凯石简报：沪股通惊现大额净流入 不盲目跟随

　　凯石金融产品研究中心*简报 高级分析师：桑柳玉

　　沪股通数据体现的是海外投资者对A股市场的投资情绪之一。沪港通是指上海证券交易所和香港联合交易所允许两地投资者通过当地证券公司（或经纪商）买卖规定范围内的对方交易所上市的股票，是沪港股票市场交易互联互通机制。沪港通由中国证监会在2014年4月10日正式批复开展互联互通机制试点。股票交易于2014年11月17日开始。沪股通数据体现的是海外投资者对A股市场的投资情绪之一，随着外资借道沪股通参与A股市场，国内投资者能不能跟着沪股通资金流向数据炒股？而最近沪股通又呈现资金净流入，能不能跟着海外资金抄底呢？

　　凯石金融产品研究中心就这一数据进行了研究，对沪股通数据与A股走势的关系一探究竟。按当日买入成交金额-当日卖出成交金额；得到当日净买入成交金额；并对该金额累加得到“累积净买入金额”。利用该数据的趋势与上证综指进行对比：

　　牛市阶段：资金流入伴随牛市增长，资金增速高于指数增速——得分。从14年沪港通开通以来，中国A股处于牛市阶段，随着上证综指的上升，沪股通几乎呈现净流入的状态，但在进入疯牛状态时流入量比较平缓。16年初至6月15号，沪股通累积净买入金额涨幅为60%，而对应的上证综指涨幅为51%，相比而言资金流入涨幅更高。

　　股灾1.0：资金在股灾发生后先进后出，后基本保持不变，损失巨大——失分。0605-0703，是股灾跌幅最大的阶段，然而该阶段沪股通资金却呈现净流入的状态，直到7月3号达到资金流入高点。之后股灾1.0的反弹已经起步，资金才急速流出后基本维持不变。在该阶段未能避免大跌。

　　股灾2.0：越跌越买，并在四季度反弹阶段逐步离场，成功抄底逃顶——得分。与股灾1.0完全相反，在811汇改后的股灾2.0中，股市越跌，沪股通净流入越涨，而在见底之后资金基本维持不变。随着四季度反弹，资金逐渐流出，成功逃顶。

　　股灾3.0：熔断大跌中基本维持不变——装死？失分。与前两次股灾又有所不同，16年的股灾3.0中，整个沪股通资金基本维持不变，在下跌中损失也不小。

　　0127开始现巨额净流入，能否成功抄底拭目以待？在1月27号，沪股通净买入金额为43.20亿元，为近三个月以来新高。

　　不盲目跟随。从2014年底以来，在几次市场的大波动中，沪港通对A股的择时取得了两正两负的成绩，而在前两次股灾中操作也相反，此次抄底结果如何尚不可知，建议不要盲目跟随。