监管调研基金公司MOM业务运作情况

　　中国基金报记者 陆慧婧 方丽

　　基金中基金（FOF）的出现引起极大关注，管理人的管理人基金（MOM）产品也逐渐进入投资者视野。据中国基金报记者了解，近期有关部门针对MOM召开研讨会，调研相关情况，主要议题包括产品嵌套、投顾资格、海外监管模式等。

　　一位基金公司副总经理向记者透露，最近参加了一次MOM研讨会，会上有关部门对基金公司MOM业务的开展情况进行了摸底了解。“基金公司专户及子公司MOM的规模并不大，现在还谈不上对MOM业务进行规范，研讨会只是探索业务操作空间，还没到做判断的时候。”

　　另一位参加了研讨会的基金公司产品部人士表示，会上针对投资顾问资格等问题进行了讨论，他也强调目前对于MOM还处在摸底阶段。据其透露，该公司曾专门针对MOM专户产品提交过报告。

　　实际上，目前仅部分基金公司专户、基金子公司涉及MOM业务。基金业协会公布的基金专户备案数据显示，有记录可查的MOM专户及基金子公司产品共43只，国金基金子公司北京千石创富资本、嘉实资本、中欧盛世资产管理（上海）有限公司、鹏华资产等基金子公司发行过MOM产品。

　　据上述副总经理介绍，目前基金行业对是否开展MOM业务的意见并不统一。有些公司具备较强的投研和销售能力，愿意尝试；有些基金公司还在考虑与自身公司内部业务平衡的问题。“MOM不像养老目标基金。大型基金公司在养老目标基金上基本达成共识，将养老目标基金视为一个，在MOM业务上并没有那么一致的考量。”

　　“之前监管层让提交过一份MOM研究报告，主要是向基金公司了解海外在MOM上如何监管。”一位基金公司产品部总监称，其所在公司曾经向监管层递交过报告。“海外在MOM的监管上相比传统基金较为宽松，有些豁免。例如普通的公募基金在投资上有‘双十’限制，也不允许反向交易，但MOM每个子账户的基金经理是独立决策的，海外对MOM子账户的约束比较松。”

　　上述基金公司产品部总监介绍，MOM可以对产品资金做分仓，MOM基金经理可以分配资金由独立的基金经理去管理，这一模式在2015年资本市场大幅波动时受到场外配资的影响，系统被暂停，MOM产品数量也有所减少。但他认为，和FOF相比，MOM不存在双重收费的问题，产品结构也比较合理。

　　此外，一家基金香港子公司人士表示，曾经向有关部门提交过MOM产品的报告，主要是MOM的相关规定的制定。他表示，国内机构的MOM管理模式更接近于FOF，很多尚未实现管理人集中下单和单层费率结构，且业务模式披露存在不足，有待监管规则的完善。

　　还有基金子公司人士提及目前开展MOM业务会面临募资的难题。资管新规中明确规定，资产管理产品可以投资一层资产管理产品，但所投资的资产管理产品不得再投资其他资产管理产品（公募证券投资基金除外）。这也意味着银行理财资金作为资管产品不能再投资基金专户或基金子公司发行的投向非公募基金的MOM产品，基金专户或基金子公司发行的MOM募资对象只能是自然人、财务公司或者机构自营资金等，相比银行理财资金，这些钱的规模非常有限，基金专户和部分基金子公司具备MOM投研能力，但募资能力较弱，MOM的发行是个难题。

责任编辑：陶然