分级基金周报:交投回落,折溢价套利机会显降

华泰证券股份有限公司 林晓明,黄晓彬


　　指数微涨,股票指数分级交投活跃度大幅下降

　　上证综指截至周五收盘于3090.63点,全周指数上涨0.23%。截至周五收盘,129只股票指数型分级基金(包含124只普通股票指数型、3只股票指数增强型和2只QDII指数型)场内净值规模达到931.19亿元,较上周显著下降8.27%,份额规模达到1133.77亿份,较上周显著下降7.92%。市场主要指数回升,股票型分级交投活跃度依然大幅下降,本周场内份额日均成交额相比上周下降了48.67%至13.18亿元。

　　主要分级标的指数上涨

　　本周行业主题方面,大部分行业指数上涨,涨幅居前的分别为国证食品(3.90%)、中证白酒(3.65%)、工业4.0(3.54%)、中证信息(3.00%)、信息安全(2.97%)。跌幅居前的有高铁产业(-2.78%)、保险主题(-2.33%)、中证银行(-1.70%)、中证800金融(-1.24%)、CSSW丝路(-1.00%)。

　　8只分级基金下折距离小于10%

　　本周出现8只股票型分级B的下折距离(即下折母基金所需跌幅)小于10%,比上周减少1只。其中下折距离最小的是富国中证体育产业B,其距离下折母基金仅需跌幅2.38%,下折距离较小的还有建信中证互联网金融B、融通中证军工B和招商中证证券公司B,距离下折母基金分别需跌幅6.22%、6.81%和6.83%,投资者需要注意下折风险。

　　分级A隐含收益率趋稳

　　本周分级A份额隐含收益率基本保持平稳,主流的+3.00%、+3.50%、+4.00%品种隐含收益率分别为:4.59%、5.06%、5.24%,上周为:4.56%、5.03%、5.25%。

　　大部分存在整体折溢价的分级基金场内流动性较差不适合套利操作

　　存在溢价套利机会的13只基金,与存在折价套利机会的24只基金,场内流动性大多较差,我们认为折价出现原因可能与其流动性关系较大。交易活跃度不足,导致份额净值变化后,交易价格“跟不上”份额净值涨跌幅,被动出现折溢价。本周没有流动性较好且存在折溢价套利机会的分级基金。

　　重点推荐周期板块、消费板块、港股杠杆属性较佳的分级B

　　基于市场周期研究,我们主推周期性板块、消费板块的行业,以及长短周期都走过拐点的港股,结合分级B当前的流动性、价格杠杆、下折风险大小,推荐以下分级B:易方达上证50B(502050)、富国中证军工B(150182)、鹏华中证国防B(150206)、招商中证证券B(150201)、富国中证证券B(150224)、安信中证一带一路B(150276)、鹏华中证高铁B(150278)、招商中证白酒B(150270)、国泰国证医药卫生B(150131),以及银华恒生H股B(150176)、汇添富恒生B(150170)。

　　风险提示:折溢价套利需要承担指数波动风险,临近下折分级B的折算风险。 新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。