泰达宏利张晓龙：量化选基 减小波动率增强收益

　　泰达宏利张晓龙：量化选基 减小波动率增强收益

　　中国基金报记者 刘芬

　　泰达宏利全能优选FOF10月9日正式发行，首批6只公募FOF同台竞技成为10月份行业关注的热点。泰达宏利全能优选FOF拟任基金经理张晓龙接受了中国基金报记者的采访，全面介绍了该基金的投资策略和风险控制策略，在资产配置层面将运用风险平价模型，引入宏观经济指标做增强收益。

　　引入宏观指标增强风险平价策略

　　泰达宏利全能优选拟任基金经理张晓龙毕业于中国人民大学，获经济学博士学位，专注于大类资产配置的投资与研究，基金从业经历涵盖了量化研究与基金研究，擅长各类资产配置模型的开发、使用与完善。张晓龙领先地将宏观经济、金融等因素与量化资产配置模型相结合，力争实现组合配置的稳健性及相对高收益性。

　　谈到该基金的投资策略，张晓龙介绍主要运用风险平价策略进行资产配置，该策略所做的事情就是对高风险资产赋予较低的权重，给低风险资产赋予较高的权重；同时引用一些宏观指标对风险平价策略进行增强。基金筛选将通过量化方式在全市场选择绩优基金，运用多因子模型对基金整体的框架指标进行打分，选出一些靠前的优选基金池，在优选基金池里再选择最好的产品作为最后的投资池。

　　量化投资的方法和逻辑还可以应用在FOF产品的风险控制层面。张晓龙介绍，FOF的收益主要来自于两部分，一部分是自上而下的资产配置，另一部分是自下而上的底层基金。张晓龙表示，在风险控制层面，量化模型可以有效地分析出基金的收益来源，从而把投资组合的风险控制在合适的水平上。

　　同时，张晓龙通过权益类基金的筛选向记者阐释了FOF的风控策略。权益基金的投资一定程度上是选人，张晓龙表示，将主要通过量化的方式选风格比较稳定的基金经理，必要时也会采用访谈的方式。张晓龙强调通过量化的方式去刻画基金经理风格，可以避免在访谈过程中遇到的信息不对称问题。同时，为了避免季报数据的滞后性，张晓龙及其团队每天都对市场所有的基金进行跟踪，监测某一类资产的风险暴露情况，或风格方面的风险暴露。一旦发现风险指标，随时调整。

　　张晓龙称，风险度量的方式将更为精细，除了波动率，还会考虑各类资产的相关性，引入方差去度量投资组合的实际波动、下行风险及最大回撤等。

　　FOF解决普通投资者的投资难题

　　FOF是专门投资于其他证券投资基金的基金，实际上帮助投资者一次购买“一篮子基金”的基金，基金管理人通过专业的资产配置及基金精选策略，降低投资组合风险的同时，多维度增厚投资收益。实际上，部分机构投资者存在资产配置的难题。

　　张晓龙介绍“大部分机构对FOF还是比较欢迎的”，表示“最了解基金经理的一定是基金经理本身或者是公募基金的同行；公募基金做资产配置更有优势，同时在投研实力和资源整合方面也有比较良好的优势”。据了解，泰达宏利FOF投资团队除了组合基金部，另有9人量化团队提供研究支持。

　　资料显示，目前已有46家公募基金申报了FOF产品，FOF产品的投资将越来激烈。张晓龙称在同样的市场环境下，FOF的投资策略领先并坚决执行投资策略，是FOF能够在竞争中获优的关键。普通投资者选择FOF主要看产品定位、风险收益及投资品种。

　　泰达宏利全能优选是该公司第一只FOF产品，主要是以中低风险为主。张晓龙称，尽可能把波动控制在10%以内。