大摩华鑫：A股成功纳入MSCI指数 短期影响偏积极

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　　来源：摩根士丹利华鑫基金

　　事件点评：A股被纳入MSCI相关指数

　　事件：全球知名指数供应商MSCI（明晟）今日凌晨宣布自2018年6月开始将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数，初始纳入的标的为222只大盘股票。

　　点评： 这是自2013年来，A股第四次冲击MSCI指数，终获成功。额度分配和资本流动限制等市场准入问题是前三次未被纳入的主要原因。近年来，A股在市场化、法制化和国际化的改革方向取得了重大进展，A股市场的国际重要性日益提升，国际投资者关注度显著提高，多方推动之下A股终于纳入MSCI指数。

　　短期影响偏积极，但更多影响在于中长期市场结构的改善。从预期新增资金量看：基于5%的纳入因子，A股配置到MSCI新兴市场指数的权重约为0.73%，对应的资金增量不到200亿美元，相对于A股市场7~8万亿美元的体量而言比例有限，但若未来全部纳入大概会达到3400亿美元的水平。从配置时间看：流动性并非立刻注入，正式实施时间分两步，分别是2018年5月和2018年8月，但MSCI并未排除调整为一次性实施的可能性。短期看，利好消息可以改善市场风险偏好，从长期看，海外投资者对A股的参与度会进一步提升，专业的机构投资者比例仍会进一步上升，A股未来的投资风格预计将逐步理性化。