宏观调控或超预期 应对中级调整基金减仓变现

　　作者：祁和忠

　　宏观调控改变市场预期，新股扩容增加了基金的选择对象

　　昨日，沪深大盘继续下挫，空头气势汹汹。

　　G华侨城、G现代、G三一、思源电气、G明珠等基金重仓股大幅下跌。多家机构表示，基金重仓股的大幅下跌说明主力的做多热情已经衰竭，而场外资金进场的心态明显谨慎。投资者普遍预期市场的调整没有到位，观望心态十分浓重，市场短期内的震荡调整在所难免。

　　宏观调控可能超出预期　　

　　国泰基金表示，宏观调控可能超出预期仍然是市场下跌的主要原因，前期涨幅大的强势股和基本面缺乏支撑的概念股成为下跌的重灾区。

　　最近，国家发展改革委、

　　天治基金投资副总监张岗认为，宏观调控以来，政府主要采用了货币政策和所谓窗口指导的方式，并没有采用严厉的行政手段，他分析，未来的调控更有可能采用人民币升值的方式实现货币紧缩。

　　人民币升值在提升资产价值方面为资本市场提供了强有力的支撑作用，使得市场与宏观调控实现了对冲，同时，调控的结果是强化了资本市场各个行业的龙头地位，对市场投资价值提供了支持。

　　扩容带来新的投资机会　　

　　对于扩容压力，市场表现极其敏感。张岗认为，在新股发行价格和上市价格都比较合理的情况下，新的扩容一方面为市场带来更多的投资选择，另一方面也会吸引场外资金进入，扩大投资者队伍。这是比较良性的循环。

　　现在的主要问题是新股发行价格本身并不低，上市价格更高，由此产生了极其不合理的新股超额收益，而且对二级市场带来较大压力。

　　关于“小非”流通股的抛售压力问题，实际上这只是短期影响，因为只有不看好公司长期发展的股东才会出售，这里就隐含了投资者对公司价值的判断和发展前景的预期，具有核心价值的公司其股东也是不会大幅减持的，所以，这样的减持一定程度上可以作为投资价值的风向标。

　　对优质成长股而言，即使小非减持，也只是增加了流动性和新的投资机会。

　　多家基金公司表示，只要人民币长期升值、宏观经济依然强劲、优质成长公司的业绩增长等因素不改，即使在宏观调控的背景之下，目前市场优质个股的投资价值依然具备吸引力，中长期走势依然看好。