1万亿私募资金下的故事 私募管理人的生活

　　

本报记者 孔维纯 上海报道

　　他在中保大厦办公，从窗口望去，对面就是上海证券交易所；他每天工作14个小时以上，调研、写报告、提出投资建议；他所在的公司有10余人，管理着大约3亿资金；他的多数同事和他一样天天超时工作，投资是他们的爱好，也是他们的事业……

　　他是小钟，就职于上海一家私募基金。

　　“现在做私募的有两类人:一类是从各种

证券投资机构出来的，另一类是从未在正规证券投资机构工作过的。我属于后一种。”小钟说，他本科学的是工科，硕士研究生读的是金融学，前一份工作是实业投资，出于对证券投资的热爱，他去年9月进入现在这家投资管理公司，在私募行业里还是个新人。

　　之前有文章称，据不完全统计，国内各种私募基金的规模已达1万亿元以上。小钟对此有点惊讶。“私募的规模，一般做到10个亿以上的很少，5亿的已经算不错了，很难想像，像我们这样的公司，全国居然有3000多个？”他同时也表示，今年以来，股市的春风催生了雨后春笋般生长的私募，“证券大厦里估计就有几十家。”

　　小钟入行赶上了好时候。近两年来，私募基金已成为市场的一支重要力量，形象也已经和“庄家”越走越远。尤其是在今年，通过发行信托计划的渠道，私募已经走向了半公开化。

　　他所在的公司在今年2月份通过一家信托公司发行了一份“证券投资资金信托计划”。公司出资4000万元，信托公司募资8000万元，锁定规模。期限为2年，到期后产品终止。该计划设定8000万元部分的投资人为优先受益人，而私募基金为一般受益人。优先受益人的收益率被设定为4％。信托财产在满足优先受益人的优先权，以及扣除相关其他费用之后，一般受益人才对剩余部分享有权利。当信托资产发生亏损时，会先从一般受益人———即私募基金出资部分扣除，以保证优先受益人的利益。

　　小钟介绍说，他们公司运作这份总额1.2亿元的信托计划，目前收益率已经达到90％。扣除支付给优先受益人4％的收益，再扣除给信托公司的托管费等相关费用，大约为总额的1.5％，剩下的收益就是私募的所得。这种盈利模式让私募在今年的牛市中赚了个盆满钵溢。“不过假如在熊市，这种杠杆放大的方式风险会倍增。”

　　除了借道发行信托产品，私募的其它资金从何而来？“这个就说不清楚了。资金来源多种多样，但大部分是通过公司股东的渠道吧。”小钟说，由于客户与私募之间的委托

理财是不受法律保护的，所以这种委托关系只能是基于信任。“一般有两种委托方式，一种是对方把资金存入我们的账户，另一种是对方提供账户和密码，由我们来操作。对于第一种方式，我们管理起来更方便一些，而第二种方式，客户可能会觉得更放心一些。”

　　提到私募，难免与公募基金相比。“盈利模式不同，但投资方法没有太大差别。”虽然没有公募基金残酷的排名压力，可是“我们行业内部也会排名的，互相打听。做得差，也会失去客户资源。”

　　业内盛传，私募基金中有更多坚定的价值投资实践者，他们在追求长期可复制收益的同时，也追求投资的自由境界。小钟说，以目前国内股市的现状，像巴菲特那样一只

股票持有若干年，对私募基金经理而言还是有现实难度的，“除非是他们自己的资金。”

　　有自己中意的工作内容，有足够的收益激励，年轻的小钟对他的“私募生活”，很满意。