隐秘角落，有道“防火墙”的基金您了解吗？|FOF_新浪财经

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来源：万得基金

选择适宜的产品，才能获得更好的投资体验。

不经意间，上证指数昨日已站上3600点，创下2015年以来的收盘新高。我们毫不怀疑A股的远大前程，但短期震荡或不可避免。

此时，资产配置的重要性凸显。业内人士表示，由基金经理管理的基金——FOF，凭借其专业化、精细化和分散化，比直接购买基金多了一道“防火墙”，更适合普通投资者。

一、FOF的优势

在公募基金中，有一个隐秘的角落：FOF（Fund of Fund），一种专门投资于基金的基金，该类基金比较小众。Wind数据显示，截止2020年底，FOF共有142只，合计规模910.5亿元，数量和规模约占公募市场的5%。

但是，相比其他类型基金，FOF具有独特的优势。首先，FOF基金为投资者提供了专业化的资产配置方案，例如股票、债券、商品等，核心是依靠不同种类资产之间的弱相关性以把握资产中长期主要趋势并适当分散风险。

其次，FOF基金帮助投资者精选基金。面对7000多只公募基金、140多家基金公司，基金业绩层次不齐，投资者的配置问题可以说是一个急需解决的问题。而且，FOF基金可以为不同类型的投资人群提供不同风险收益特征的产品。

再者，FOF基金投资的资产种类比较多，不仅可以投资境内的公募基金、QDII基金、商品基金，还可以直接投资于股票、债券、资产支持证券等。

不过，FOF也存在一劣势，FOF基金有两层管理人，采用的是双重收费机制，因此整体费率比较高。

然而，这一不足，并没有影响FOF在成熟市场的发展。东方红资产统计，过去10年，美国FOF基金总规模持续上升，从2010年0.91万亿美元增长至2019年2.54万亿美元，其发展速度远超同一时期美国公募基金行业平均水平。

2008年-2019年美国FOF总规模及市场规模占比

二、FOF风险收益比更突出

从历史业绩来看，FOF产品回撤控制能力明显优于普通股票型、混合型基金，波动率也更较低。

选取FOF基金指数、普通股票型基金指数、混合型基金指数与沪深300进行比较，统计2018年2月22日（FOF基金指数基日）至2020年12月31日近两年多的表现，考察FOF的特性。

Wind数显示，期间FOF基金指数年化收益为10.5%，高于沪深300，低于普通股票型基金、混合型基金指数；但从最大回撤和年化波动率来看，FOF基金指数优势明显，最大回撤为-6.7%，幅度小于其他指数二倍以上。历史业绩表现相对平稳。从卡玛比率看（区间年化收益率与区间最大回撤比值），FOF基金指数较其他三只指数高出不少，显示风险收益比更突出。

三、FOF基金如何选？

投资者在选择FOF基金时，首先要对FOF基金的投资目标、投资风险以及投资策略有初步的了解，选择符合自己风险承受能力和中长期投资目标的产品。

FOF从分类上基本都属于混合型，其中偏股混合型对权益基金投资比例较高，属于FOF中风险较高的品种；而偏债混合型FOF，较多数资产配置于固定收益，风险相对较低。

（一）、偏股混合型FOF

偏股混合型FOF投资于证券投资基金的比例不低于本基金资产的 80%，这里介绍两只：

1、华夏养老2040三年

华夏养老2040三年（006289.OF）成立于2018年9月13日，许利明作为首任基金经理管理至今，基金及基金基准2018年至2020年的年度收益分别为0.38%（-1.85%）、12.62%（19.73%）、35.58%（15.58%），期间年化收益为20.36%。

四季报显示，基金重仓的前两大基金分别为易方达安心回馈、易方达安盈回报，是张清华管理的两只偏债基金，显示基金经理对后市较谨慎。

2、银华养老2035三年

银华养老2035三年（006305.OF）成立于2018年12月13日，肖侃宁作为首任基金经理管理至今，基金及基金基准2018年至2020年的年度收益分别为0.15%（-2.46%）、12.09%（20.09%）、33.68%（12.82%），期间年化收益为21.84%。

四季报显示，基金重仓的10只基金中，有4只C份额和1只E份额，基金经理选取支付销售服务费，来节省申购、赎回费，以便增强持有基金的流动性。

（二）、偏债型FOF

偏债混合型FOF基金投资于股票、股票型基金、混合型基金和商品基金（含商品期货基金和黄金ETF）等品种的比例合计一般不超过30%，这里介绍两只：

1、广发稳健养老目标一年

广发稳健养老目标一年（006298.OF）成立于2018年12月25日，陆靖昶作为首任基金经理管理至今，基金及基金基准2018年至2020年的年度收益分别为0.06%（-0.19%）、8.16%（12.56%）、12.37%（12.70%），期间年化收益为10.16%。

基金历史业绩比较平稳，连续6个月最差回报为0.04%，连续6个月最高回报为11.63%。

2、南方全天候策略A

南方全天候策略A（005215.OF）成立于2017年11月10日，该基金是首批成立的6只FOF基金之一。夏莹莹作为首任基金经理管理至今，基金及基金基准2017年至2020年的年度收益分别为0.68%（0.32%）、-2.64%（0.56%）、11.18%（8.85%）、22.02%（7.25%），期间年化收益为9.30%。