分化行情持续 业绩主线成布局重点

　　在7月17日市场大跌之后，大盘蓝筹股开启反弹行情，创业板指数再度低位整理。在上市公司二季报陆续披露的情况下，业绩成为整体弱势行情下的投资主线。

　　在机构投资者看来，业绩超预期个股将会受到越来越多资金的青睐，低于预期的个股将会被迅速卖出，业绩驱动股价或成为市场常态，对公司的深入研究将成为业绩制胜的关键因素。

　　业绩成为影响股价的最重要因素

　　从最近的市场表现看，由于市场谨慎情绪升温，7月17日市场遭遇大幅调整。其中，由于温氏股份、网宿科技等权重股的业绩低于市场预期，带动创业板指数大跌，同样受到影响的大盘也大幅下挫。但从7月18日开始的四个交易日中，上证综指强势反弹并创出阶段性新高，而创业板指数开始低位盘整，市场再度走出分化行情。

　　沪上某私募基金经理认为，在弱势行情之下，业绩成为影响股价的最重要因素，只有业绩超预期才能驱动股价上涨。近期业绩低于预期的华兰生物、网宿科技等前期的白马股屡创新低，表明资金正持续从业绩低于预期股中抽离。在价值投资理念传导效应下，接下来需要关注业绩持续超预期的公司。

　　在某绩优公募基金经理看来，随着A股市场的互联互通，业绩表现变得更加重要，尤其是在QFII资金开始大举入市的情况下，长线资金更看重业绩的兑现情况，A股也将呈现越来越明显的“美股化”特征。“业绩低于预期，股价往往会直接跌至跌停板。在这种情况下，对公司的深入研究变得前所未有的重要。”该公募基金经理表示。

　　布局蓝筹股和业绩兑现股

　　从刚刚披露的基金二季报看，大盘蓝筹股依然受到基金的青睐。“国家队”基金的二季报观点或有代表性。南方消费活力基金经理史博表示，在基本面保持平稳的背景下，接下来仍将重点配置低估值蓝筹个股。嘉实新机遇基金经理谢泽林认为，经济数据总体平稳，但出现明显的结构性变化，消费升级和制造业升级趋势明显，将给各个领域的优质龙头企业带来越来越多的发展机会，配置重点是中低估值、业绩持续增长的大盘蓝筹股。

　　在大盘蓝筹股强势上涨的情况下，接下来该如何布局？上述私募基金经理认为，蓝筹股行情还会持续，但前期涨幅较大的蓝筹股需要业绩兑现予以消化，需要关注半年报的兑现情况。如果业绩超预期兑现，或者在行业中的地位进一步巩固，资金就会进一步加仓，股价才会接着上涨。“目前持有的会坚定持有，但是不会进一步加仓，接下来若再度迅猛上涨会逐步减少仓位。”该私募基金经理说。

　　不过，在上述公募基金经理看来，随着成长股的进一步调整，部分有业绩支撑的公司已经可以进行布局，尤其是估值20多倍的细分行业龙头股，如果没有净值回撤要求，现在已经可以慢慢布局了。

　　在业绩制胜的情况下，研究创造价值的重要性开始凸显。据了解，不少私募基金开始加大研究力量，部分私募基金公司的研究员数量已经接近20人。