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新品导航 建信优选成长股票型基金分析报告http://www.sina.com.cn 2006年08月13日 13:31 新浪财经
中国银河证券基金研究中心 王群航
基金名称： 建信优选成长股票型基金销售网点： 中国银河证券等 托管银行： 中国工商银行 发行时间： 2006年8月8日到9月5日 基金代码： 530003 认购费率：
赎回费率：
管理费率： 1.5％投资目标： 通过投资于具有良好业绩成长性和投资价值的上市公司，实现基金资产长期增值。 投资理念： 通过对经济环境以及公司基本面的分析研究，优选具有良好持续成长潜力并具备投资价值的上市公司，以此为基础进行积极投资管理，为投资者创造超额收益。 投资范围： 本基金的投资范围限于具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行上市的股票、国债、金融债、企业债、回购、央行票据、可转换债券以及经国家证券监管机构允许基金投资的权证及其他金融工具。 资产配置比例：在基金合同生效6个月内，本基金投资组合中的各类资产应符合以下比例范围限制。股票占基金资产的60%-95%，其中投资于具有良好业绩成长潜力并具备投资价值的上市公司发行的股票占非现金资产的比例不低于80%；现金、债券、货币市场工具以及国家证券监管机构允许基金投资的其他金融工具占基金资产的5%-40%，其中，基金保留的现金以及投资于一年期以内的政府债券的比例合计不低于基金资产净值的5%。 资产配置策略：本基金管理人将综合运用定量分析和定性分析手段，对证券市场当期的系统性风险以及可预见的未来时期内各大类资产的预期风险和预期收益率进行分析评估，并据此制定本基金在股票、债券、现金等资产之间的配置比例、调整原则和调整范围，定期或不定期地进行调整，以达到规避风险及提高收益的目的。 股票投资策略：本基金将通过定量分析和定性分析相结合的手段，对上市公司业绩的成长性和投资价值进行综合评估，主要包括上市公司业绩成长性、业绩成长可持续性和投资价值分析，优选能够在未来实现业绩持续、快速增长并具备投资价值的上市公司，将其作为重点投资对象。 债券投资策略：本基金的债券投资策略主要包括债券投资组合策略和个券选择策略。本基金在综合分析宏观经济和货币政策的基础上，采用久期控制下的主动性投资策略，并本着风险收益配比最优、兼顾流动性的原则确定债券各类属资产的配置比例。在债券组合的具体构造和调整上，本基金综合运用久期调整、收益率曲线形变预测、信用利差管理、回购套利等组合管理手段进行日常管理。在个券选择上，本基金综合运用利率预期、收益率曲线估值、信用等级分析、流动性评估等方法来评估个券的风险收益。 权证投资策略：本基金在进行权证投资时，将通过对权证标的证券基本面的研究，并结合权证定价模型寻求其合理估值水平，主要考虑运用的策略包括：杠杆策略、价值挖掘策略、获利保护策略、价差策略、双向权证策略、卖空保护性的认购权证策略、买入保护性的认沽权证策略等。本公司将充分考虑权证资产的收益性、流动性及风险性特征，通过资产配置、品种与类属选择，谨慎进行投资，追求较稳定的当期收益。 业绩比较基准：75%×新华富时600成长指数+20%×中国债券总指数+5%×1年定期存款利率 风险收益特征：本基金属于股票型证券投资基金，一般情况下其预期风险和预期收益高于货币市场基金、债券型基金和混合型基金。 基金经理： 李华先生，副总经理。 1998年获中国人民银行研究生部货币银行学硕士学位。历任中信银行南京分行上海证券营业部总经理助理，国泰基金管理公司研究部副经理，南方基金管理公司基金经理和华泰证券资产管理部总经理。收益分配政策：在符合有关基金分红条件的前提下，本基金每年收益分配次数最多为4次，全年分配比例不得低于年度可供分配收益的50%，若基金合同生效不满3个月可不进行收益分配。 以上内容摘自建信优选成长基金《招募说明书》 第二部分 综合分析 一、公司背景分析 建信基金管理有限公司既是一家具有强大商业银行背景的银行系基金公司，又是一家合资基金公司。该公司成立于 2005年9月19日，注册资本金为人民币2亿元，公司总部设在北京。该公司现有三位股东，分别是中国建设银行股份有限公司（持股比例65%）、美国信安金融服务公司（持股比例25%）、中国华电集团公司（持股比例10%）。大股东实力强大，可以为该公司的稳健运作提供有力的保障。表一：建信基金管理公司旗下基金业绩一览表
 数据来源：中国银河证券基金研究中心 统计截止日期：2006年8月4日
二、新产品分析 按照中国银河证券基金研究中心的基金分类体系规则，我们设定建信优选成长股票型基金的一级分类属于股票基金，二级分类属于股票型基金，三级分类属于标准股票型基金。 对于这只新基金，我们可以从以下四个方面予以关注。第一，这是建信基金管理公司发行的第二只以股票市场为主要投资对象的基金，它的面世符合当前基金市场发展的主旋律。从市场上现有的各类基金数量来看，股票型基金是最大的一个基金类别，也是发展最快的基金类别之一。今年以来股票市场良好的上升走势，使得股票型基金均取得了良好的收益，也为此新基金提供了良好的未来收益预期。当前的股票市场正处于行情调整阶段，为此新基金将来的建仓提供了良好的时机。 第二，与该公司的前一只基金相比，此基金对于未来投资对象的关注更加精细。在股票选择方面，此基金重点选择具有良好业绩成长性和投资价值的上市公司进行投资，以期实现基金资产的长期稳定增值。在分析上市公司业绩的成长性时，此基金将参考上市公司的历史业绩表现，从宏观和微观两个层面对上市公司未来的业绩成长前景进行深入研究；在研究业绩成长的可持续性时，此基金将通过对上市公司的规模、产能、创新能力、竞争环境、竞争优势、公司治理、管理水平等因素的分析，判断推动上市公司业绩成长的原因可望保持的时间，进而判断上市公司业绩成长的持续性，从而发现能够在较长时间内保持业绩增长的上市公司；最后，此基金还将对符合上述条件上市公司的投资价值进行研究，包括股票内在价值分析和运用市盈率（P/E）、市净率（P/B）及PEG等多种相对估值指标与国内、国际相同行业中可比上市公司进行相对定价水平的对比研究。 第三，对于未来的股票市场行情，建信基金管理公司认为有三大类投资机会可以重点关注，其中，企业盈利的持续稳定增长是永恒的投资主题，此基金今后的投资运作将紧扣这一主题来构建投资组合。此基金认为，总体上“ 十一五”规划纲要、重大产业政策、资本市场制度变迁等，从根本上改善了资本市场的制度基础，对市场总体构成长期战略利好，而高管激励、整体上市、市场化并购等也为企业盈利快速增长打下了坚实的基础。对具有自主创新能力或条件的行业，如新能源、新材料、环境工程、电网设备、机械装备、IT技术的延伸、生物工程等行业，要继续给予较高的估值；对环境友好型企业也应重点关注，因为降耗节能、建设环境友好型社会是各级政府必须落实的一项任务，这使得电机改造、风能、核能、水处理、矿山整治等方面存在着投资机会；在新农村建设背景下，与农业、基础设施、消费品相关的行业与公司也蕴藏着机会；与天津滨海新区建设相关的基础设施房地产、金融等行业与公司也将是此基金关注的重点。窗体顶端第四，基金经理李华先生同时也是建信基金管理公司的副总经理，是目前基金市场上少有的几位高管级基金经理之一，他有着长达10年的证券从业经历，是中国首批开放式基金的基金经理之一，曾经担任过国泰基金管理公司的研究部副经理、南方基金管理公司的基金经理和华泰证券公司的资产管理部总经理。在南方基金管理公司工作期间，他管理的基金就是南方稳健成长，到他离任时，该基金在股票型基金中过去两年的净值增长率为13.89％，在同类基金里排名第一位，过去一年的净值增长率为10.21％，在同类型基金里排名第二位，是一只五星级基金。（ 统计截止日期为2004年5月28日）李华先生良好的过往业绩记录、丰富的从业经验，可以为此新基金的投资者带来良好的未来收益预期。三、风险提示 （一）股票型基金的风险程度较高，与股票市场行情的振荡有着较为密切的关联，基金净值波动的幅度相对较大。 （二）此基金的重点投资对象是可望在未来实现业绩持续、快速增长且具备投资价值的上市公司，如果由于国家相关政策策略调整或者上市公司的经营策略调整，使此基金的投资策略无法充分实现，可能会导致基金持有人的收益受到影响。 第三部分 综合星级评价根据中国银河证券基金研究中心《基金新产品综合评价体系》的统计，对于建信优选成长股票型基金的综合评价结果如下： 表二：新产品星级评价表
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