距离100亿仅25亿空间 扩大QFII额度时机成熟

　本报记者 郭凤琳 实习记者 俞靓

　　向来僧多粥少的QFII额度日益显得稀缺。在国家外汇局昨日批出2.5亿美元额度后，QFII额度已用至74.95亿美元，距离100亿美元的额度上限仅剩下了1/4的空间。与此同时，斯坦福大学等6家QFII机构尚未拿到额度，而多家看好A股市场的海外机构正在中国证监会和外汇局的大门外排队，渴望跨入QFII行列。

　　“按照目前的申请态势，QFII额度很快就会达到上限。”一位监管部门人士称。那么，如同去年将QFII额度从40亿美元提至100亿美元一样，再次提高QFII额度的时机是否已经成熟？专家认为，QDII的开闸有效疏导了QFII额度扩容对我国国际收支失衡的压力，此时，再次提高额度已水到渠成。

　　市场需要QFII这样的长期投资者

　　“据我们测算，包括证监会已批完资格但目前尚未到外汇局申请额度的、在证监会排队申请资格的，以及申请追加额度的，这三部分对QFII额度的需求已远远超过100亿美元的上限，而且超的不是一点，保守估计也有50亿美元左右。”来自监管部门的人士如是说。

　　更有说法称，要满足现有QFII的新增资金需求，恐怕再增加100亿美元的额度都不够。QFII额度需求之大可见一斑。

　　身为QFII的摩根大通中国研究部主管龚方雄称，现在排队等资格和额度的准QFII实在太多，因为境外机构普遍看好中国股市。

　　其实，不仅海外机构希望得到QFII额度，A股市场也迫切需要新增的QFII额度作为新鲜血液。随着IPO的重启，大盘蓝筹股已经成为目前上市的主力军，资金压力开始显现出来。　　

　　“在股改基本完成、大盘稳定性较差、投资者预期不明朗的情况下，监管层应该考虑批准更多的QFII进入，以便缓解市场资金压力。而且，随着大盘蓝筹的陆续上市，

证券市场供应渠道已不是问题，应该让更多的合法资金进入市场。从这个角度来说，QFII的额度会慢慢放开。”天相投资顾问有限公司副总裁陈朝阳博士表示。

　　“新增QFII额度的时机应该已经成熟。”龚方雄对记者说，最近国内A股市场IPO非常多，市场急需适当调整。此时扩大QFII额度是个好的时点。国外投资者对中国A股市场亦有浓厚兴趣。“我相信，新一轮开放QFII额度即将到来。”　　

　　QFII投资A股力度增大

　　据来自监管部门的人士观察，现在QFII对额度的热情，很象去年汇改之前A股破千点时的情形。当时国内一片看空，但QFII却一直不断申请进来。“现在情况也比较类似，境外QFII在加紧入市步伐。他们觉得现在A股很有投资价值，尤其觉得股改是一大长期利好。”他说，“现在机构对QFII额度催得很厉害。”(

　　龚方雄此前接受记者采访时也表示，随着股改的结束，中国股市对外国投资者的吸引力变得越来越大。他认为，在目前中国股价较低和股市进行

股权分置改革的大环境下，境外投资者对中国股市的信心较高。

　　数据显示，去年至今，QFII对A股市场的投资热情一直高涨。截至今年一季度末，QFII在上市公司前十大流通股东榜中持有的A股市值已经超过183亿元，超越券商、全国社保基金、保险公司等机构群体，成为A股市场内第二大投资群体，仅次于公募基金。而二季度，QFII增持迹象明显。

　　此外，QFII积极参与新股申购。中国银行网下发行结果及网上中签率显示，6家QFII获配比例共为1.05%，合计1844.31万股。

　　除了明修栈道外，QFII还暗渡陈仓，通过其它渠道进入A股市场。6月上旬，A股指数大幅下跌，境外机构加大了投资力度。6月中旬，借助在港上市的新华富时i股50ETF，QFII合计购入沪深50大蓝筹股11.45亿港元。

　　QDII打开QFII扩容空间

　　根据海关总署最新公布的数据，7月我国贸易顺差高达146.2亿美元，连续第三个月创下历史新高。不断攀高的顺差，加剧了国内的流动性过剩，并加大

人民币升值压力。面对日益严峻的国际收支不平衡问题，有专家担心，在此大背景下，提高QFII额度恐怕会让外汇管理部门心存余悸。

　　确实，对外汇管理部门而言，QFII额度扩容的最大担忧就在于国际收支失衡问题。然而，QDII的迅猛推出，已经为QFII扩容打开了足够的空间。在引入QFII制度3年后，央行今年4月宣布六项外汇新政，其中三项涉及到引导境内资金海外投资，即媒体俗称的QDII制度。在短短几个月内，外汇局批准的QDII总额已达88亿美元，一举超过近4年来累计批出的QFII额度，而且还有不少国内机构等待QDII额度的审批。

　　有专家分析称，QDII的顺利启航，意味着相关监管部门之间已经达成初步共识。有QDII不断出去，就应有QFII扩容的空间。

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