分级基金周报:新规预设更严分级终止上市条件

华泰证券股份有限公司 林晓明,黄晓彬


　　指数轻微上涨,股票指数分级交投活跃度持续低迷

　　上证综指截至周五收盘于3158.4点,全周指数上涨1.7%。截至周五收盘,129只股票指数型分级基金(包含124只普通股票指数型、3只股票指数增强型和2只QDII指数型)场内净值规模达到902.25亿元,较上周上涨0.47%,份额规模达到1079.85亿份,较上周下降了1.36%。市场主要指数上涨,交投活跃度却下降,本周场内份额日均成交额相比上周下降13.94%至12.71亿元。

　　大部分行业涨幅较大,整体走势回暖

　　本周大部分行业指数上涨,食品主题基金整体涨幅较大,涨幅居前的是中证酒(5.67%)、国证食品(5.49%)、中证白酒(5.38%)以及保险主题(4.99%)和央视50(4.83%),跌幅居前的是中证医疗(-4.37%)、信息(-4.07%)。

　　5只分级基金下折距离小于10%

　　本周出现5只股票型分级B的下折距离(即下折母基金所需跌幅)小于10%。其中下折距离最小的是融通中证军工B,其距离下折母基金仅需跌幅4.7%,下折距离较小的还有建信中证互联网金融B和申万菱信[微博]传媒行业B,距离下折母基金分别需跌幅7.6%和7.74%,投资者需要注意下折风险。

　　分级A隐含收益率保持稳定

　　本周分级A份额隐含收益率基本保持平稳,主流的+3.00%、+3.50%、+4.00%品种隐含收益率分别为:4.60%、5.10%、5.28%,上周为:4.59%、5.09%、5.27%。

　　大部分存在整体折溢价的分级基金场内流动性较差不适合套利操作

　　存在溢价套利机会的9只基金,与存在折价套利机会的31只基金,场内流动性大多较差,我们认为折价出现原因可能与其流动性关系较大。交易活跃度不足,导致份额净值变化后,交易价格“跟不上”份额净值涨跌幅,被动出现折溢价。

　　重点推荐周期板块、消费板块、港股杠杆属性较佳的分级B

　　基于市场周期研究,我们主推周期性板块、消费板块的行业,以及长短周期都走过拐点的港股,结合分级B当前的流动性、价格杠杆、下折风险大小,推荐以下分级B:易方达上证50B(502050)、富国中证军工B(150182)、鹏华中证国防B(150206)、招商中证证券B(150201)、富国中证证券B(150224)、安信中证一带一路B(150276)、鹏华中证高铁B(150278)、招商中证白酒B(150270)、国泰国证医药卫生B(150131),以及银华恒生H股B(150176)、汇添富恒生B(150170)。

　　风险提示:折溢价套利需要承担指数波动风险,临近下折分级B的折算风险。 新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。