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中国基金报记者 孙晓辉
在目前6家保险系公募基金管理人中，泰康资产管理有限责任公司（以下简称“泰康资产”）有些特别，它不仅是第一家获得公募基金管理业务资格的保险资产管理公司，也是首家以公募事业部形式开展基金业务的保险资管公司。
自获取公募基金管理业务资格以来，短短不到两年时间，泰康资产公募事业部运营的公募产品数量已达14只，规模超过120亿元。泰康资产公募事业部运作模式是怎样的？一个事业部又是如何依托泰康资产这一强大后盾撑起公募业务的一片天？
打造公募事业部
高起点开启公募业务
透明和规范是公募基金行业的最大优势和看点，因此，在公募基金牌照全面放开后，各保险机构纷纷尝试以各种方式布局，泰康保险集团最终选择以泰康资产为主体直接申请公募基金牌照。
经过不到一年的等待，2015年4月，泰康资产正式获得公募基金管理业务资格，这是保险资管拿下的第一张公募牌照，也是首家以公募事业部的方式开展公募基金管理业务的保险资管公司。泰康资产副总经理、原泰康资产资深固定收益团队主帅金志刚执掌公募事业部的大旗。
保险机构直接申请公募基金牌照与直接发起或通过子公司发起公募基金公司，孰优孰劣？自挂帅公募事业部以来，金志刚被无数次问及这个问题，这也是整个大资管行业广泛探讨的话题。
在金志刚看来，上述形式各有利弊，“以事业部的形式，其好处在于起步阶段可以借助公司本身的良好资源，如机构准入、授信、资源平台共享、运营、IT、法律、风控、财务等方面，拥有较高的起点和基础，也可以更好地与公司发挥协同效应，而非一切从零开始。”
泰康资产诸多名头随便拿出一个便羡煞旁人：泰康资产管理资产总规模破万亿，是国内资本市场最重要的机构投资者之一；企业年金投资管理净规模近1500亿元，是国内市场最大的企业年金投资管理人之一；是去年底入选的21家基本养老保险基金证券投资管理机构之一；是国内首家通过全球投资业绩标准（GIPS）验证的保险资产管理公司，可以说，为事业部公募业务的开展做足了背书。
不过，金志刚也坦言，由于泰康资产是第一家以事业部形式运作公募业务的保险资管公司，这种形式并不为市场所熟知。在不少人的概念里，对于公募基金管理人的认知还只是停留在基金管理公司的层面，因此，在业务开展初期需要进行很多的沟通和解释工作。此外，由于保险资管产品均为私募性质，在资管公司内部开展公募基金管理业务，需要在公私募业务间形成有效的防火墙机制，这样会使得联合风控的成本加大，也会带来不小的冲突和挑战。
“为了更好地发展，一个组织在不同发展阶段是会需要不同的组织形式。”金志刚透露，泰康资产未来也有成立独立基金公司的可能性，目前公司正在论证过程中。
不走寻常路
相对收益融入绝对收益理念
自2014年以来，行业内发展事业部的公募基金队伍持续壮大。从当前情况来看，事业部制虽然解决了股权激励难题，但也产生了一些问题，比如自成体系、各自为战等。
不过，此事业部非彼事业部。金志刚表示，泰康资产的公募事业部，跟基金公司的事业部制不太一样，是一种协同作战的模式。他说：“虽然泰康资产也坚持以一流的薪资吸引一流的人才，核心员工也有持股计划，但我们是在走自己差异化的道路，也更强调自身的差异化战略。与个人明星效应相比，我们更为看重团队和平台的重要性，并鼓励基金经理和投研团队发挥协同效应。”
从多资产配置的角度进行价值比较和二级市场的投资判断，已成为泰康资产在基金管理中发挥大类资产配置优势的一个重要特点。同时，由于保险资金具有隐性绝对收益要求，泰康资产形成了在收益和风险平衡基础上追求长期、稳定、较高投资回报的投资理念，而这些优良基因也成为泰康资产公募事业部的先天优势。金志刚坦言，泰康资产公募事业部希望可以发挥主动管理的优势，形成自身特有的投资风格。“为客户创造长期稳健的投资收益是资产管理机构核心价值所在，相对收益和绝对收益不能割裂，需要进行有效地结合，我们会在以相对收益和相对排名的公募基金投资领域融入绝对收益的理念，以达到客户和公司共赢。”
金志刚也表示，泰康资产公募事业部秉承价值投资理念，估值和价格成为投资时的重要考量，在此基础上，再去关注确实可以给公司带来自身价值提升的概念和机会。为避免短期化的投资行为，泰康资产公募事业部采取了全方位的考核体系，兼顾当期和长期的业绩考核。
谈及当前的配置机会，金志刚称，目前宏观经济经过调整已进入缓慢的复苏状态，在目前的情况下不能过于悲观也不能盲目乐观，股票类资产值得重点关注，现金类资产具有明显吸引力，债券类资产配置价值逐步提高，但利率风险和流动性风险仍需要防范。
虽然对固收市场态度偏谨慎，但金志刚也表示，经历2016年四季度至今年一季度的调整，固收市场收益率有较大回升，配置价值也开始显现，尤其是短端品种持有收益和价值呈现良好趋势。
借力多资产配置经验
谋划产品线多点布局
2015年6月，泰康资产便迅速以首只货币基金——泰康薪意保货币基金开路，正式开启公募业务。目前泰康资产已有14只公募基金产品，覆盖货币型、债券型、混合偏债型、混合偏股型、灵活配置、港股通等产品类型，初步形成风险偏好从低到高的产品线布局。据悉，截至2017年一季度末，泰康资产公募集金规模已超过120亿元。
值得一提的是，虽然跟其他保险系公募一样，泰康资产也有丰富的机构投资者资源，但为了更好地参与零售市场，泰康资产公募事业部借鉴了很多成功的经验，做了大量的渠道建设和直销业务建设，因此，产品的持有人结构比较均衡。金志刚说：“与公募基金投资者的沟通和教育非常重要，虽然机构客户和个人客户有所不同，但通过与客户的互动，深层次理解客户的需求，并建立相应服务体系的基础是不变的，都需要诚信销售及坚持销售适当性原则。”
由于泰康资产自身具有股债双线投资优势，泰康资产公募事业部在公募产品线布局上也一直坚持均衡发展。金志刚表示，未来除了继续布局货币、债券及权益等工具化产品，还将推进沪港深基金、主动量化基金、定期开放产品等热点产品的开发，并进行养老金产品、基金中基金（FOF）等产品的布局。
去年以来，不少基金公司借港股东风，纷纷加大沪港深主题基金的布局力度，泰康资产公募事业部也不例外。据金志刚介绍，基于对港股投资价值的肯定，泰康资产公募事业部很早就开始布局沪港深产品，并在此前就已做好了系统和人员的准备，2016年6月即成立泰康沪港深精选混合基金。2016年底，又成立泰康沪港深价值优选混合基金。“从资产配置角度讲，境内资金对海外市场的配置需求越来越旺盛，与此同时，相对A股，港股市场仍存在估值优势，且中国经济持续向好，此类资产仍有不错的前景。”
实际上，泰康资产在国际化资产配置方面，已有了重要的桥梁。2007年11月，全资子公司泰康资产管理（香港）有限公司在香港注册成立，已获得合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）资格，并已获准开展公募业务。2016年，泰康资产也推出沪港深精选保险资产管理产品，是业内首批参与港股通交易的保险资管产品。
对于FOF产品，金志刚表示，泰康资产公募事业部也在做相关准备。在他看来，保险资管在基金投资及大类资产配置上有很大优势，未来将重点考虑配置型FOF和品种精选型FOF的开发与运作。
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