封基高折价提供低风险套利机会

　　17只小盘封基今年转开放

　　除去已经公布“到期封转开”方案和已进入“到期封转开”操作程序的2只小盘封基以外，今年还将有15只封基到期，其中将于5月份到期的有8只，其他月份的有7只。由于普遍存在折价，这些小盘基金具有一定的投资价值，值得投资者谨慎关注。

　　统计显示，截至上周末，小盘封基的平均隐含收益率为20.23％，前8只即将到期的基金的该项指标在14％左右。这意味着，按照上周五的价格买入这些小盘基金，如果到期能够按照上周五的净值转为开放式基金，大家在持有4个月左右的时间后，便可能会有14％左右的收益率。

　　不过，这只是一种预测，它实现的前提在于这些基金的净值没有波动。如果未来股市上涨，基金的净值继续上涨，大家的收益可能要多于14%；反之，如果股市下跌，基金净值缩水，投资者的收益也将相应缩水。假设封基的

　　因此，即使是即将到期的小盘封基，风险也还是有的。上述14％左右的隐含收益率其实是一个防范后市风险的安全垫。投资者在选择小盘封基进行投资的时候，一定要对股市的行情有一个明确的判断：1、如果看好股市的后期走势，可以投资小盘封基；2、如果看平股市，也可以投资小盘封基；3、如果不看好股市，且预期下跌幅度会高于20％，就不要投资小盘封基。

　　另外，如果在近期打算认购开放式基金的人，不妨也把小盘封基作为一个重点关注的对象。因为开放式基金从认购期到封闭期结束，也要经历4个月左右的时间，在此期间，开放式基金由于处在发行期和建仓期里，资金利用效率不高，如果股市上涨，新开放式基金的收益率可能会相对较低，可能会不如已经处在正常运作状态的封基。而现在买一些即将到期的小盘封基，就相当于购买日后的开放式基金。

　　中国银河证券研究中心 王群航 文并表

　　晨报链接

　　折价率和隐含收益率

　　折价率=（净值－市价）÷净值；隐含收益率＝（净值－市价）÷市价