凯石金融产品研究中心*基金周报 高级分析师：桑柳玉 分析师：郭志斌
基金经理视点
基金经理观点汇总：本周美联储加息靴子落地，短期对中国股市的影响相对有限，加息预期之前已经有充分反映。但中期来看，由于美联储明年可能会继续加息，而美元作为全球计价货币和储备货币，大宗商品和新兴市场国家的资本市场有可能进一步受挫。展望2016年，市场面临注册制推出、新兴产业的短期涨幅过大、估值偏高等诸多不确定因素，市场各方对明年行情总体情绪谨慎。大量的保险资金和银行理财资金等待入市，其中现金流好、分红率高、估值较低的优质蓝筹股对长线资金的吸引力仍在。
基金市场要闻
基金互认起步 基金公司纷纷“尝鲜”
（来源：新华网 2015年12月19日）
中国证监会和香港证监会18日注册共计7只互认基金，标志着备受关注的内地与香港基金互认正式起步，跨投资再添新途径，引来本土基金公司纷纷“尝鲜”。证监会公布的信息显示，当日注册的首批4只内地互认基金分别为华夏、工银瑞信、汇丰晋信和广发基金旗下产品。其中，广发行业领先混合和工银瑞信核心价值为偏股混合型基金，股票仓位为60%至95%。汇丰晋信大盘为标准股票型基金，股票仓位为80%至95%。华夏回报则属于灵活策略基金。
首批3只香港互认基金则分别是恒生中国H股指数基金、行健宏扬中国基金和摩根亚洲总收益债券基金。事实上，除了注册首批内地互认基金的4家基金公司外，还有更多本土基金公司加入“尝鲜”基金互认的行列。来自上投摩根基金公司的消息说，其作为摩根资产管理互认基金产品代理人向中国证监会递交的产品注册申请已于18日获批，从而成为内地首批获准发售互认基金产品的基金公司之一。
规模突破千亿 保本基金异军突起
（来源：中国证券报 2015年12月18日）
“资产配置荒”的市场环境中，具备“进可攻、退可守”特性的保本基金正在迎来属于自己的“牛市”。不仅近期发行的多只保本基金均在几个交易日内提前结束募集，越来越多的基金公司也开始布局这一过往的“非主流品种”。今年以来发行的保本基金就有35只，首募金额超过700亿元。除已成立的保本基金之外，证监会网站最新数据显示，目前尚有30余只保本基金在排队等待“准生证”，从中也可以看出基金公司的布局热情。
值得注意的是，市场对于这一品种的了解和接受程度迅速升温。尤其是下半年以来，在经历了股市大起大落、类固定收益产品风险暴露之后，一些投资者开始转而配置保本基金。在下半年发起成立的保本基金中，首募规模较上半年同类产品大幅提升，发行时间也有所缩短，频频出现提前结束募集的现象。
证监会和人民银行联合发布《货币市场基金监督管理办法》
（来源：新华社 2015年12月18日）
中国证监会与中国人民银行18日联合发布《货币市场基金监督管理办法》，自2016年2月1日起施行。此次发布的管理办法，是在2004年中国证监会与中国人民银行联合发布的《货币市场基金管理暂行规定》基础上修订完成的，重在处理好货币市场基金创新发展与风险防范的关系，也是贯彻落实《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》有关政策措施与监管责任的重要举措。
管理办法进一步完善了货币市场基金投资范围、期限及比例等监管要求，强化对货币市场基金投资组合的风险控制，并对货币市场基金的流动性管理做出了系统性的制度安排，提高行业流动性风险的自我管控能力。此次修订还对摊余成本法下的货币市场基金影子定价偏离度风险实施严格控制，分别针对不同的偏离度情形设定了相应监管要求，并针对货币市场基金与互联网深度融合发展的新业态，对货币市场基金的互联网销售活动与披露提出针对性要求。办法还鼓励货币市场基金在风险可控前提下进一步创新发展，积极拓展货币市场基金投资范围，支持货币市场基金份额上市交易或转让，拓展货币市场基金支付功能。
基金年末排名酣战 混基收益最高逾153%完胜股基
（来源：南方日报 2015年12月18日）
临近年关，基金排名战愈演愈烈。来自天天基金的数据显示，目前在股票型基金中今年收益排名前五名的分别是富国城镇发展、上投摩根民生、景顺中小板创业板精选、添富移动互联、申万量化小盘。不过，值得注意的是，即使是股基收益第一名，目前年内收益也未翻番，富国城镇发展股票今年内业绩为90.19%，其后四只股基年内收益分别为77.03%、76.71%、76.40%和75.85%。
反观混合型基金，排名前五的基金收益率大幅高于股基前五。其中，易方达新兴成长以153.14%的收益率暂列第一，紧随其后的是长盛电子信息、富国低碳环保、新华行业灵活配置、浦银战略新兴产业，今年以来收益率分别为146.62%、139.86%、139.58%和125.67%。值得注意的是，债券型基金也取得了不错的成绩。
其中，华商双债丰利债券A暂为冠军，今年以来收益31.39%。广发聚鑫债券A、长信利丰债券、易方达安心债券A、长信可转债债券A分列第二至第五位，收益率分别为28.36%、26.27%、26.21%、26.11%。QDII基金方面，国泰纳斯达克100指数暂时拔得头筹，今年以来收益率是17.20%。广发纳斯达克100指数、大成纳斯达克100指数分列第二、第三位，收益率为16.91%和16.40%。工银全球位列第四，收益率为14.51%，广发亚太中高收益债券今年以来取得了13.28%的收益率，位列第五。
基金经理视点
本周美联储加息靴子落地，短期对中国股市的影响相对有限，加息预期之前已经有充分反映。但中期来看，由于美联储明年可能会继续加息，而美元作为全球计价货币和储备货币，大宗商品和新兴市场国家的资本市场有可能进一步受挫。展望2016年，市场面临注册制推出、新兴产业的短期涨幅过大、估值偏高等诸多不确定因素，市场各方对明年行情总体情绪谨慎。大量的保险资金和银行理财资金等待入市，其中现金流好、分红率高、估值较低的优质蓝筹股对长线资金的吸引力仍在。
嘉实张自力：美联储加息落地 配置部分海外QDII
嘉实张自力表示：在本周四举行的联储会议中，通过了量化宽松8年以来的首次加息操作，加息幅度温和；一方面，这反映了美国实体经济的复苏进程，已经足够达到启动加息的条件。另一方面，联储加息幅度温和，表明美国央行在政策转向的过程中保持适度调节，避免过强过硬的政策转变。预期上，未来中长期的货币政策，我们预计会经历持续的、缓慢的加息节奏，美联储会继续进行较为稳健的进行调节，不会过早过快的给出高强度的加息操作。
汇率方面：汇率水平与各国境内本币利率的高低有非常强的相互决定作用，一般而言，加息货币会在国际外汇市场中具有升值动力，而加息的强度、节奏、持久性以及市场对中央银行加息的预期，都将直接影响汇兑波动。黄金方面：在强势美元周期的预期下，我们对黄金持有长期看空预期，对于短期，黄金市场将会在联储加息落地期间暂时稳住。
广发基金罗国庆：12月更看好二线蓝筹
机构资金流向低估值二线蓝筹股，有望促使年底市场风格转换。罗国庆表示，随着机构资金流向二线蓝筹股，市场风格在12月偏向蓝筹股，深市蓝筹深证100指数值得关注。首先，机构偏爱低估值蓝筹股，尤其是二线蓝筹。最近，保险机构举牌股票的特点是低估值蓝筹股，如深证100指数中的万科、金风科技、南玻等蓝筹股。其次，深港通推出的预期越来越近，深证100指数成份股受益。
目前，市场普遍预期12月深港通大概率会宣布时间点，并将在2016年初正式落地。如果深港通仿照沪港通，预计试点初期选股标的覆盖深证100的成份股，深证100成份股估值将有提升潜力。此外，从估值角度看，深市蓝筹股存在补涨需求。自年初至11月30日，创业板指的涨幅达到82%，动态估值为70倍。深市蓝筹股的深证100指数涨幅仅有12%，动态估值22倍。从估值角度看，低估值蓝筹股存在补涨需求。
宝盈基金张小仁：明年A股总体偏乐观
展望2016年，市场面临注册制推出、新兴产业的短期涨幅过大、估值偏高等诸多不确定因素，市场各方对明年行情总体情绪谨慎。张小仁日前表示，对2016年市场总体保持偏乐观的看法，主要投资依然聚焦新兴成长行业。尽管不确定因素较多，但在大量资金的背景下，市场均存在个股的结构性机会，对资本市场不宜过度悲观。
尽管市场面临着诸多风险因素，但从大量高成本资金持续进场的趋势看，权益市场仍是未来资金主要参与的领域。张小仁分析，从资金不同性质看，操作上做长做短将都有可为。长线看，依然有大量的保险资金和银行理财资金等待入市，这两类资金都属于高成本资金，只有权益市场才能覆盖成本，纯做债难度较大；从近期频现的险资举牌上市公司事件来看，预计未来这类举牌还会持续，其中现金流好、分红率高、估值较低的优质蓝筹股对长线资金的吸引力仍在。从短线看，依然不乏主题可供关注。
博时基金魏桢：货币牛市向债券牛市转化
今年以来，债市持续走牛，年中一度因资金狂热追逐而出现“一券难求”的现象，11月初债市遭遇多面埋伏，利率出现反弹；但11月中旬以来，利率重归下行，债市在质疑声中顽强上涨，直至如今10年国债再度“破3”，总体而言，债券这一轮牛市仍称得上气势如虹。魏桢认为，在牛市过程中，利空就是利多，市场调整之际，通常也在酝酿着市场的下一波上涨，“2016年债市投资策略是消灭价值洼地，债市或将进入史上最长牛市。”
进入【新浪财经股吧】讨论
