创业板“供给侧改革”，这类基金或受益

创业板注册制改革来了！

4月27日晚间，中央全面深化改革委员会第十三届会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》，意味着创业板“供给侧改革”的大幕正式拉开。

这次改革将给市场带来哪些新影响、新变化？资产端又有哪些值得捕捉的投资机会呢？

01

供给侧改革将给创业板带来溢价

业内人士指出，创业板注册制是资本市场供给侧改革组合拳中的重要一环，将给A股市场注入新的活力和机会，其中，创业板供给端规则的变化，或将给这个市场带来一定的估值溢价，吸引更多的优质公司。

据监管高层介绍，此次创业板试点注册制改革将坚持“一条主线，三个统筹”：“一条主线”是以信息披露为核心的股票发行注册制，“三个统筹”包括了统筹推进创业板改革与多层次资本市场体系建设、统筹推进注册制与其他基础制度建设，以及统筹增量改革和存量改革。

设立于2009年的创业板，历经11年发展已聚集了一批优秀企业。截至新政发布的24日，创业板公司共807家，占沪深两市上市公司总数的21%；创业板公司总市值6.9万亿元，占全市场的12%。

具体而言，此次新政将给创业板的供给端带来显著变化，主要体现在参与门槛不同和板块定位两方面。

首先，创业板大幅降门槛。对于中小股民而言，科创板的参与门槛为50万元，“新创业板”的参与门槛降至10万，这意味着场内参与主体的数量将大幅增长，板块的活跃性、流动性可能较高，而高流动性可以带来一定的估值溢价。

同时，“新创业板”定位“主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合”，这句话的核心是后半句，即支持传统企业与新模式的融合。市场预判，随着创业板备选库打开，好公司的数量也会随之增加。

02

成长风格基金或受益

自创业板推出以来，创业板个股一直是公募基金非常关注的标的。市场人士指出，注册制推行，预计投资者将更加关注公司质地本身，优质龙头效应将进一步被强化，前瞻布局此类优质龙头的公募基金有望受益。

数据显示，截至2020年一季度末，基金重仓持有的创业板个股数量达到294只，特别是以成长风格或主题为主的基金，更偏爱持有创业板个股。

以财通价值动量（720001）为例， 基金一季报指出，将继续坚持以产业研究为基础，追求投资的可复制性、可跟踪性和前瞻性，在符合产业趋势的正确赛道上，投资较为优秀的公司，并保持密切跟踪，根据公司基本面的动态变化来做持仓的调整，在优质公司上做好大的波段，力争为投资者获取持续的超额回报。

坚守从产业角度挖掘优质个股价值的投资理念，财通基金股票投资主动管理能力亮眼。银河证券基金研究中心对公募基金管理人股票投资管理能力的执业评价报告显示，截至2020年一季度末往前滚动1年，财通基金在纳入排名统计的115家公募基金管理人中位列第8；截至2020年一季度末往前滚动3年，财通基金在87家公募基金管理人中排名第2。

数据来源：银河证券基金研究中心，截至2020.1.31；历史业绩不代表未来；基金管理人其他产品业绩不对基金未来表现构成任何保证。

过去一年，财通基金旗下净值增长率同类排名前20%产品包括：

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。政策及法规解读请以监管为准，文中观点不对未来市场走势构成任何保证。海通证券2020年5月2日发布的《基金业绩排行榜》数据，财通价值动量混合近一年(2019.05.06-2020.04.30)位列105只灵活混合型基金第1；近两年(2018.05.02-2020.04.30)位列97只灵活混合型基金第1，近三年(2017.05.02-2020.04.30)位列88只灵活混合型基金第2；财通成长优选混合近一年(2019.05.06-2020.04.30)业绩排名在181只偏股混合型基金中位列第1，近两年(2018.05.02-2020.04.30)业绩排名在136只偏股混合型基金中位列第2；近三年(2017.05.02-2020.04.30)期间，业绩排名在114只偏股混合型基金中位列第5；财通集成电路股票产业A、C近一年(2019.05.06-2020.04.30)业绩排名在340只主动股票开放型基金中位列第19、21；财通多策略福鑫近一年(2019.05.06-2020.04.30)业绩排名在1622只灵活策略混合型基金中位列第19，近两年(2018.05.02-2020.04.30)业绩排名在1316只灵活策略混合型基金中位列第6。历史业绩不代表未来；基金管理人其他产品业绩不对基金未来表现构成任何保证。财通价值动量混合作为混合型基金，股票资产占基金资产30%—80%，其中投资于价值公司股票池内的个股不少于股票资产的80%，本基金主要投资于具有长期投资价值且具有动量效应的有价证券，投资人面临的风险主要为价值挖掘风险、动量调整风险和证券市场的整体风险，除基金特有风险外，本基金还面临市场风险、管理风险、估值风险、流动性风险及其他风险等，本基金无法规避股市的系统性风险，基金可投资于债券、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他证券品种的，其风险大小主要与资产质量有关；财通成长优选混合作为混合型基金，股票资产占基金资产30%～95%，本基金在投资管理中会至少维持30%的股票投资比例，不能完全规避市场下跌的风险和个股风险，在市场上涨时也不能保证基金净值能够完全跟随或超越市场涨幅。除基金特有风险外，本基金还面临市场风险、管理风险、估值风险、流动性风险及其他风险等，本基金无法规避股市的系统性风险，基金可投资于债券、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他证券品种的，其风险大小主要与资产质量有关；财通福鑫定开混合发起作为灵活配置混合型基金，封闭期内,本基金投资于股票资产的比例为0~100%，开放期内,投资于股票资产的比例则为0-95%，本基金在投资管理中可能会有股票投资，不能完全规避市场下跌的风险和个股风险，在市场上涨时也不能保证基金净值能够完全跟随或超越市场涨幅；在股票资产配置上，本基金主要运用成长、主题、定向增发、动量等多种策略精选个股，而市场整体并不全部符合本基金选股标准。除基金特有风险外，本基金还面临市场风险、管理风险、估值风险、流动性风险及其他风险等，本基金无法规避股市的系统性风险，基金可投资于债券、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他证券品种的，其风险大小主要与资产质量有关。财通集成电路股票作为股票型基金，股票投资仓位不低于80%，本基金投资于集成电路产业主题相关证券的比例不低于非现金基金资产的80%，因此投资业绩与本基金界定的集成电路产业主题相关证券的相关性较大，需承担相应风险；除基金特有风险外，本基金还面临市场风险、管理风险、估值风险、流动性风险及其他风险等，本基金无法规避股市的系统性风险，基金可投资于债券、权证、资产支持证券以及法律法规和中国证监会允许基金投资的其他证券品种的，其风险大小主要与资产质量有关。财通价值动量混合、财通成长优选混合、财通福鑫定开混合、财通集成电路产业股票风险等级为R3，投资者在投资相关产品前应仔细阅读登载于基金管理人网站的《基金合同》、招募说明书等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和您的风险承受能力相适应，不建议风险承受能力不匹配的投资者投资本基金，投资者投资于本基金，极端情况下可能损失全部投资本金的情况。