A股“入摩”步入第二阶段 增量资金难支大反弹行情

　　本文转载自：中国财富网 （田欣鑫）

　　A股“入摩”步入第二阶段。8月14日，摩根士丹利资本国际公司（MSCI）宣布，把现有A股的纳入因子从2.5%提高至5%，另外，还有10只A股将以5%的纳入因子新加入，使得纳入MSCI的A股增加至236只，合计占MSCI新兴市场指数权重的0.75%。上述调整将于8月31日收盘后正式生效。

　　此前，在2017年6月21日，MSCI宣布从2018年6月开始，将基于5%的纳入因子，分两步把中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数：第一步预定在2018年5月半年度指数评审时实施；第二步在2018年8月季度指数评审时实施。

　　500亿人民币增量资金有望流入市场

　　MSCI曾于2018年5月15日公布了首次纳入MSCI新兴市场指数的234只A股名单，随后剔除部分停牌个股后，于5月31日收盘后正式纳入226只个股。此次MSCI中国指数新加入10只后，总数增至236只。此外，还有中兴通讯、中华企业等5只A股新股加入MSCI中国A股在岸指数，而春兴精工等3只A股遭剔除。

　　若如期完成本轮纳入后，海外资金流入量将增加。前海开源首席经济学家杨德龙向中国财富网表示，将现有的A股纳入因子从2.5%提升至5%，将给A股市场带来约500亿人民币的增量资金。今年以来，外资流入A股的节奏加快，流入金额已经达到了1700亿元，A股“入摩”步入第二阶段，将吸引更多的外资流入A股市场。

　　杨德龙指出，下半年MSCI新兴市场指数可能会进一步提高A股的纳入因子，预计可能会在现有5%的基础上提升至10%至15%左右，届时将会给A股带来更多的增量资金。

　　除了MSCI之外，另一家国际指数公司也计划向A股抛出“橄榄枝”。MSCI竞争对手富时罗素在上周透露，或在9月决定纳入A股，权重可能会高于MSCI。杨德龙指出，“入富”也会给A股带来较大的增量资金，首批富时罗素的纳入因子可能会参照MSCI的5%，甚至还可能会更高，届时外资流入A股的量将会明显增加。

　　外资流入难以支撑A股大反弹行情

　　A股在近段时间经历了大幅回调，因此在MSCI提升纳入因子的时间节点上，“外资能否提振A股”备受关注。从资金流量来看，根据6月初步纳入MSCI的经验，A股“入摩”前1至2个月，外资流入量放大。中信建投证券测算，3月净买入仅97.13亿元，而4至5月分别净买入386.50亿元、508.51亿元。

　　如今A股“入摩”进入第二步，7月北上资金通过沪、深港通净流入284.76亿元，8月以来，截至13日，共有142.10亿元资金净流入。中信建投证券分析师夏敏仁向媒体表示，对比A股首次入摩前外资进场的时间节点，目前正处于外资建仓高峰期。叠加近期A股跌幅可观，估值接近历史底部，国内货币政策放宽，A股有一定反弹空间。

　　不过，也有多名业内人士表示，外资流入仅是利好因素之一，还不足以支撑大反弹的行情。“外资进入一定程度上能提振人气，A股近期存在反弹空间，并不完全因为外资，而是主要因为估值低，信用环境改善。”某私募基金投资经理表示，大反弹的行情不会有。

　　贯彻价值投资理念 可参考“入摩”成分股投资

　　杨德龙分析，从首批纳入MSCI新兴市场指数的成分股来看，大多数都是一些优质的蓝筹股，以及一些真正的成长股，这也反映了外资的选股标准，即配置基本面较好的优质个股，这也有利于A股市场贯彻价值投资理念，选择优质个股进行投资。

　　另外，从整体来看，市场分化在未来仍会是影响市场走势的一个重要方面，杨德龙建议，投资者要抓住市场分化的机会，远离绩差股和高估值的小盘股。同时积极转变投资思路，可以参照MSCI新兴市场指数纳入A股的这些成分股来进行投资，或者将其作为一个重要的投资参考。

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责任编辑：常福强