长城基金 未来股市上行力量依旧强大

　　王艳伟

　　在经历了上半年的持续上升后，市场近期正在进行较大的调整，这种调整是否只是暂时的，对未来市场会产生哪些影响，带着这些问题，《第一财经日报》采访了长城基金投资总监韩浩。

　　《第一财经日报》：你认为近期的市场调整主要是由哪些原因引起的？

　　韩浩：今年上半年市场高涨，使投资者对市场短期的涨幅预期过高，弱化了应有的风险意识。目前的市场调整，我认为是很正常的。导致市场调整的重要因素有两个。一是估值水平已经提高。经过上半年的连续上涨，短期内股市估值水平大幅提升的空间有限，调整必然也是"休养生息"的过程。二是市场扩容速度较快，这些对投资者的心态有所影响。

　　《第一财经日报》：那这段调整期过后，市场会有怎样的变化？

　　韩浩：经过调整，市场的估值水平会变得更加合理，同时下行空间也将有限。而具有自主创新能力的上市公司，由于内需旺盛、市场空间大等因素支撑，还可以给予更高的估值。这样的市场是非常具有吸引力的。此外，对于不断扩容的市场，我们还应清醒地看到，打新股的资金与二级市场的资金有着不同的风险偏好和收益预期，即使未来申购新股的收益率大大降低，也不会改变低风险偏好资金对一级市场低风险收益的追逐，同样也不会分流更多二级市场的资金，因此扩容的影响是有限的。尽管目前的股票是越来越多，但是机构投资者重点关注的优质股票并不多，市场需要更多业绩好的上市公司。

　　《第一财经日报》：从你对于上市公司以及宏观经济等方面的判断，如何看待未来几年A股？你会重点关注哪些板块？

　　韩浩：我认为目前市场是短期、必要的调整，股市上行力量强大，未来几年的牛市，保守估计每年也可获得20%~30%的收益。我们将一如既往地坚持自己的投资原则，不会因为市场正常的调整而改变方向。板块、大盘、小盘等，不是我们选择的标准。我们关注的核心是企业自身是否具有持续成长能力。从大的方面来说，我们比较看好两个方向：一是内需相关行业；二是拥有自主创新能力的上市公司。