基金业绩已经出现分化

　　沪深股市在农历新年后持续大幅震荡，投资者的心情如同坐了“过山车”一般跌宕起伏。

　　基金经理普遍认为今年的市场是结构性牛市，2006年的一路高歌猛进已不太可能重演，取而代之的是震荡和分化，而各只基金在排行榜上的“厮杀”将更加激烈。

　　以截止2月底的基金大排行为例，既有短短两个月回报就达30%-40%的基金，也有今年以来回报为负的基金。天治基金表现尚佳，保持在同类基金的前五位。

　　其实，2月27日股市暴跌，市场上谣传很多，但我们认为最本质的原因在于，很多股票前期炒得过热，严重脱离了估值水平，把2007、2008年的业绩透支了，价格脱离了价值。所以，导致市场比较脆弱，获利盘比较多，有些风吹草动便引起了大盘的获利盘的回吐。在这个敏感阶段，市场心理很脆弱，所以导致股市大跌，这才是本质的原因。

　　投资者心理还是很脆弱。流动性资金过剩，投资渠道较少，只要有价值的

　　若持续下调，投资者必然会恐慌，大规模赎回是很有可能。但我们认为，持续下跌的可能性非常小，跌到合理的价值区间后，很多资金会主动入场。

　　近期的走势就已有所证明。以天治核心成长基金为例，最近一段时间的申购连续创出新高，在暴跌之后的净申购都在千万以上，这就说明目前市场气氛并未恐慌，还是健康而稳定的。

　　目前，做空和做多的力量均衡，大盘会围绕一个大箱体进行震荡。我们近期还是看好有实质性资产注入和实质资产重组，年报、季报高分红送配的个股，行业周期复苏好转，如钢铁、水泥，

　　天治核心成长基金经理 余明元