封闭式基金是否会隐藏可分配收益

　　□艾暄

　　马上就是春节了，一些封闭式基金持有人却有点急，怎么盼了那么久，封闭式基金分红潮犹如一点毛毛雨？有读者提了很专业的问题：都说封闭式基金可分配收益多少多少，这可分配收益到底指什么？去年净值增长高是不是代表可分配收益多？基金公司会不会“隐藏”可分配收益呢？

　　基金可分配收益，指在某一时点上基金可实际用于向投资者分配的收益。这并不代表基金净值增长水平。你投资股票1万元，算1万份，经过半年操作后浮盈达5000元，那你每份资产净值就是1.5元。如不变现，那你的可分配收益仍为零。把5000元落袋为安了，但是如果半年前你这1万元投资股票还发生了2000元的亏损，那么实际上你的可分配收益就是5000－2000＝3000元。

　　了解了这个原理，再来看可分配收益会否被“隐藏”，就较容易想明白了。从基金角度讲，看好后市，或看好手中的重仓

股票，不愿兑现收益，这是理智的，也是对投资人负责的态度。这也是为什么有时候，我们看上半年某

封闭式基金可分配收益达6角钱，下半年赚了更多，但可分配收益并没有涨太多的原因之一，说明基金管理人手中的股票没有兑现。但问题在于，我们很难判断，基金管理人是单纯出于市场判断角度，还是出于保持规模收取管理费的角度来作出是否分红的决定。从现实的情况来看，后者的影响也不小。

　　不过一旦确定年度可分配收益了，管理人想隐藏也不行。按相关规定，封闭式基金必须对年度可分配收益的90%以上，采取现金分红方式进行分配，且必须在会计年度结束的4个月内完成。天相投资数据显示，51只封闭式基金去年4个季度实现的净收益为382.93亿元，在扣除2005年度亏损和2006年度已经进行分配的收益后，2006年末51只基金整体可分配收益为317.33亿元。按照这个收益水平，平均每份可分0.396元。截至2月7日，考虑到同益、同德等5只封闭式基金2007年以来已经分配的收益后，目前封闭式基金整体可分配收益为305.08亿元。

　　如此来看，即便现在不分红，到4月份时，那305.08亿元的90％，即270亿元左右的可分配收益还是可以分到投资者手中的。