海通证券股份有限公司 倪韵婷,沈泽承
2、交易型基金投资策略:维持轻仓观望关注回购、货币基金
上周央行[微博]开启公开市场逆回购,共计投放3600亿,逆回购到期3300亿,合计净投放量为300亿;货币利率方面,R007均值上行至3.29%;债券发行规模合计2876亿元,相比上周减少了4195亿元,总偿还量合计4271亿元,净融资额为-1395亿元。债券市场延续震荡行情。从最近的经济数据看,基本面逐步回落;但是,监管仍在推进,资金面紧张;海外加息压力也对债券市场形成制约。维持震荡行情的判断,债市机会仍需等待。
上周市场仅有3个交易日,端午闭市期间发生了减持新规出台、IPO速度放缓、央行拟投放MLF等短期利好事件,我们上周的观点是先扬后抑,认为突发性事件对市场的影响只是暂时性的,不会对趋势有任何改变,事实上,市场也的确高开上冲后就迅速消化了利好,随后延续了疲弱走势。站在本周,我们认为有以下一些因素值得关注:从海外市场来看,上周五披露的美国5月非农数据低于预期,降低了市场对于年内加息的次数预期,不过6月加息目前市场判断的概率仍在89%,美联储议息会议将于6月14日召开,加息落地前投资者风险偏好可能处于较低水平;其次,MSCI将于6月20日决定是否将A股纳入其国际指数,随着深港通的开通和停复牌等制度改善,市场对今年A股纳入MSCI指数较为乐观,或将刺激大盘蓝筹的投资机会;从国内市场来看,IPO发行速度放缓,释放监管层呵护市场情绪的信号,6月2日新一批的IPO批文仅4家,筹资总额不超过15亿元,相比前18批节奏大幅放缓;从资金面来看,6月金融机构即迎来年中MPA考核,叠加银监会监管风暴,虽然央行拟进行MLF操作以维持流动性稳定,市场可能仍有担忧;从海通金工量化趋势模型上看,Wind全A指数短期均线和长期均线的距离为-4.38%,市场目前处于下跌市,但上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率为0.73,相对上周略有上升,说明投资者对上证50ETF短期谨慎情绪上升;从分级基金整体折溢价来看,活跃品种整体折价收窄,部分品种开始小幅溢价,表明投资者情绪略有缓和,需要注意的是,随着市场的节节下挫,分级下折算仍不时触发,截止2017年6月2日,仍有转债B级、军工股B、可转债B、传媒业B、网金融B、成长B级、高贝塔B、煤炭B级、泰信400B、转债进取、券商B、1000B以及环保B端多达13只分级基金对应母基金净值下跌不足10%,即将触发下折算,投资者需警惕向下到点折算风险。整体来看,我们认为短期虽然存在反弹可能,但反弹空间有限,此时参与盈亏比仍然很低,考虑到6月风险事件较多,轻仓观望是当下合理选择。而临近半年末,资金面的收紧或引发回购的走高,建议投资者关注场内回购以及货币基金,此外,我们仍强调黄金全年来看仍有配置价值,长线资金继续关注黄金ETF。
风险提示:黄金ETF为高风险品种,适合风险承受能力高的投资者持有。 新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
2、交易型基金投资策略:维持轻仓观望关注回购、货币基金
上周央行[微博]开启公开市场逆回购,共计投放3600亿,逆回购到期3300亿,合计净投放量为300亿;货币利率方面,R007均值上行至3.29%;债券发行规模合计2876亿元,相比上周减少了4195亿元,总偿还量合计4271亿元,净融资额为-1395亿元。债券市场延续震荡行情。从最近的经济数据看,基本面逐步回落;但是,监管仍在推进,资金面紧张;海外加息压力也对债券市场形成制约。维持震荡行情的判断,债市机会仍需等待。
上周市场仅有3个交易日,端午闭市期间发生了减持新规出台、IPO速度放缓、央行拟投放MLF等短期利好事件,我们上周的观点是先扬后抑,认为突发性事件对市场的影响只是暂时性的,不会对趋势有任何改变,事实上,市场也的确高开上冲后就迅速消化了利好,随后延续了疲弱走势。站在本周,我们认为有以下一些因素值得关注:从海外市场来看,上周五披露的美国5月非农数据低于预期,降低了市场对于年内加息的次数预期,不过6月加息目前市场判断的概率仍在89%,美联储议息会议将于6月14日召开,加息落地前投资者风险偏好可能处于较低水平;其次,MSCI将于6月20日决定是否将A股纳入其国际指数,随着深港通的开通和停复牌等制度改善,市场对今年A股纳入MSCI指数较为乐观,或将刺激大盘蓝筹的投资机会;从国内市场来看,IPO发行速度放缓,释放监管层呵护市场情绪的信号,6月2日新一批的IPO批文仅4家,筹资总额不超过15亿元,相比前18批节奏大幅放缓;从资金面来看,6月金融机构即迎来年中MPA考核,叠加银监会监管风暴,虽然央行拟进行MLF操作以维持流动性稳定,市场可能仍有担忧;从海通金工量化趋势模型上看,Wind全A指数短期均线和长期均线的距离为-4.38%,市场目前处于下跌市,但上证50ETF期权成交量的PUT-CALL比率为0.73,相对上周略有上升,说明投资者对上证50ETF短期谨慎情绪上升;从分级基金整体折溢价来看,活跃品种整体折价收窄,部分品种开始小幅溢价,表明投资者情绪略有缓和,需要注意的是,随着市场的节节下挫,分级下折算仍不时触发,截止2017年6月2日,仍有转债B级、军工股B、可转债B、传媒业B、网金融B、成长B级、高贝塔B、煤炭B级、泰信400B、转债进取、券商B、1000B以及环保B端多达13只分级基金对应母基金净值下跌不足10%,即将触发下折算,投资者需警惕向下到点折算风险。整体来看,我们认为短期虽然存在反弹可能,但反弹空间有限,此时参与盈亏比仍然很低,考虑到6月风险事件较多,轻仓观望是当下合理选择。而临近半年末,资金面的收紧或引发回购的走高,建议投资者关注场内回购以及货币基金,此外,我们仍强调黄金全年来看仍有配置价值,长线资金继续关注黄金ETF。
风险提示:黄金ETF为高风险品种,适合风险承受能力高的投资者持有。 新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
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