，多样化投资原则，不跟公募基金竞争。

　　而且监管层各方都已经逐渐认识到，私募基金对资本市场发展具有重要意义。

　　在股指期货即将推出之际，在国务院签署了股指期货的条例，4月15日就可以执行的时候，会面临一个投资者来源的问题。反观国外大部分都是私募基金投资于期货市场，如果中国股市内只有公募基金，券商投资，而没有熟悉对冲的私募基金机构介入，那么无疑会加大市场的金融风险。

　　缘此，一些与会的政界人士表示：“现在大力发展私募基金也是证券市场发展需要，是正当其时！”

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