2017年6月私募基金报告:股票多空业绩领先,私募FOF与股票多头保持高相关性

上海证券有限责任公司 上海证券研究所


　　股票多空业绩领先 管理期货表现平平。

　　在各基础市场有所回暖的带动下,1975 只具有连续一年以上净值数据的非结构化私募产品6 月份平均收益率为3.67%,其中1722 只实现正收益,占比87.19%,整体表现大幅超过5 月份。

　　分策略来看,除管理期货外各策略均录得正收益,股票多空、股票多头、定向增发平均收益率位居前列,其中股票多头与股票多空创造年内最高单月平均收益率。市场中性策略整体业绩差异不大,大多数产品收益率围绕0 值徘徊。管理期货则表现平平,平均收益率为-0.33%,月收益率区间为-13.33%至13.04%。

　　上半年各策略业绩分化较大 股票多空领跑。

　　样本私募上半年平均收益率达到3.42%,较前期上升明显。股票多空相对表现优异,居上半年首位,平均收益率达5.31%;股票多头与组合基金紧随其后,分别录得4.21%和3.58%的平均收益率。定向增发策略上半年平均收益率为仅-4.43%,表现垫底。

　　大宗商品市场上半年走势欠佳,管理期货策略也受到影响,平均收益率为-3.32%。化工、黑色等品类多次出现w 型走势,这对于趋势跟踪型的量化类管理期货产品造成很大困扰,经常出现开仓、止损,再开仓、再止损的负反馈效应。相对而言,主观类管理期货产品或者套利类受到的影响则不大。

　　检验2013 年至2017 年二季度各类指数我们注意到,以股票多头指数作为自变量来预测组合基金指数的回归拟合度达到了90.67%,表明组合基金策略指数的走势与股票多头策略指数走势高度相关。这说明国内私募FOF 将绝大多数仓位配置到了股票多头,而债券、管理期货、市场中性等策略实际占比较小。

　　私募行业数据。

　　截至2017 年6 月末,已登记的私募证券管理人为7735 家,较前期企稳回升;管理基金数量为28559 只,较上月增加644 只。平均单位管理人管理的基金数量攀升至3.69 只。6 月份私募产品发行量较5 月有所减少,共计发行1702 只,环比下降10.47%,同比下降37.95%。

　　上海证券私募基金评价体系。

　　6 月私募基金随着产品类别风险水平的增大,收益率逐步提升,基本符合高风险高收益的逻辑。风险较高的产品以股票多头产品为主,与权益市场相关性较高,内部收益率分化较大。值得一提的是,较高风险产品表现最佳,平均收益率为5.51%,高风险紧随其后,这说明高风险并不一定带来高收益。

　　市场观点。

　　星石投资看多权益类资产;悟空投资主张用成长性对冲估值下行压力。 新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。