万家卞勇:人工智能提高选股胜率 量化投资空间广阔

万家卞勇:人工智能提高选股胜率 量化投资空间广阔
2018年04月16日 06:35 上海证券报

伴随着改革开放的进程,公募基金矢志耕耘砥砺奋进二十年,涌现出一批优秀的基金管理人、基金产品和基金人物,他们为投资者奉献了长期超额收益。致此公募20年之际,新浪财经特推出“致敬公募20年:评选行业领军者活动” 详情见>>致敬公募20年:评选行业领军者[快来投票吧] 更多精彩>>公募20年:牢记使命 扬帆资管新时代

  ⊙记者 王彭 ○编辑 王诚诚

  2017年的“一九分化”行情令量化基金普遍遭遇“当头一棒”。面对风格多变的市场环境,公募基金也在努力完善量化投资策略,以期获得更为稳定的投资回报。作为万家基金“量化投资2.0”的升级产品,正在发行的万家量化同顺在采用“AI选股”模型的基础上,借助同花顺大数据,力争更加全面地把握市场动态,提高选股胜率。

  人工智能提高模型预测能力

  在业内人士看来,量化基金2017年的失利表明,简单使用少量因子的线性模型已经无法适应当前多变的市场环境,而人工智能则能通过分析大数据、自主学习的方法发掘新的选股因子,从而提高模型的预测能力。

  万家量化同顺的拟任基金经理卞勇表示,传统静态模型在2012年至2015年之间得到广泛运用,主要是因为在当时成长风格占优的独特环境中,市值因子和与市值相关度高的因子表现较好,因此被赋予了很高的权重。但当市场结构发生改变时,量化模型便随之失效。

  “2016年底至2017年,市场结构发生变化,过去传统的静态模型在这种情况下表现较为被动。这就需要有一个自主学习能力强的模型,来主动适应不同市场风格,形成最契合当下环境的股票组合。”卞勇说。

  以去年成立的万家量化睿选为例,采用了“AI选股”模型后,基金的运作效果的确达到了预期目标。卞勇表示,在去年价值风格主导的市场中,模型筛选出的一批蓝筹股明显跑赢市场。而到了今年1、2月份,模型又根据市场风格的切换进行了相应调整。

  “我们的模型囊括了与基本面、技术面、交易面、分析师预期相关的300多种因子,通过人工智能算法,对各种复杂多变的市场因素进行分析并自主学习,不断修正、优化因子组合,从而精准描述市场环境变化,争取获得超额稳定的投资收益。”

  在相对稳定的环境中

  量化基金才会发挥最大效用

  随着A股市场趋向成熟,卞勇认为,量化基金未来将有广阔空间。在他看来,目前A股市场的规则越来越透明,投资者结构越来越合理。在机构投资者占比逐渐上升的情况下,市场运行也会愈发平稳。

  “量化投资的大力发展,有赖于市场环境的进一步完善,以及交易结构和投资者结构的成熟,这都将带来量化产品的突破。实际上,现在我们已经看到了这样的趋势,今年以来公募量化产品的数量明显增加。”卞勇说。

  与大起大落的市场走势相比,卞勇认为,量化基金在相对稳定的环境中才会发挥最大效用。“大部分量化基金在2014年底的时候都表现欠佳,这主要是因为市场在2014年11月至12月期间出现小盘股风格向大盘股风格转换。次年1月份,大盘风格逐渐又变成小盘风格。到了3、4月份,相似的情况再次出现。在这种情况下,量化基金往往会显得较为被动,从而难以获得稳定的投资回报。”

  近年来,量化基金的数量不断增多,普通投资者往往难以抉择。对此,卞勇提出了建议。首先,如果基金呈现某种鲜明的投资风格或者重仓某一个行业,通常会面临比较大的非系统性风险。为防止出现这种情况,投资者可以通过基金的季报、年报,对组合持仓情况进行初步的判断。其次,一只基金的主动管理能力可以用风险收益比去衡量。因此投资者需要判断,其承担的风险是否与相应的超额收益相匹配。

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责任编辑:陶然

选股 卞勇 模型

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