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今年以来，A股进入震荡调整期，上证综指从4月的阶段高点3288点一路下行，目前正在3100点附近徘徊。如何寻找优质标的，调仓换股，在市场极端行情与震荡市中寻求收益最大化？带着上述问题，上海证券报记者专访了国泰基金基金经理杨飞。在杨飞看来，仓位以及持仓策略的灵活性将是获得超预期收益以及预防回撤的重要手段。“我长期看好绩优的成长股，但这也并不意味着在某些阶段我会采取死守的策略。投资的过程就是不断思考和学习的过程。”杨飞对记者表示。
杨飞的投资有较为清晰的风格。从持仓数据看，从2014年下半年到2017年一季度，其布局的主要为业绩不错的白马股。据杨飞介绍，其投资风格偏好中小盘成长股，主要做基本面的右侧交易。
所谓基本面右侧交易是指，当具有成长潜力的新兴行业开始出现盈利后，再进行买入，而不是追逐概念、过早持票等待。杨飞举例称，此前火爆的新能源汽车行情在3年前尚未盈利，主要属于主题投资。但2015年以来，无论是上游的电池还是中游的设备均开始盈利，这时候就可以选择介入。
在具体的行业配置上，杨飞的布局集中在园林环保、医药生物、电子通信等行业。“但正因为这些板块中中小板公司居多，行业与公司的估值变化更快，因此在个股配置比例上需要作出灵活的操作，才能获得更大的收益。”杨飞表示。
这种灵活的操作方式贯穿杨飞的整个从业经历。2015年1月份以来，大蓝筹为主的市场风格开始切换，杨飞彼时将50%的仓位放在信息服务行业。到了当时年报及一季报的披露期，杨飞开始依据最新信息进行调仓。2015年年中，TMT行业整体估值偏高，安全边际较低，彼时杨飞快速调仓，将持有的个股切换到环保、新能源等新兴行业。杨飞透露，跟随市场变化随时调整仓位，并保持仓位的灵活是其获得超额收益以及预防回撤的重要手段。
数据显示，国泰基金杨飞管理的数只基金业绩稳定上升，其中，国泰估值优势3年业绩增长205.92%，在全市场1872只开放式基金中排名第一。不过，在采访中，杨飞清楚地认识到自身的局限：“在我的从业经历中，并不是没有碰到过挫折，这时候我就更会沉下心去思考，去学习。不但是向市场学习，更是向团队中的伙伴学习。”
或许正是由于这种操作上以及思维上的灵活性，杨飞管理的基金无论在牛市、熊市还是震荡市都表现较为稳定。根据Wind数据，截至5月18日，其2014年10月开始掌舵的国泰金龙行业精选基金，任职回报率为131.76%，年化回报率为38.59%；2015年3月开始掌管的国泰估值优势基金，任职回报率为83.18%，年化回报率为32.55%；2015年5月掌管国泰中小盘成长基金，任职回报率为44.64%，年化回报率为20.02%；2016年2月掌管国泰大健康股票型基金，任职回报率44.40%，年化回报率为33.02%；2016年4月开始管理国泰金马稳健回报基金，任职回报率为20.51%，年化回报率为19.68%。
长期稳健的管理业绩绝非出于偶然和运气。在采访中，杨飞反复强调自己的投资哲学：“管理好自己的基金，做好投研的本分，不断为持有人创造价值，这就是我工作最重要的成就感。”
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责任编辑：张伟
