权益仓位一降到底 新沃基金二季度卖光所有股票

　　来源： 红周刊 红刊财经

　　文/张桔

　　新沃通盈，这只成立于2016年9月的基金在二季度末的规模仅为0.11亿份，该基金在季末的十大重仓股是一片空白、股票仓位为零，而一季度末时其股票仓位尚为62.41%；类似的例子还包括了国投瑞银新动力、建信汇利、鹏华弘盛A等多只。

　　随着公募基金二季报披露的落幕，当季权益类产品的完整调仓路径清晰曝光：从股票仓位上看，当季权益类基金呈现冰火两重天的态势，在仓位排行榜的顶端，部分权益类基金的股票仓位已经突破了95%的上限，例如中欧恒利和融通行业景气。但在仓位排行榜的末端，新沃通盈多只权益类基金在二季度的股票仓位为零，而它们在当季的十大重仓股一片空白。

　　对此，接受《红周刊》记者采访时，大泰金石识基研究院核心分析师王骅指出，仓位下降比较厉害的基金基本上都是规模趋近于迷你的产品，比如前海开源的多只沪港深产品，虽然部分产品今年业绩表现尚可，但为了应对接下来的赎回，对看好的股票不得不抛售兑现。此外在市场下行的情况下同行业整体降仓杀跌，基金只能空仓以对。

　　“零”股票仓位缘何频频出现？

　　公募基金二季报显示，如果将A、C两类份额分开计算，上半年末大约有135只权益类基金的股票仓位为零。但根据《红周刊》记者的逐一统计，其中超过半数的产品为尚在建仓期的次新基金，很大程度上或许是源于股票市场整体表现不济，这部分次新基金在建仓期内才少建股票仓位或者未建股票仓位，被动选择更好的建仓时点。

　　与此同时，一个奇怪的现象随之应运而生：多只至少在今年一季度末时还是高股票仓位的权益基金在二季度“疑似”清仓，二季报显示其十大重仓股中空无一股。而这一现象实际上还发生在不止一家基金公司身上。例如国投瑞银新动力，虽然该基金在今年一季度末时的股票仓位仅为18.53%，但是其当季10只重仓股“花落”工行、农行、航天信息、新安股份、久其软件、九州通、圆通速递、山西焦化、新城控股、潞安环能，而基金的重头则是其前两大重仓股工商银行和农业银行，持仓市值占基金资产净值比分别为4.32%和3.16%。出乎意料的是，二季报显示，该基金当季将仅有不到20%的股票仓位一降到底，而相对应的则是在债券上的仓位明显提升，而该基金的最新规模仅为0.63亿元。

　　不过，这一降一升却似乎让基金的净值和排名受益匪浅。Wind资讯的统计数据表明，截至7月31日收盘，国投瑞银新动力开年迄今的净值增长率约为4.02%，其在1697只同类基金中排在了第76位。

　　有趣的是，该基金的基金经理在季报总结中表示，基金在二季度显著控制了基金仓位，降低了权益的投资比例；在行业的配置上，其增加了对医药、食品等消费行业和计算机、新能源汽车等成长性行业的配置，基本上回避了周期性行业。

　　同样或许是“因祸得福”的例子还有万家瑞丰，该基金在今年一季度末时的股票仓位是14.20%，头两号重仓股是龙元建设和华夏幸福，并且10只重仓股也均有着落。但是二季报显示，该基金的股票仓位同样直接降为零了，而该基金在二季度末AC两类份额所加总的规模约为0.04亿份，对比规模来看，其更加迷你，而从截至7月底的Wind同类排名看，其基本排在同类的中游。

　　而与国投瑞银新动力的表述不同，万家瑞丰基金经理在季报总结中直言：“本基金主动去两市仓位，有效回避了市场回调。”对此，王骅也向《红周刊》记者分析，今年二季度股票型基金和混合偏股型基金收益达到二位数者寥寥，甚至达到5%以上的都很少，大部分都是负收益，很多基金经理在二季度的跌势中看空股市。例如华安新恒利在二季度减持权益仓位，降低了权益市场调整对组合的冲击，也是为了避免产品的前期收益和固定收益被二季度的股市拖累。

　　对此，爱方财富总经理庄正则分析，其中部分基金比如工银瑞信新得润混合，该基金一季度股票仓位16.79%，二季度0.02%，主要是砍掉了金融类股票，最主要还是因为对金融去杠杆的担心。而其他仓位下降比较明显的基金通常是规模不大、调仓灵活的，有可能原有的组合不再符合基金经理策略目标，会遭遇到较大幅度的调整。

　　新沃基金彻底褪去“股票”衣裳

　　在二季度这轮权益类公募降低股票仓位的潮流中，《红周刊》记者也注意到，甚至有排名靠后的小基金公司整体放弃了股票仓位，产品完全倒向了固定收益一边。

　　而这家基金公司就是成立于2015年、总部位于北京的新沃基金。Wind资讯统计数据表明，截至二季度末，新沃基金的公募资产管理规模仅为31.4亿元，其排名在124家公募和持公募牌照机构中也仅列在了第99位，公司旗下现有公募基金三只，现有基金经理仅有一人。

　　从三只公募产品的类型来看，实际上这三只产品分别是货币基金新沃通宝、纯债基金新沃通利、灵活配置型基金新沃通盈，其中唯一能在股票市场上投资的就是新沃通盈。但从该基金二季报来看，当季其十大重仓股呈现出一片空白。追溯基金的一季报时，中信证券、保利地产、山西汾酒、中航沈飞、寒锐钴业、航新科技、中直股份、内蒙一机、北新建材、潍柴动力赫然位列其十大重仓股，并且当时的股票仓位达到了62.41%。

　　在新沃通盈的二季报中，基金经理并未对清仓股票的原因做出解释，但从基金的整体规模来看，新沃通盈一直徘徊在生死线之下，一季度末时其规模约为1135.76万元，而二季度末时其规模约为1138.78万元，而一季报和二季报中均对清盘风险做出了相应的提示。

　　《红周刊》记者注意到，俞瓅是新沃基金旗下目前唯一在职的基金经理。从公开的个人简历可以查到，有关他的介绍少之又少：其2013年7月至2016年9月任职于国金证券，历任证券交易员、投资经理、投资主办，2016年10月加入新沃基金任基金经理助理。而就新沃通盈而言，原本该基金的基金经理有三位，另外两位基金经理武亮和邵将分别于今年3月初和6月底离职，仅剩下俞瓅一人苦撑。根据记者了解的情况，这唯一的基金经理基本上是研究债券和货币的，加之新沃通盈规模持续迷你，这也造就了基金经理彻底“抛弃”了股票。

　　一位不愿具名的业内人士向记者表示，该基金很大可能是在二季度末做了临时调整，基金经理在6月底很有可能是买了七天的逆回购——季度末逆回购的利率高，参与配置是没有什么问题的，但是作为一只权益类基金，新沃通盈清仓股票的操作似乎有失妥当。

　　高股票仓位者“事出有因”？

　　当然，从记者手头全部的二季报权益类基金的股票仓位统计来看，实际上高仓位的基金也是比比皆是，甚至还有一只基金的股票仓位突破了95%的上限，它就是中欧恒利三年定开；另外以融通行业景气为首的多只基金也接近了95%的上限。

　　接受《红周刊》记者采访时，爱方财富总经理庄正指出，数据显示，股票型开放式基金首季末股票仓位是85.64%，二季度末则是83.75%；混合型基金首季度末期是65.34%，而二季度末期则是65.2%，二季度沪深300指数下跌了9.94%。由此可见，二季报偏股型基金并没有主动减仓，甚至是主动加仓了，仓位下降最主要是市场下跌被动下降。

　　而就当季仓位最高的两只偏股权益类基金而言，王骅指出，中欧恒利三年定开作为一只定期公募基金，本身有三年的封闭运作期，可以利用投资期限来“对冲”短期风险，基金经理可以不考虑在近期市场不明朗的情况下给产品带来的损失，而去抓住短期套利和底部抄底的机会，实际上基金也对跌幅较大的一部分股票双汇发展、保利地产等股票进行了增持。一季报时其股票仓位为93.91%，而二季报时股票仓位进一步增加到了97.82%。

　　在该基金的二季报中，基金经理明确指出了该基金高仓位以及净值下跌不多的原因：“首先是它配置了蓝筹和消费；其次是市场下跌后其看好后市。”数据显示，截至8月1日收盘，该基金的最新单位净值是0.9751元，其今年以来的下跌幅度远小于同期的主流指数，例如同期沪深300指数的跌幅约为15%。

　　对比来看，另一只股票仓位接近95%上限的基金融通行业景气的情况则不太相同。庄正向记者分析，融通行业景气是只仓位始终较高的混合型基金，统计数据显示2018年一季度该基金仓位93.64%，二季度94.73%，仓位小幅增加。这种仓位变化，同样可以从净值表现和基金经理主观判断来解释。

　　“该基金二季度不跌反涨，净值上升3.86%，大幅跑赢基准收益10.57个百分点，再加上二季度份额净赎回，仓位自然会被动上升了。该基金为了应对市场调整，二季度在行业配置方面进行了小幅调整，突出了组合的阿尔法，增加了旅游、医药、零售、机械、重卡等行业的配置，降低了钢铁、水泥、化工、通信等行业配置。”他进一步指出。

　　而王骅则分析，融通行业景气是因为配置股票的属性问题，消费板块与周期品板块均衡配置。二季度融通行业景气的重仓股并未有明显调整，基金经理同样有意识增配了看好的个股，而相比上期明显增持的潍柴动力、三一重工、恒瑞医药和普利制药都在二季度有一定涨幅。

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责任编辑：陶然