1500择机加仓 看基金行业增减策略如何

　　由于短线市场继续维持震荡调整走势，因此我们在整体策略上将继续控制仓位，但一旦市场调整到1500点附近，我们将择机增加仓位。

　　在股票资产配置方面，我们将适当增强组合的防御性，一方面降低部分涨幅过高、估值偏高的股票的配置，另一方面，适当增加一些调整比较充分的战略性品种，或低估值的防御性品种的配置。

　　1、维持对业绩稳定增长的“消费和服务”类行业，以及“十一五”规划重点扶持、未来业绩增长预期明确的行业的战略性配置。

　　但对其中个别涨幅过高、估值偏贵的品种，或中报业绩低于预期的品种进行适当减持，以降低组合的波动风险。

　　2、逢低适当增持黄金、锌、钾肥等业绩稳定增长的资源类行业龙头公司。

　　近期黄金及锌类上市公司股价均出现较大幅度的调整，而同期黄金和锌的价格基本未出现调整，因此我们认为其股价下跌主要市场行为所致，而非基本面因素发生变化。作为理性的价值投资者，应坚持自己的价值判断，而不应该被市场行为所左右，因此我们仍然认为，最近黄金及锌类上市公司股价的调整应该提供了加大配置的机会。钾肥在中国仍然是稀缺资源，最近中国2006年度进口钾肥的合同价格已上升25美金，预计国内钾肥企业近期也将相应提价，因此我们将逐步加大对相关上市公司的配置。

　　3、谨慎增持房地产、金融行业龙头公司。

　　我们继续坚持上周观点，认为房地产和金融行业的景气将继续温和上升，并受益于

人民币升值步伐的加快。而经过几个月的调整，目前地产和金融行业龙头公司估值具有较为明显优势，因此我们将继续择机谨慎增持房地产和金融行业龙头公司。同时，我们将重点挖掘部分有优质资产注入、业绩存在较大改善预期的二线地产公司的投资机会。在券商股方面，中信证券“小非”即将上市，短期股价面临一定压力，但“小非”上市日前后(8月15日)预计将提供战略性买点；宏源证券下半年将有集团的证券类资产注入，近期的调整也为激进型投资者提供了介入机会。

　　4、继续关注大盘蓝筹股的机会，选择合适时机逐步介入。

　　我们短期将重点关注中国石化。原因在于，其股改很可能将在9月启动，同时下半年

成品油价格仍将继续上调一至二次。

　　5、继续关注集团优质资产注入或已实施股权激励的上市公司。

　　集团优质资产注入：通过集团公司优质资产的注入，上市公司的基本面将获得明显改善，盈利能力大幅提升，因此这类公司投资价值将显著提高，我们将加大关注力度。股权激励：引入股权激励机制的上市公司基本面存在较大改善预期，存在良好投资机会。但必须注意的是，在股权激励实施前，公司股价可能会受到公司人为的打压，因此要注意利用这一现象选择合适的买点。

　　6、选择性参与新股申购，把握新发行优质资产带来的投资机会。

　　随着IPO项目的逐步增多，新股发行定价将越来越理性，一级市场的收益率也将回归至理性水平。部分质量一般的IPO项目甚至存在跌破发行价的风险。而二级市场在经过连续调整后，部分战略性品种投资价值再次出现，两相比较，我们将适当降低对下一步IPO项目的参与度，主要将根据公司基本面选择性参与申购。

　　7、继续减持或回避受

宏观调控影响较大的投资品，以及受人民币升值冲击较大的行业。

　　受宏观调控影响，钢铁、建筑、建材、工程机械、电力等投资品行业的业绩均将受到一定冲击。而下半年人民币升值步伐将进一步加快，纺织、家电、外贸、航运等出口导向型行业将继续受到冲击。因此我们将继续减持或回避上述行业。

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