凯石基市要闻：公募系FOF破冰 次新基金成结构行情赢家

　　基金市场要闻

　　部分次新基金成结构性行情赢家 净值大幅增长

　　本周有三只基金宣告拟清盘 “隐性清盘”基金其实更可怕

　　资金涌入中国债市避险 RQFII国债ETF获大额申购

　　公募系FOF破冰市场空间或超8000亿

　　基金经理视点

　　基金经理观点汇总：股市方面：依然维持谨慎乐观的判断，板块上仍以业绩和估值的匹配为第一选择因素年中是全年最关键的时间点，上半年经济大部分时间点是低于预期的，而下半年的情况可能会好的多，因此应精选业绩增长确定、行业景气度较高的行业和公司进行投资。商品方面：由于全球范围内经济和政治的不确定性仍然存在，黄金等避险类资产的配置也不容忽视。

　　招商基金沙骎：A股纳入MSCI只是时间问题

　　安信基金谢德康：A股有望进入相对稳定阶段

　　国泰基金：未来投资需看重业绩和估值的匹配

　　融通基金商小虎：宽幅震荡中关注改革催化主题

　　基金市场要闻

　　部分次新基金成结构性行情赢家 净值大幅增长

　　（来源：上海证券报 2016年06月17日）

　　今年以来，沪深两市指数宽幅震荡，个别次新基金却在结构性行情中赚得盆满钵溢。统计显示，目前次新基金仓位较为分化，个别基金成立以来净值增长20%以上，但仍有基金成立以来尚未建仓。分析人士表示，年初至今，存量资金反复炒作新能源汽车、OLED等产业链公司，把握这几条景气度较高的行业主线并大幅建仓的次新基金成为赢家。虽然个别次新基金赚得盆满钵满，但在今年的震荡行情中，仍有不少基金成立以来尚未建仓，基金对市场观点的分化可见一斑。　　数据显示，同样于2、3月份成立的兴业聚盛、泰信鑫选、中银宝利、西部利得行业主题、新华科技创新主题、金鹰智慧生活、汇添富优选回报等基金，不但6月15日净值波动为0，且目前的净值仍停留在1附近，说明上述基金仍未战略性建仓权益类资产。

　　本周有三只基金宣告拟清盘 “隐性清盘”基金其实更可怕

　　（来源：金陵晚报 2016年06月17日）

　　近日，中银旗下21天和60天期的两只短期理财债基和招商旗下一只指数基金发布公告称，将召开基金份额持有人大会拟清盘。记者了解到，截至目前，公募基金中已清盘的及正在清盘的基金数量达到43只。基金行业人士表示，随着迷你基金数量的增多，后期拟清盘的基金将越来越多。对于徘徊于清盘边缘的迷你基金及上述“不清不楚”、符合“隐形清盘”特征的相关产品，专家建议，投资者基本可以忽略这类产品。“迷你基金规模缩水，体量小，难操作，而隐形清盘基金方面，市场中同类型、同质的选择还有很多。”专家建议，基金管理人应该及时清理，为基金的研究方以及普通投资者简化可选标的，以便提升效率。

　　资金涌入中国债市避险 RQFII国债ETF获大额申购

　　（来源：上海证券报 2016年06月17日）

　　6月15日，在港交所上市的全球最大的RQFII债券ETF——南方东英五年期国债ETF，接获900万个基金单位的净申购，净流入资金约10亿元人民币。在英国脱欧前景不明、美联储加息预期波动的背景下，这一现象显示出资金流入人民币避险的倾向。南方基金旗下香港子公司南方东英披露，于15日接获约10亿元人民币的净申购，基金总份额从330万个基金单位增加至1230万个，相当于规模增加了272.7%。这是该RQFII债券ETF近半年来首次获资金申购，此前，该基金呈现资金持续净流出状态。受英国脱欧公投、美联储利率欲加又止等国际性重大事件影响，当前国际金融市场不确定性大幅上升，资金纷纷涌向债市避险，寻找利率相对高的地方停泊。而当前大部分国家的债券收益率都很低，中国政府债券市场是收益率为正且相对具有吸引力的少数几个市场之一，成为资金的首选很正常。至于汇率风险，可以在人民币期货产品上进行对冲。

　　公募系FOF破冰市场空间或超8000亿

　　（来源：中国基金报 2016年06月20日）

　　期待已久的公募FOF（基金中基金）产品或将问世了。上周五，证监会发布《公开募集证券投资基金运作指引第2号——基金中基金指引（征求意见稿）》（以下简称“征求意见稿”），意味着公募FOF产品正式破冰。“公募基金又迎来一个新品种，这有助于引爆公募系FOF的发行，有望规范目前FOF市场，未来公募派将成为主流FOF。”一位业内人士表示。　

 　中国基金报记者从多家基金公司了解到，他们正在研究征求意见稿，积极筹备相关产品。国内的公募基金经理仓位真正灵活的很少，公募大部分不擅长择时。FOF很大的业绩来源是择时和大类资产配置策略，而公募中市场择时和资产配置做得好的不多。他说：“FOF的基金经理需要和普通的基金经理一样有业绩记录，没业绩记录就没法向别人证明能力，而目前并没有人在FOF投资上特别出名。”目前，大中型基金公司都已经发行了FOF专户或进行相关策略服务，不少是研究低风险产品，比如配置分级A或资管计划等，真正投资公募基金做组合配置的产品很少，这类人员非常稀缺，这一短板也制约了不少中小型基金公司。记者在采访中发现，很多中小型基金公司对于公募系FOF的热情明显不高，有过FOF运作经验的券商资管则热情高涨。“基金公司极少有基金研究员，对买卖其他公司基金也不是很了解，不知道基金公司谁的投资能力强、不知道谁适合什么样的市场，也很难判断这一市场风格会如何，因此，真正大面积布局这一业务很难。”一位基金公司市场总监表示。

　　基金经理视点

　　股市方面：依然维持谨慎乐观的判断，板块上仍以业绩和估值的匹配为第一选择因素年中是全年最关键的时间点，上半年经济大部分时间点是低于预期的，而下半年的情况可能会好的多，因此应精选业绩增长确定、行业景气度较高的行业和公司进行投资。商品方面：由于全球范围内经济和政治的不确定性仍然存在，黄金等避险类资产的配置也不容忽视。

　　招商基金沙骎：A股纳入MSCI只是时间问题

　　15日凌晨，MSCI（明晟公司）宣布延迟将中国A股纳入MSCI新兴市场指数的决定，对于近期比较火热的A股或将纳入MSCI事件，招商基金副总经理沙骎认为投资者应该以平常心看待。沙骎表示，我国已经是全球第二大经济体，A股也成为了全球最重要的新兴市场，纳入MSCI只是时间问题。长期看，A股纳入MSCI将是中国资本市场融入全球资本市场体系的重要里程碑，代表全球资金用真金白银来认可我们，这将会加强中国资本市场与全球资本市场的相互影响。

　　　安信基金谢德康：A股有望进入相对稳定阶段

　　谢德康认为，A股市场已告别暴跌模式，进入相对稳定的阶段，在此期间精选个股显得尤为重要，主要投资方向为高景气行业和高成长个股。谢德康表示，首先，前期市场的两次暴跌和人民币汇率的变动密切相关，这背后是美元加息问题。第二，国内宏观经济在外界一片看空声中依然保持稳定。第三，场内杠杆和投资者结构的变化也有利于市场稳定。合对于大市的判断，谢德康将今年后续的投资指导思路确定为：择时加选股，建立双重盈利途径；稳定心态，不以跌忧，不以涨喜，建立逆趋势的操作风格；锚定业绩成长，优选高景气行业和确定性成长公司，获取超额收益。

　　　国泰基金：未来投资需看重业绩和估值的匹配

　　展望未来，国泰基金依然维持谨慎乐观的判断，板块上仍以业绩和估值的匹配为第一选择因素。对于博弈性的行情的参与度，我们认为不是太高。相比这个时间段再加入博弈，不如选择一些底部的标的，如周期类的中上游板块。我们一直强调年中是全年最关键的时间点，上半年经济大部分时间点是低于预期的，而下半年的情况可能会好的多，因此应精选业绩增长确定、行业景气度较高的行业和公司进行投资。此外，由于全球范围内经济和政治的不确定性仍然存在，黄金等避险类资产的配置也不容忽视。

　　　融通基金商小虎：宽幅震荡中关注改革催化主题

　　商小虎表示，站在目前时点自上而下看，市场在外部因素逐渐脱敏后，国内的宏观经济和改革进程成为影响未来市场的主要因素。回顾2015年下半年至2016年一季度，通过观察信贷、经济增长、通胀等指标，国内经济似乎又回到稳增长为主的轨道上，进而市场以此为主逻辑开展了一波反弹。而5月初的权威人士讲话将市场的关注焦点从稳增长重新调整至促改革上。目前来看，改革因素仍将是影响市场的关键因素。若出现超预期的改革举措，比如供给侧改革的彻底推行、国企改革和税收改革的坚定落地，那么市场将出现较大级别的行情。周一大跌令市场人气再度涣散，不过商小虎也认为，目前看不到更多的风险因素，且部分风险因素已反映出来。所以，在目前的因素下宽幅震荡将仍是未来中期的市场特征。关于后市投资，商小虎认为，把握结构性机会至关重要。回顾2015年6月大跌以来的两次中级反弹，如果在2015年9月提前布局了影视IP板块、在2016年3月提前布局了新能源汽车链、禽养殖链等，将会带来超额收益。因此，在目前存量资金博弈阶段，关注和努力的重点是结构机会的挖掘和选择。