凯石要闻：基金分红创6年新高 深挖个股抱团取暖

　　高级分析师：桑柳玉  分析师：郭志斌

　　凯石基市要闻（2016.06.27）

　　基金市场要闻

　　基金上半年分红超850亿元 超去年全年分红总额

　　基金专户产品数量突破三万只 中基协重申备案要求

　　基金深挖个股“吃饭行情”扎堆热点“抱团取暖”

　　5月货币基金规模达4.6万亿 创历史新高

　　基金经理视点

　　基金经理观点汇总：股市方面：经历了一年多的调整，部分上市公司股票逐步到了成长性和估值相匹配的阶段。操作上，注重两类，一类是企业盈利拐点出现，受益于涨价的行业，如黄金和养殖；另一类是受益于企业自身内生增长，估值跟企业成长性匹配的稳定增长类上市公司。债市方面：二季度债券市场主要受到经济数据阶段性企稳、金融数据较好、以及信用违约事件连续爆发带来的情绪波动等影响出现了一定程度的调整，机构主动和被动抛售利率债也加剧了市场波动，预计三季度经济或仍将缓慢下行，信用违约事件仍将爆发，债券市场三季度乃至下半年或将呈现为震荡市或平衡市，资本利得有限，主要靠票息收益。

　　广发基金傅友兴：调整中等待机会

　　南方基金罗安安：成长与价值融合 看好强势主题

　　南方基金史博：震荡市基调 低风险逻辑当道

　　招商基金：下半年债市将呈现为震荡市或平衡市

　　基金市场要闻

　　基金上半年分红超850亿元 超去年全年分红总额

　　（来源：中国网 2016年06月24日）

　　2016年上半年基金业绩和基金发行持续遇冷，弱市中基金公司和基民更想“落袋为安”，数据显示，上半年基金分红超850亿元，已超去年全年水平，创下近六年新高。震荡市中，投资者和基金公司避险情绪升温，资金安全成为首要任务，“落袋为安”心态再度成为主流，多家基金公司选择大额分红。同花顺iFunD数据显示，截至6月22日，上半年505只基金分红712次，累计分红金额858.97亿元。而去年全年基金累计分红741.98亿元，今年上半年基金分红金额已超去年全年水平。按月份统计，今年1月份基金累计分红520.45亿元，是今年分红金额最多的月份，2、3、4月份基金分红热情有所下降，分别为19.64亿元、170.34亿元、122.16亿元，5月份基金分红总额仅7.43亿元，6月份以来分红金额12.05亿元。数据显示，今年上半年基金分红金额仅次于2010年的951.46亿元，创下近六年新高，为历史第二高水平。若下半年基金分红热情依旧，今年全年基金分红总额或创历史新高。

　　基金专户产品数量突破三万只 中基协重申备案要求

　　（来源：中国基金报 2016年06月24日）

　　基金业协会向基金公司下达《关于加强基金管理公司及专户子公司特定客户资产管理计划备案管理有关事项的通知》，该通知重申基金公司及专户子公司产品的备案要求，主要从备案时限和备案材料方面进行明确和细化。通知规定，基金公司及专户子公司为单一客户、多个客户办理特定资产管理业务的，资产管理人应当在签订资产管理合同后的5个工作日内向基金业协会进行备案。为多个客户办理特定资产管理业务的，资产管理人应当在开始销售资产管理计划后的5个工作日内，向基金业协会进行初始备案，并自收到验资报告之日起10日内，向基金业协会进行生效备案。通知还强调，对资产管理合同任何形式的变更、补充，资产管理人应当在变更或者补充发生之日起5个工作日内报基金业协会备案。资产管理计划发生到期终止清算或者提前终止清算，资产管理人应当在清算结束之日起5个工作日内向基金业协会备案。

　　基金深挖个股“吃饭行情”扎堆热点“抱团取暖”

　　（来源：中国证券报-中证网 2016年06月24日）

　　虽然A股指数仍在反复窄幅波动，但许多个股已经悄然走出了一波强势上涨行情，这被许多基金经理视为一次难得的“吃饭行情”。在部分基金经理眼里，未来市场或仍呈反复震荡走势，但在恐慌情绪大幅释放后，指数继续下探的空间十分有限，这也为优质成长股的走强提供了机会。而对于善于挖掘基本面潜力的机构投资者来说，市场也给他们提供了绝佳的低位布局机会。金鹰核心资源基金经理冼鸿鹏认为，当前国内的经济面、资金面以及国外的汇率贬值、美元加息等几个中长期利空因素均已释放，A股已经到了预期最差的时候，反而在短期对市场形成一定的支撑，未来可能会阶段性变好。他指出，事实上，目前市场活跃度较为明显，尤其是次新股、新能源汽车、OLED、物联网等板块的反弹已持续数周，即使指数不涨，却有很多个股创新高了。莫海波则表示，中长期来看，国内自上而下经济转型的决心较强，供给侧改革的推进力度较大，部分新兴产业呈现出较好的发展局面。在行业配置上，主要关注行业景气度高、估值相对合理同时业绩有明确提升并且能够持续的行业，比如食品饮料、新能源汽车、农业、PPP、智能制造等领域。

　　5月货币基金规模达4.6万亿 创历史新高

　　（来源：新浪财经 2016年06月24日）

　　得益于A股市场的暂时横盘企稳，固定收益产品份额增长，5月份公募基金资产规模重回8万亿，距离去年12月末创下的历史高点8.4万亿仍然有一定的距离。而避险属性强、流动性好的货币基金则成为吸金的主力，单月吸金近3000亿，总规模创下历史新高，达到4.6万亿。据基金业协会日前公布的数据显示，截至2016年5月底，我国境内共有基金管理公司102家，其中中外合资公司45家，内资公司57家；取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资管子公司共11家，保险资管公司1家。以上机构管理的公募基金资产合计8.09万亿元。这一数据相较4月末增长了4.64%。以历史单月数据比较来看，这是公募基金规模的第二高点。去年12月末，受年末货币基金吸金效应影响，公募基金规模当月劲增1.2万亿，总量达到8.4万亿，创下历史新高。而今年年初以来，公募基金规模则降至7万亿至8万亿之间。

　　基金经理视点

　　股市方面：经历了一年多的调整，部分上市公司股票逐步到了成长性和估值相匹配的阶段。操作上，注重两类，一类是企业盈利拐点出现，受益于涨价的行业，如黄金和养殖；另一类是受益于企业自身内生增长，估值跟企业成长性匹配的稳定增长类上市公司。债市方面：二季度债券市场主要受到经济数据阶段性企稳、金融数据较好、以及信用违约事件连续爆发带来的情绪波动等影响出现了一定程度的调整，机构主动和被动抛售利率债也加剧了市场波动，预计三季度经济或仍将缓慢下行，信用违约事件仍将爆发，债券市场三季度乃至下半年或将呈现为震荡市或平衡市，资本利得有限，主要靠票息收益。

　　广发基金傅友兴：调整中等待机会

　　发基金经理傅友兴表示，经历了一年多的调整，部分上市公司股票逐步到了成长性和估值相匹配的阶段。“广发稳健的组合以两大类为主：一类是企业盈利拐点出现，受益于涨价的行业，如黄金和养殖；另一类是受益于企业自身内生增长，估值跟企业成长性匹配的稳定增长类上市公司。”傅友兴介绍说。展望未来的投资机遇和风险，傅友兴表示，A股面临实体“缩”和信用“胀”两种力量的对抗。“当前基本面并非简单的通缩，一方面，我们面临持续的通缩压力，另一方面，信用的持续扩张给存在供需瓶颈的行业带来涨价压力。当某一方面力量占据上风时，A股会呈现阶段的趋势走势，体现出高波动性。面对充满变数的基本面，傅友兴认为，现金为王可能并非最佳策略，应该持有一定比例的股权资产以应对这种不确定性。其中，行业本身存在供需瓶颈、且受益于信用扩张的涨价相关行业是配置的重点，如黄金和养殖；同时，经过近一年的调整，有一部分企业估值已经逐步调整至与其盈利和成长性相匹配的地步，可以精选内生增长动力较强、公司管理层优秀的优质个股持有。

　　南方基金罗安安：成长与价值融合 看好强势主题

　　罗安安认为，未来经济工作重点将围绕供给侧结构性改革进行，下半年股市大概率在新兴成长和消费成长之间波动，基金配置以“轻指数、重结构、波段操作，绝对收益为主”为原则，同时要敢于逆势操作。罗安安表示，长期的成长公司才是真正的价值投资，将成长与价值融合投资理念运用到投资策略上，即要寻找成长股里面的长线投资机会。投资方法上，他强调采取自上而下和自下而上相结合，践行积极灵活又均衡稳健的操作风格，通过不同市场阶段的不同投资方法获得更有效的投资回报。展望未来的宏观经济，罗安安认为，在当前中国经济增长“L型”走势的背景下，供给侧结构性改革会是未来投资的重要抓手。二、三季度经济有望复苏企稳。“市场有底也有顶，既有反弹也有反复，这都需要专业投资者更多的耐心，而不是一味地去唱多或者唱空市场，更多的是要在波动的市场中找到结构性机会”，罗安安表示。

　　南方基金史博：震荡市基调 低风险逻辑当道

　　6月以来，沪深股市继续震荡，上证指数在2900点上下徘徊，多空观点陷入极大分歧，乐观情绪有所抬头。南方基金史博表示，目前看，今年整体是震荡市，未来几个月A股迅速大幅上涨的基础不够扎实，但大幅度杀跌的动能也不足。对今年市场的基调判断是，经过一月初的大幅调整，春节之后整体是震荡市。对于未来几个月走势，目前观点是：从宏观、经济增长的动能，以及各方对资本市场的需求等角度看，A股迅速大幅上涨的基础并不扎实，而且整体人气偏低。虽然如此，市场向下杀跌的动能也不足。震荡市中，热点频出，不乏结构性机会。在震荡市格局之下，自下而上地去寻找个股和板块机会优于自上而下的寻找宏观和行业投资机会。市场整体徘徊，但有很多可供发掘的局部热点、亮点。比如，新能源汽车产业链、人工智能、物联网等，以制造业升级为核心，与中国未来产业发展契合度高。

　　招商基金：下半年债市将呈现为震荡市或平衡市

　　招商基金表示，虽然6月美联储的议息会议已经决定维持当前基准利率不变，但是否会修改前瞻指引为三季度加息留出可能性，仍需要关注。英国脱欧公投一旦通过，会对欧洲经济产生较大冲击。在这些风险释放后，市场面临的宏观环境有望得到改善。招商基金认为短期内货币政策与经济宏观环境的变化都不会太大，场内资金仍以存量博弈为主，预计A股市场三季度较大可能仍呈现结构市、震荡市的特征，继续维持谨慎观点，但同时关注阶段性反弹机会。对于债券市场，招商基金认为，二季度债券市场主要受到经济数据阶段性企稳、金融数据较好、以及信用违约事件连续爆发带来的情绪波动等影响出现了一定程度的调整，机构主动和被动抛售利率债也加剧了市场波动。招商基金预计三季度经济或仍将缓慢下行，信用违约事件仍将爆发，债券市场三季度乃至下半年或将呈现为震荡市或平衡市，资本利得有限，主要靠票息收益。