广发小盘成长 积极调仓 分散投资

　　海通证券研究所 单开佳

　　上周，上证指数报收1605.93点，上涨2.28%。而沪深基金指数表现与大盘持平，广发小盘成长基金净值表现出色，增长3.60%，在开放式基金中排名第三。

　　基本情况：广发小盘成长基金是广发基金管理公司旗下的上市型开放式基金(LOF)。设立于2004年2月2日。最新规模为9.17亿。广发小盘成长型基金依托中国良好的宏观经济发展形势和资本市场的高速成长，通过投资于具有高成长性的小市值公司股票，以寻求资本的长期增值。基金经理为陈仕德先生和江涌先生。

　　收益与分红：广发小盘成长基金设立初期业绩表现较差，净值一度下跌10%。但2005年下半年以后，广发小盘成长基金业绩突飞猛进，取得了良好的收益。2005年下半年，广发小盘成长基金的净值增长率达15.74%，在94只

股票混合型开放式基金中排名第2位。2006年上半年，广发小盘继续保持优势，净值增长率高达90.92%，在117只可比基金中排名第2位。设立以来，广发小盘成长基金共分红三次，累计分红每10份派1元，目前净值高达1.70元，具有良好分红能力。

　　资产配置与选券：广发小盘成长基金自2005年第四季度起一直保持非常高仓位运作。2005年四季度股票仓位就已达92.68%，2006年一季度又升至93.32%，二季度继续攀升至94.16%，远远高于同类基金的平均水平。从二季度行业配置来看，广发小盘成长基金增持了生物医药、机械设备和批发零售业，而大幅减持了金属和房地产行业。从二季度重仓股来看，广发小盘成长基金对重仓股进行了较大幅度的调仓，分别剔出和新增了5只重仓股。目前重仓股分别为G汾酒、洪都航空、G宝钛、G天士力、G驰宏、王府井、G云铝、G

张裕、G综超和东方锅炉等。二季报中披露的重仓股上周表现并不理想，而广发小盘成长基金上周的净值增长较高，估计该基金应对市场变化采取了积极调仓策略，有效保障了投资者的收益。

　　投资集中度：广发小盘成长基金采取了分散投资的策略。前十重仓股集中度为40.17%，远远低于同类基金54.39%的平均水平。其第一大重仓股也只占基金净值的5.07%。前三行业集中度为51.09%，略高于同类基金49.93%的平均水平。很显然，广发小盘成长型基金的投资策略主要体现在高仓位运作的同时，分散个股投资，降低风险。

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