封闭式基金到期清盘更加划算 封基再现投资机会

　　基金分红，对于基金持有人来说肯定是好事，然而封闭式基金分红对于封闭式基金持有人来说，更是令人兴奋。封闭式基金分红，不仅可以促进封闭式基金价 格上涨，还能够进一步提高折价率；同时，还为投资者收回现金提供了可能。

　　封闭式基金 折价由来已久

　　自从发行了大盘封闭式基金，封闭式基金的交易价格就从净值上方掉到了净值下方，出现了折价交易，最严重的时候曾达到了净值的一半左右。就是在这样的背景下，投资者纷纷抛弃了封闭式基金。市场中也开始盛传不利于封闭式基金的传言，比如封闭式基金向开放式基金输送利益等。

　　然而，持有封闭式基金的最大主力保险公司对此却表现得无可奈何，由于已经买入了大量的封闭式基金，如果就此卖出，不仅卖价很低，而且保险公司也不愿意看到浮动亏损转化为实际亏损。可是保险公司持有太多的筹码，其他投机资金也不愿意进场抬轿，封闭式基金就此进入僵持阶段。

　　不知道什么时候开始，市场开始传出封转开 的传言，也就是封闭式基金转换为开放式基金，市场传言的第一家基金是基金普丰。然而，太久的时间过去了，封转开依然没能实施，取而代之的是封闭式基金到期封转开。

　　封闭式基金到期清盘更加划算

　　其实，抵制基金封转开的主要是基金管理公司。不难想象，保险公司力推封转开，无外乎是想在净值赎回，一旦封转开成功，基金赎回的巨浪将彻底摧毁转为开放的封闭式基金。所以，基金封转开没能实行。

　　那么基金到期封转开又是怎么回事呢？这还要从封闭式基金契约说起。封闭式基金一般都有存续期，比如15年。按照基金契约，到期后基金应该清算，投资者拿回基金净值，基金结束。可是现在来看，让基金结束了，基金管理公司肯定不愿意，那怎么办，想个办法，让基金继续，这就叫到期转开放。可是，基金持有人如果都赎回怎么办？有办法，规定一个高额赎回费，比如5%，谁赎回，就给你打个95折，狠狠惩罚一下。

　　虽然到期清算不仅符合合同，而且更有利于基金持有人的利益，但是作为弱势群体的封闭式基金持有人，根本没办法要求基金公司履约，只能让别人投票来决定自己的命运。虽然没办法全额拿回本金，如果能有个大比例分红 ，按原价拿回部分本金也是一件好事。

　　封闭式基金分红是特大利好

　　由此，封闭式基金分红成为了封闭式基金持有人的特大利好，一方面可以按净值赎回部分份额，另一方面，由于分红进一步提高的折价率也为基金价格上涨提供了一个契机。

　　举个例子，某基金净值2元，股价1.5元，折价率25%，如果该基金每份分红0.5元，净值降为1.5元，股价降为1元，折价率也就提高到33%。

　　然而，基金管理公司似乎并不愿意大比例分红，但无奈管理层规定，每年分红不得低于基金实现收益的90%，这一条就使得封闭式基金不得不大比例分红，同时大肆宣传自己多么多么考虑持有人的利益。其实，分红来自管理层的规定。

　　虽然说分红是规定好了的，但是也能想办法规避，比如盈利过高的股票不要在年末卖出，避免浮动盈利成为事实盈利；同时卖出有亏损的股票，把浮动亏损转变为事实亏损，这样就能够尽可能地降低事实盈利，从而少分红，把基金净值保持在高位。封闭式基金分红后的净值都没有回到1元就是佐证。

　　封闭式基金持有人应谨慎对待折价

　　有很多分析师都称买入封闭式基金优于开放式基金，其实不然。市场早有传闻，基金管理公司往往让水平更高的基金经理管理开放式基金，而让次优的基金经理管理封闭式基金。也有传闻说封闭式基金通过拉高开放式基金的重仓股，维护开放式基金的利益。这些传闻虽然不一定属实，但投资者也应该意识到持有开放式基金的潜在风险。

　　虽然说封闭式基金的折价率可能会给投资者带来每年约6%的额外收益，但是市场永远是正确的，封闭式基金折价自然有其折价的道理。但是可能由于其他原因，开放式基金的收益可能要高于封闭式基金超过6%，所以并不能说持有封闭式基金就比持有开放式基金好。

　　封闭式基金分红潮即将到来

　　根据申银万国的一份研究报告显示，截至2006年12月22日，全部封闭式基金的资产净值为1540.7亿元，较其面值高出728.7亿元。根据中报和三季报测算出目前封闭式基金的可分配收益(扣除掉已分红)大约为167.6亿元。报告认为，考虑到四季度封闭式基金对浮盈的逐步兑现，保守估计第四季度浮盈兑现比例为20%的话，则四季度可兑现的收益预计为111.2亿元，全年可分配收益约为279.8亿元。按照90%的比例进行分红的话，年底分红大约为251.8亿元。报告认为，巨额分红的填权效应将使封闭式基金整体收益率提高5.3%，对大盘基金的收益率将提高5.9%。