华商基金赵媛媛：等待互联网和传媒风口

　　中国基金报记者 赵婷 王瑞

　　上周五，华商盛世成长混合型基金基金经理赵媛媛做客中国基金报，通过中国基金报组建的“基金经理路演微信群”，直接和个人投资者交流，现精选若干问题和大家分享。

　　长期看好网红、直播主题

　　网友“D调奢华”：下半年的投资主题会是哪些？看好哪些板块？

　　赵媛媛：短期我认为黄金股有机会，不过要注意黄金股和黄金期货有差别，需做好择时。中期看好硬件创新和债转股改革两个方向。硬件创新主要体现在电子行业，看好无人驾驶或者人工智能上游的芯片行业等。另外，债转股下半年推行，试点的第一个债转股行业存在机会。

　　当市场风向再次吹向互联网和传媒方向时，我会选择网红、直播、共享经济这些主题。另外，新能源汽车热度还会持续，估值过高的一些新能源汽车标的可能就要注意一下风险。

　　网友“徐稚涵”：网红产业链哪些公司会真的受益？

　　赵媛媛： 网红产业链比较长。上游做供应链，如淘宝上的网红卖家，进行服装生产厂商对比挑选、仓库、物流、买手雇佣，甚至是找创投融资这些杂事都可以外包给专业从事供应链服务的公司，在上市公司里面也是有相应的标的。

　　也有上市公司通过自己签约网红，这就涉及网红经济的中游。有公司去入股比较出名的网红经纪商，但是这种参与的比例比较小，只能作为题材参与。网红经济下游是平台，微博和微卖是两个较大综合性平台，基本上上市公司很难去参与到，只有个别上市公司参与了微卖的一部分股份，其他上市公司只能入股一些垂直性的平台。

　　网友“胡锟”：您认为A股当前定价是否合理，用不用把流动性溢价加进去？以及您一般用什么逻辑判断A股的大方向？

　　赵媛媛：如果你真是抱着赚钱的想法，那么市场在任何时候都是对的，至于说要不要把流动性溢价加进去，这是肯定的。

　　股票估值分两个层面，一个是β，一个是α，β部分是市场给予它的估值，α是自身附加的估值。判断A股的估值，其实跟长中短期有关，长期多半是指一年以上，通过社会和制度改革是否能够顺利推行来判断A股价值；中期是半年到一年之间，这种时间幅度我通常从货币角度看有什么变化；而在短期一个月之内，更多的借助一些事件性，比如MSCI延缓等事件去做辅助判断。

　　中小市值基金弹性更大

　　网友“互金-舒小贝-上海”：请问今年大宗商品基金的机会更大还是股票类基金的机会更大？

　　赵媛媛：今年黄金类基金可以参与。黄金跟国际市场的接轨程度比较高，基金分化比较大，如果黄金的商品基金和股票型基金对比，我倾向于认为黄金机会更大一点。但是现在有很多的基金是混合型基金，混合型基金可以通过择时操作，也能在震荡市里面取得正收益，所以混合型基金也是一个很不错的选择。

　　网友“禾禾”：现阶段新基金是否适合建仓？有些今年发行的次新基金业绩表现好过老基金，在新老基金的选择上应该如何把握？挑选新发基金需要关注哪些指标？

　　赵媛媛：建仓期间，如果长期看好的行业和个股能跌出机会就会参与，如果没有机会，我可能更多参与一些偏中期的机会。

　　市场通常认为，当马上会有一波反弹的时候，最好不要选新基金，因为新基金建仓没有那么快，应该选一些仓位高的老基金。但现在老基金里面也有很多仓位很低的品种。而大部分新基金规模只有几个亿，非常小，在公司允许的情况下建仓速度可以很快。

　　现在的市场热点切换快，如果老基金不能在个股或者说是主题的切换上做到非常灵活，或者手上拿的板块不如新基金以现金去买股票方便，从这个角度上看，新基金能比较灵活的捕捉新机会，是比较有优势的。

　　建议挑新基金时，基金经理历史业绩不要看的太长，因为过去两三年的市场和现在完全不同，他们的做法可能适应过去两三年，但不一定适应今年的市场。 其次，挑选新基金，一定选仓位上比较灵活的，因为现在的市场要求基金仓位根据市场节奏灵活变动，基金合同里面把仓位限制死的话会比较麻烦。

　　网友“对不起，我已爱上你”：请问怎么样去选择定投基金？定投基金的选择应该具有怎么样的条件？

　　赵媛媛：第一选投资行为比较规范的基金。第二，选择在成长股方面有所研究的基金，我判断这个位置可能已经处于底部，那未来只有一种走法就是往上。往上哪种基金弹性会更大？毫无疑问是一些偏成长、偏中小市值风格的基金。