ETP策略周报:短期全球市场经济预期偏乐观

华宝证券有限责任公司 宋祖强


　　市场观点:本周全球主要市场的同步上涨反应了全球市场对经济预期较为乐观,市场风险偏好情绪较浓,虽然美国经济数据不及预期,但是企业盈利仍然较好,特别是银行业在全球市场利率回升以及贷款回升下利润表现良好,而中国公布的6 月社会融资数据以及进出口数据以及国企利润增速和税收数据多超预期,表明经济形势短期比较乐观,本周中国周期股和金融股表现良好。

　　资产观点:

　　分级A:本周A 类出现分化,周期类A 和金融类A 品种上涨,而军工类A下跌,在经历了债券市场的上涨后,分级A 利差缩小压力大减,在相关指数上涨下A 的配对转换价值得到体现,然而对于当前A 类由于流动性以及利率并无非常明显优势下,A 类还是以震荡为主。另外注意仍然有溢价的以及当前弱势板块的A,中报季来临,业绩不及预期的创业板指数和中小票或加速下跌,注意相关溢价A 下折风险。

　　黄金:本周黄金上涨主要得益于美加息预期走弱,美债利率下行以及美元指数弱势,然而再基本面较好、欧债利率上涨,英国加息预期渐浓,加拿大已加息的情形下,美元指数与黄金的反相关关系难持续,因此黄金当前的反弹不可持续,未来还是以震荡或持续下行为主。

　　石油:本周由于美国原油库存以及中国原油进口数据较好,原油上涨5.1%,我们前期认为从供应和库存来看原油难有上涨空间,但是全球经济基本面下下跌空间也有限,本次的反弹是前期跌幅较大,因此难有系统机会。对于石油类股票,虽然油价难言系统机会,但是石油股票或有结构性机会,美国和opec 石油供应商市场份额的动态变化可能带来投资机会。

　　权益:从本周港股走势来看,虽然港股上涨较多,但是AH 股溢价指数在A股金融板块上涨前提下缩窄程度有限,AH 股溢价指数下跌2.01%到126.03,前期我们认为经济好于预期决定了港股基本面预期被修正或带来向上空间,本周的走势验证了我们的逻辑,从港股和A 股市场走势来看,金融基建以及周期股表现较好,另外化工期货大幅上涨也反映了市场对周期品种的认可,加之创业板成长股业绩不及预期导致市场追捧银行金融周期品种,因此以金融为主的港股板块以及A 股中金融周期品种或仍有上涨机会,而创业板块在中报季业绩难达预期下或延续下跌。A 股中周期品种上涨或延续到化工板块,关注化工板块集中的大宗商品指数和相关基金。

　　风险提示:市场不及预期。 新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。