灵活配置组合 应对市场波动(附基推荐)

　　□国金证券(8.550, 0.07, 0.83%) 王聃聃　

　　投资要点

　　兴全轻资产：明星经理掌舵 投资风格稳健

　　推荐理由：兴全轻资产基金属于混合基金中的积极配置型产品，该基金围绕轻资产公司，把握投资机会，注重均衡配置，长期业绩突出，投资风格稳健。凭借良好的盈利能力和稳健的投资风格，兴全轻资产在2015年度被评为“三年期开放式混合型持续优胜金牛基金”。在最近一期天相基金绩效评级中，该基金被评为5A级基金。

　　兴全轻资产（LOF）混合型证券投资基金（以下简称“兴全轻资产”）设立于2012年4月5日，该基金主要以挖掘“轻资产公司”为投资策略。截至2015年四季度末，该基金的资产规模为27.26亿元，份额为9.85亿份，管理规模稳定增长。

　　历史业绩：连续三年业绩排名居前。兴全轻资产成立以来取得了不错的业绩表现。截至2016年4月7日，该基金成立以来的收益率高达245.71%。从成立以来最近三个完整年度来看，2015年该基金净值上涨101.66%；2014年该基金净值上涨37.58%；2013年该基金净值上涨38.45%，连续三年每年均排在同类基金的前20%，风险调整后收益突出。

　　投资风格：围绕轻资产，把握投资机会。兴全轻资产定性与定量研究相结合、挖掘“轻资产公司”进行价值投资，该基金积极配置于那些在产品、服务以及业务属性上具有轻资产特征的行业，重点关注包括金融、服务、科技、传媒、文化 、娱乐、教育、物流、零售等在内的第三产业或服务业。2015年四季报显示，该基金主要配置制造业，信息传输、软件和信息技术服务业以及农林牧渔业，仓位分别为40.35%、14.61%和9.63%。

　　明星基金经理管理，投资风格稳健。兴全轻资产由明星基金经理谢治宇管理，拥有8年从业经历，丰富研究经验及专户投资背景使其非常重视风险控制以及实现绝对收益。他从2014年12月管理该产品至今，阶段收益率达到63.49%，比同期同类基金平均收益高40.54%，比同期上证指数高59.64%。他管理的另外一只产品兴全合润分级混合也取得了不错的业绩表现，获得了五年期开放式混合型持续优胜金牛基金奖。2013到2015连续三年每年均排入同类前20%的产品仅有7只，谢治宇管理的两只产品均有入围，显示出其良好的管理能力。

　　投资建议及风险提示：兴全轻资产混合基金属于混合基金中的积极配置型品种，适合风险承受能力较强，并期望获得较高收益的投资者，风险承受能力较低的投资者请谨慎投资。（天相投顾 马永靖）

　　华商红利优选

　　华商红利优选灵活配置混合型基金（以下简称“华商红利优选基金”）成立于2013年9月17日，基金在严格风险控制的前提下，坚持“自上而下”为主、“自下而上”为辅的投资策略，重点投资于基本面健康、盈利能力较高、分红稳定或分红潜力大的公司。

　　产品特征：

　　历史业绩突出，震荡市场表现更佳：华商红利优选基金历史业绩表现突出，在市场风格切换过程中相对于同类基金表现更为出色。该基金在过去半年净值增长率为5.08%，位于同类基金前二分之一水平；而在过去一年及两年中基金历史收益分别达到37.88%和127.06%，在同类基金中位列第5名和第11名。

　　仓位调整灵活，严格控制风险：华商红利优选基金在震荡市场中的优秀表现与其灵活的资产配置策略和严格的风险控制机制息息相关。2015年股灾发生前后，基金大幅调整股票仓位，较好地规避了净值回撤风险，及时巩固了收益成果。从历史风险指标表现和管理人投资策略两方面来看，基金风险控制严格、注重灵活操作，适合震荡市场环境中持有。

　　蓝筹成长兼顾，适当参与主题机会：华商红利优选基金在股票投资过程中将分红能力作为选择投资标的核心标准，对个股进行定性及定量筛选。从目前来看，基金的投资兼顾蓝筹与成长股配置，以TMT、医药、环保、传媒等作为成长股配置主要方向，并在蓝筹股配置上重点配置蓝筹与国企改革路线，通过对代表性个股进行长期持有并适当参与主题投资机会增厚收益。

　　中欧新蓝筹

　　中欧新蓝筹灵活配置混合型基金（以下简称“中欧新蓝筹基金”）成立于2008年7月25日，该基金在注重风险控制的原则下，通过挖掘未来成长能力强的潜力企业股票价值并合理的调节动态资产配置，追求超越基金业绩比较基准的长期稳定资本增值。

　　产品特征：

　　业绩持续性好，关注风险控制：中欧新蓝筹基金自成立以来已经实现了218.40%的累计收益，为投资者带来较为可观的绝对收益，其中近一年、近三年和近五年来历史业绩均处于同类基金上游水平，业绩持续性良好。结合风险收益指标来看，基金短、中、长期风险调整后收益水平位于同类基金中上游，风险控制能力及单位风险获利能力较强。

　　注重行业配置，偏重潜力个股：基金以积极的选股策略为特点，在选股过程中关注行业前景、公司利润成长性及估值合理性，通过自下而上的方式筛选出中长期投资中增长潜力大的个股。从历史行业选择上看，基金关注符合经济结构升级方向的行业并规避传统产能过剩行业，2015年年末持仓主要集中在医药、农业、电气设备、房地产等方向。

　　加强波段操作，把握反弹行情：基金经理投资经验丰富，投资风格偏谨慎，在2015通过谨慎操作较好的规避了股市下跌风险。基金在股灾发生后股市震荡行情中波段操作表现较好，今年以来通过适度加仓较好地把握了本轮反弹行情。关于2016年市场行情，基金认为经济转型阵痛期之下企业整体利润增长率将下降，A股市场在一定时期内将处于存量博弈阶段。

　　国投瑞银策略精选

　　国投瑞银策略精选灵活配置混合型基金（以下简称“国投瑞银策略精选基金”）成立于2013年9月27日，基金在保持风险收益平衡的前提下，采取主动的大类资产配置策略，通过精选具有较高价值的股票和债券，力求实现基金资产的长期稳定增长。

　　产品特征：

　　成立以来业绩表现突出：基金成立于2013年9月，基金自成立以来历史收益表现突出，其中近一年以来及近两年以来基金累计收益增长分别达到20.27%和91.11%，处于同类基金前15%水平。同时，基金近两年以来风险调整之后收益位于同类基金前20%水平，风险收益配比较优。

　　资产配置灵活，择时能力出色：基金采取主动的大类资产配置策略，从实际操作来看，基金的大类资产配置调整较为灵活，权益仓位波动区间较大。在过去的一年中，基金通过积极调整股票仓位较好地规避了市场下行阶段的净值损失，并于四季度及时加仓捕捉反弹机会，体现了管理人对市场节奏的精准把握。

　　把握个股轮动机会，关注蓝筹板块：基金经理陈小玲管理业绩较为突出，所管理的混合型基金均具有较高的持股周转率，无论仓位还是个股的调整策略均较为灵活。基金在2015年的投资组合以稳定增长类（传媒、医药、机械）和国企改革为主，并在四季度增持了低估值品种，均取得了不错的效果。关于2016年市场投资机会，基金经理认为成长股的系统性投资机会相比上年将大幅减少，今年将重点关注周期性和消费型蓝筹股票投资价值。

　　农银区间收益

　　农银汇理区间收益灵活配置混合型基金（以下简称“农银区间收益基金”）成立于2013年8月21日，基金通过动态调节投资组合的最大风险资产敞口，控制组合风险并实现组合目标收益，并在锁定风险敞口的前提下，力求通过精选个股战胜业绩比较基准。

　　产品特征：

　　业绩表现稳定，风险收益配比较优：基金自成立以来累计收益达到83.37%，其中基金近6个月、1年及2年净值增长率分别为 12.15%、17.15%和86.16%，位于同类基金前25%，历史收益表现较为突出。结合风险收益指标来看，基金风险调整后历史收益表现优于同类平均水平。

　　严控风险敞口，专注个股筛选：基金根据市场变化动态调节大类资产配置、严格控制投资组合风险敞口，从而达到锁定组合收益的目的。从历史风险指标表现来看，基金下行标准差始终稳定在同类基金前50%水平，下行风险控制有效。在系统风险得到有效控制的前提下，基金专注于个股投资策略，充分发挥管理人选股能力。

　　波段操作表现突出，投资风格稳健：在2015年大起大落的市场环境中，基金根据资产配置策略调整权益仓位，及时巩固投资收益。同时根据市场风格切换，基金在2015年四季度重点加仓中小板、创业板内的高成长性个股，较好地把握了市场节奏，波段操作效果突出。基金经理个人投资风格稳健，关注下行风险控制，对于2016年的投资，基金经理表示系统性机会相对稀缺，需降低基金收益预期，并适度增加波段操作。

　　推荐基金基本资料一览

　　产品名称 国金分类 设立日期 基金经理 基金公司 2015年12月31日 单位净值 过去三个月 过去一年 过去三年 主要销售机构

　　规模（亿元） 净值增长率（%） 净值增长率（%） 净值增长率（%）

　　农银区间收益 混合型 2013-08-21 陈富权 农银汇理 0.66 1.8336 -6.02 17.15 — 建设银行(8.450, -0.05, -0.59%)、交通银行(7.140, -0.06, -0.83%)、工商银行(6.780, -0.07, -1.02%)、农业银行(5.080, -0.03, -0.59%)

　　中欧新蓝筹 混合型 2008-07-25 林英睿，周蔚文 中欧 36.81 1.7685 1.02 14.68 104.83 建设银行、招商银行(41.800, -0.25, -0.59%)、民生银行(4.150, 0.00, 0.00%)、光大银行

　　国投瑞银策略精选 混合型 2013-09-27 陈小玲 国投瑞银 4.24 1.7720 -1.89 20.27 — 中国银行(5.380, -0.04, -0.74%)、平安银行(11.510, 0.00, 0.00%)、兴业银行(20.820, 0.07, 0.34%)、招商银行

　　华商红利优选 混合型 2013-09-17 吴鹏飞 华商 9.44 1.0360 -3.90 38.14 — 工商银行、民生银行、农业银行、浦发银行(10.100, -0.05, -0.49%)