ETF投资：资产配置策略与交易型策略

　　来源：中国基金报

　　原标题：ETF投资策略简析 

　　全球ETF合计规模已经达到5.18万亿美元，国内ETF规模也近5000亿元，且正以每年50%以上的增速飞速发展。

　　对于普通投资者来说，ETF的投资方法有很多种。按大类来分，主要分为资产配置策略与交易型策略。资产配置策略中最简单的就是把ETF当成一种指数配置工具，买入持有。在简单的买入持有基础上，也可以叠加均线策略，增强投资组合的收益。

　　作为一种可在二级市场进行交易的开放式基金，ETF的交易型策略十分丰富。与国内股票只能T+1交易不同，很多ETF品种是可以进行T+0交易的，如跨境ETF、债券ETF、货币ETF和黄金ETF，利用这些ETF可以T+0回转交易的特性，在盘中进行短线操作，资金运作效率高，与股票投资相比没有印花税，交易成本较低，在获得长期收益同时，也可以实现短期波段收益。

　　行业轮动也是ETF常用的一种交易型策略。行业轮动策略主要是基于动量效应的原理，股票或板块的收益率有延续原来运动方向的趋势。而A股波动较大，行业轮动频繁、切换很快，对于普通投资者来说，精选个股耗时耗力，如果看好某行业的上涨机会，可以直接买入对应的行业ETF，紧密跟踪行业指数，快速抓住行业轮动机会。

　　加上市场已有的债券ETF、货币ETF、跨境ETF、商品ETF等，我们可以一站式配齐权益、债券、海外、商品等各类资产。没有哪类资产会一直上涨，投资者也不应仅把眼光局限在A股与股票资产上，利用ETF我们可以捕捉大类资产轮动机会，不论经济周期处于衰退、复苏、过热还是滞胀，都有表现优异的资产值得我们投资。

　　ETF还有套利功能——当ETF二级市场价格低于其实时净值时，投资者可以买入ETF并进行赎回，得到一篮子股票后卖出，这就是折价套利。溢价套利操作相反，在ETF二级市场价格高于其实时净值时，投资者用一篮子股票申购ETF，然后卖出ETF。除了折溢价套利，期现套利也同样适合专业投资者参与，ETF期现套利的基本原理是股指期货合约被高估时，投资者可以卖出该期货合约，买入现货ETF，进行风险对冲，反之亦然。（CIS）

责任编辑：陶然