南方基金 A股市场向上趋势并未逆转

　　周文亮

　　市场目前呈现出了今年以来最大幅度的下跌走势，令到市场投资者对此前所形成的牛市预期开始松动。作为目前国内最大的基金管理公司，南方基金投资总监王宏远在接受记者采访时表示，国内A股市场总体向上的趋势不会因为最近的调整而改变。

　　南方基金投资部执行总监许荣称， 过去几月间市场已多次出现大幅震荡，符合南方基金在其三季度策略报告中对市场的判断。该报告认为，一方面，目前A股市场已逐步走出了05年中期的低谷，估值水平已回复到了相对合理的国际比较水平，前期基于对阶段性市场扭曲造成的低估值的投资阶段已基本结束；另一方面，国内A股市场总体向上的趋势仍然没有逆转，但在三季度受政策紧缩预期、

　　许荣指出，对于下一阶段市场趋势的判断，在于分析前期市场上涨的原因及推动因素是否发生了改变。前期A股市场上涨的主要原因是国内经济的稳定增长、持续顺差下的流动性充裕、国际投资价值的比较，这三大因素除了绝对低估值有所削弱外，都没有发生逆转，这是从较长期来看，判断国内A股市场总体向上趋势未逆转的理由。相比之下，股改则推动并加速了投资价值在短期内的释放，但是A股市场向上趋势不会因为股改收尾而结束。经济的持续增长、短期不确定因素的逐步消除或明朗化、企业盈利增长并带动估值水平的下降，是判断下一阶段市场重新向上时机的关键。