大成2020生命周期基金 投资理财的自动驾驶仪

　　申银万国证券研究所基金小组

　　投资者的风险偏好和对资金的使用需求随着年龄的变化会逐渐发生变化。年轻时是风险偏好者，老年后会成为风险规避者，但资金的供应并不同比例变化，如何能使二者匹配不发生现金流短缺，同时又能最大程度使得资产保值增值，大成基金管理公司推出的2020生命周期基金可以解决这个难题。

　　生命周期基金是一种根据投资者各个生命阶段的风险收益特征，自动调整资产配置比例的基金品种。早期主要投资于权益类证券，类似于股票型基金，风险收益水平较高；随着时间的流逝，其投资于权益类证券的比例不断减少，投资于固定收益类证券的比例不断增加，风险收益水平逐步降低，投资方法趋于稳健，以获得稳定的当期收益。这种演变是渐进的，以适应投资者随着年龄增长或者剩余期限的减少而逐渐降低风险偏好的要求。目标日期以后，最终演变为低风险收益水平的偏债型基金，或者货币市场基金，为投资者带来稳定的收入。

　　生命周期基金在海外市场发展迅速，现存美国生命周期基金中最早的一只成立于1990年2月5日，从那时以来，这一品种规模已由最初的6亿美元发展到900亿美元，目前美国基金市场中共有148只生命周期基金。截至2005年，美国64%以上的401(K)

养老金计划投资于生命周期基金，十年时间增长了7倍。

　　生命周期基金因为其特定的时间设计结构，在波动较大的证券市场中，始终保持着稳定上升的走势。因此，生命周期基金被称作投资

理财的自动驾驶仪。

　　大成2020生命周期基金较为偏好长期投资者，并设计了两类认购方式，A类前端收费模式和普通基金类似，在B类后端收费模式下，投资者申购费在赎回的时候收取，并且持有的时间越长，认购费率越低。其在各个阶段具有不同的风险收益特征，认购费率也会有相应的变化，这对短期投资者也是一个很好的选择。因为其在每一阶段的风险收益水平在一年之内一般不会有较大波动，短期投资者可以利用生命周期基金某一阶段的风险收益特征和历史收益率，作相应的资产配置。

　　生命周期基金所投资的目标几乎包括了证券市场上所有的投资品种，这需要基金管理人具有全面高效的投资能力。大成基金管理公司是中国历史最长、资产管理规模最大和基金品种最多的基金管理公司之一。旗下目前有5只封闭式基金和6只开放式基金，表现均居同行前列。由他们的业绩可以看出大成基金管理公司有一支非常优秀的投资管理团队，在中国证券市场日益走高的环境下，大成2020生命周期基金表现值得期待。

　　大成2020生命周期型基金，属于目标日期型

理财产品。在目标日期以前，基金根据投资者所处生命阶段，自动调整股、债资产比例，逐步降低风险水平，免除投资者不断更换基金产品的烦恼，符合养老、年金或者教育储蓄等目标日期型投资者的投资需求。

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